（上接B34版）

经营范围：电子商务（不得从事增值电信、金融业务），多媒体、通信设备、网络信息、系统集成、计算机技术领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让，票务代理，会展会务服务，酒店管理，商务咨询，旅游咨询（不得从事旅行社业务），设计、制作各类广告，利用自有媒体发布广告，海上、陆路、航空国际货运代理业务，经营国内航线、国际航线或者香港、澳门、台湾地区航线的航空客运销售代理服务；销售日用百货，工艺品，电子产品，服装鞋帽，五金交电，针纺织品，文化、办公用品，体育用品，机电设备；批发兼零售预包装食品（含冷冻冷藏、不含熟食卤味），乳制品（含婴幼儿配方乳粉）。（企业经营涉及行政许可的，凭许可证件经营）

（二）商旅公司的历史沿革

商旅公司由中电信于2010年12月20日以现金方式出资成立。2010年12月31日，商旅公司与中电信、号百公司签订了《资产转让及业务承接的框架协议》。收购完成后，商旅公司主要从事多媒体通信信息、计算机、网络系统集成技术专业领域内的“四订”服务，票务代理，商务咨询会展会务服务，酒店管理，旅游咨询，电子商务等业务。

（三）商旅公司的产权和控制关系

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（四）商旅公司主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债情况

1、主要资产基本情况

(1)主要固定资产

截止2011年3月31日，商旅公司主要的固定资产为通用设备，详细情况如下表所示：

单位：万元

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(2)主要无形资产

截止2011年3月31日，商旅公司主要的无形资产为软件，详细情况如下表所示：

单位：万元

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2、主要资产权属状况

(1)码号资源使用权

根据《关于号百商旅公司业务重组有关问题的通知》（中电信[2010]212号），中国电信授权商旅公司使用118114号码、4008118114号码、SP代码（10659114）；118114.CN的互联网网站和WAP门户、号百手机客户端的预订业务应用等；中电信所属的所有互联网网站内，涉及商旅业务的经营权授权给商旅公司经营；以上各项中与商旅业务无关的其他业务，由号百公司经营，商旅公司负责转接；南方21省由114号码汇聚的所有商旅类话务由中电信转接给商旅公司。

根据中电信、号百公司与商旅公司于2010年12月31日签订的《资产转让及业务承接的框架协议》，中国电信授权商旅公司使用“118114”号码、SP代码（10659114），并将“4008118114”号码由中电信转移至商旅公司使用。

(1)域名

商旅公司现持有《CNNIC中国国家顶级域名注册证书》，域名为118114.cn，有效期至2014年8月30日。

(2)商标许可使用权

根据中国电信与商旅公司签订的《商标许可使用协议》，中国电信许可商旅公司及其分公司使用许可商标及注册中标志。商标许可生效日为2011年1月1日，有效期三年，具体许可商标清单如下：

i.许可商标清单

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ii.正在进行注册商标申请的标志清单

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3、商旅公司的对外担保和主要负债情况

截止本报告书签署之日，商旅公司不存在对外担保。

截止2011年3月31日，商旅公司全部负债情况如下：

单位：万元

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商旅公司主要负债为应付账款、预收账款和其他应付款，金额分别为13,559.54万元，1,293.87万元和1,028.89万元。

上述债务形成的具体原因具体分析详见“第十一章管理层对本次交易影响的讨论与分析”之“交易完成后本公司的财务状况分析”之“负债结构分析”）。

（五）商旅公司报告期内业务运营情况

1、主要产品的用途

商旅预订主要指预订机票、订餐、订餐和订商品，为生活信息服务类商品。

2、主要产品的服务流程图

商旅公司主要依托118114/114、4008118114语音平台、互联网以及手机终端从事订机票、订酒店、订餐和订商品等商旅预订业务。商旅公司的整体业务模式可用下图表示：

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3、主要经营模式

在业务接入方式上，商旅公司目前以电话呼入为主。为了优化资源配置，提高服务专业化及标准化，商旅公司已在广州、江苏、四川和陕西建立了四大呼叫中心，负责全国范围内的订机票、订房、订商品的电话接入。各呼叫中心的具体辐射区域如下表所示：

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根据订餐业务的本地化特点，在全国已开展订餐业务的省份，商旅公司主要通过业务代理方式，由代理商负责安排当地呼叫中心的场地、设备及人员。

在业务经营模式方面，商旅公司在北京、江苏、浙江、福建、山东、湖北、湖南、广东、四川、陕西等10个省设立了分公司，形成了商旅总部与各省分公司的总分业务管理架构。商旅公司总部负责上海地区和不设分公司省份的业务直营，各省分公司负责其管辖范围内的业务运营。

在没有设立分公司的省份中根据不同类型的业务及当地具体情况，主要采用与各省号百公司或独立第三方代理方式进行客户的开拓。商旅公司与各省号百公司、独立第三方代理商签订合同，后者为商旅公司在当地提供后向商户、前向客户开拓，业务营运及营销等服务。后向商户将与商旅公司直接签订业务合同，商旅公司根据约定的提成比例向省号百公司、独立第三方代理支付代理费用。

从各项业务的具体运营流程看，订机票业务现已实现集中运营，后向合作伙伴直接与商旅公司总部签约，业务流程与省号百公司无关。订酒店业务主要通过独立第三方代理商进行业务开拓；订餐及订商品业务方面，目前主要通过各省号百公司或独立第三方代理商进行代理。以下为未设分公司省份及地区的业务流程图：

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(1)订机票业务

在订机票业务中，客户可通过语音平台、互联网等接入方式进行预订。商旅公司接获订单后将通过机票代理商完成出票、配送等工作。在机票款支付方面，若客户通过号百IVR语音平台、手工支付、营业厅或互联网进行预订，则票款先由商旅公司代收后转付给代理商，再由代理商转付给航空公司；若客户选择票到付款方式，则由代理商代收后转付给航空公司。机票代理商向航空公司收取佣金后，再按约定的比例与商旅公司进行佣金分成。以下为订机票业务的流程图：

i.号百IVR语音平台、手工支付、营业厅或互联网预订方式：

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ii.票到付款方式：

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(2)订酒店业务

在订酒店业务中，客户可通过语音平台、互联网等接入方式进行预订，客户直接向酒店支付房费。若客户预定的酒店为商旅公司签约酒店，则酒店直接向商旅公司支付佣金；若客户预定的酒店为商旅公司未签约酒店，则商旅公司将把订单转至其他商旅预订运营商，其他商旅预订运营商向酒店收取佣金后再按与商旅公司约定的佣金进行分成。

订酒店业务具有一定的属地性质，商旅公司需通过当地代理商或旗下省分公司完成酒店签约、房源动态信息维护、对账、结算、酒店核实、协调及应急处理、日审及夜审等中、后台服务，为此商旅公司将支付一定的代理费用。以下为订酒店业务的流程图：

i.自主签约酒店

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注：若商旅公司通过各商旅省分公司提供订酒店中、后台服务则无需支付佣金

ii.非自主签约酒店

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注：若商旅公司通过各商旅省分公司提供订酒店中、后台服务则无需支付佣金

(3)订餐业务

在订餐业务中，客户可通过语音平台、互联网等接入方式进行预订。客户直接向餐馆支付餐费，餐馆将向商旅公司支付佣金费用。订餐业务具有较强的属地性质，商旅公司需通过当地的代理商或旗下省分公司完成餐馆签约，对账，结算等中、后台服务，为此商旅公司将支付一定的代理费。以下为订餐业务流程图：

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注：若商旅公司通过各商旅省分公司进行订餐中、后台服务则无需支付佣金

(4)订商品业务

商旅公司订商品业务目前最主要的模式为在线下销售礼品卡实现收入，客户使用礼品卡在网上购买商品。在商品进货方面，商旅公司目前的主要模式包括买断和代销。以下为订商品主要业务模式的流程图：

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4、主要产品的产能、产量、销量和销售收入

在订机票业务方面，2009、2010、2011年1-3月的机票出票量分别为574万张、857万张和189万张，在订酒店业务方面，2009年、2010年、2011年3月31日商旅公司的签约酒店数量分别为9,600家、10,741家、11,821家，订酒店业务量分别为351万间夜、615万间夜和122万间夜，在订餐业务方面，2009年、2010年、2011年3月31日商旅公司的签约餐馆分别为18,393家、21,361家和23,520家，订餐量分别为377万单、625万单和154万单，大部分地区采取按桌收费的佣金模式。在订商品业务方面，2009和2010年期间订购订货量达318万单，2011年一季度商旅公司订购订货量达76万单。

报告期内，商旅公司各项预订业务的收入及占比构成如下表所示：

单位：万元

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除部分订商品业务采用全额列账方式外，其他预订业务均采用差额入账方式，即以佣金金额入账。

2009、2010年商旅公司各项业务的收入占比情况较为稳定。2011年1-3月，受春节因素影响，订商品业务收入占比较高，而商旅公司在2010年开始注重对订酒店业务的开拓也使得订酒店业务收入占比得到较为明显的提升。另一方面，按照订机票业务的经营特点，在上半年的机票销售量稍逊与下半年的机票销售量。因此，在订机票业务增长速度不明显的情况下，2011年1-3月份的收入占比有较为明显的下降。

5、商旅公司主要客户情况

商旅公司的订机票，订酒店及订餐业务不向前端消费者进行收费，因此上述三类业务不存在销售额占比较高的前五名客户。在订商品业务上，商旅公司2011年1-3月的前五名客户分别为中电信、四川佳舜能润滑材料有限公司、成都君联商务信息咨询有限公司、泰州银行、成都乐宝母婴用品有限公司，分别占订商品业务总收入的比例为18.50%、4.41%、1.53%、1.05%和0.89%。

6、商旅公司主要供应商情况

在订机票业务方面，2009和2010年商旅公司主要通过纵横电子商务有限公司进行机票查询及预订的数量分别为420万张和556万张。2011年1-3月，商旅公司主要通过纵横天地电子商务有限公司、广州新中燃国际旅行社有限公司、上海万友旅行社有限公司、杭州大宇商务咨询有限公司、掌上通航空服务（北京）有限公司进行机票查询和预定，机票预订数量分别为34万张、29万张、24万张、9万张和2万张。

在订酒店业务方面，商旅公司2009、2010、2011年1-3月通过携程的预订数量分别为39万间夜、70万间夜和9万间夜，通过艺龙的预订数量分别为67万间夜、64万间夜和13万间夜，通过携程和艺龙预订酒店的数量占总预订酒店数量的比例分别为30.2%、21.9%和18.0%。

7、主要产品的价格变动趋势

订酒店、订餐、订商品业务在报告期间价格变动程度较小，价格出现变动主要来至于订机票业务。从08年10月开始，我国航空运输企业计划取消与代理商之间“3+X”的代理费制度，取而代之的是航空公司与代理商自行协商代理佣金。

在国际航线方面，中国国际航空股份有限公司从2010年6月1日起，将国际航线的代理费从5%下调到了3%。此外，南方航空股份有限公司也从7月1日起调整了国际航线的代理手续费率，从5%下调到3%。在国内航线方面，东方航空股份有限公司和上海航空股份有限公司从北京始发国内的大部分航班已经取消了Z值奖励。（所谓Z值是指航空公司为了促进机票代理的销售，在公开规定的代理费返点3%的基础上，再增加Z值的奖励返点。）与此同时，中国国际航空股份有限公司上海始发的航线目前返点也只有公开规定的代理费3%；北京始发的航线代理费也降低了约2%；南方航空股份有限公司从上海始发航线的代理费返点同样也降低了约2%。

8、主要代理商佣金价格变动趋势

在报告期内，商旅公司的主要代理商价格没有出现显著的变化。

9、主要产品和服务的质量控制情况

商旅公司目前的主要接入方式仍为语音接入，因此商旅公司对服务的质量控制亦主要集中在对呼叫中心的日常运作方面。

(1)基于精准数据分析的系统化坐席管理体系

商旅公司将组建经验丰富的话务员现场管理团队，通过现场办公方式，缩短反馈流程，提高管控服务质量，提升精细化管理能力；此外，商旅公司将建立基于精准数据分析的系统化坐席管理体系，在提供工作效率的同时亦为话务员营造快乐的工作氛围。

(2)循环培训

商旅公司的整体循环培训主要有三方面的内容，第一方面为业务处理的在岗循环培训，主要为一些预订中碰到的疑难杂症和常见投诉问题提供专业的解决方案，提升专业服务水准；第二方面为进行标准呼叫中心客户服务培训和标准呼叫中心用语的语音语调培训，提高客户对基础服务的感知度；第三方面为进行员工工作心态辅导和企业文化培训，增强员工的归属感，提高团队的稳定性。

(3)周期性或者专项性的质量监控

商旅公司对话务服务质量及流程实施周期性或者专项性的监控。对于发现的问题，商旅公司经每周汇总分析后，将要求各呼叫中心出具改进方案并交由相应责任人落实解决。

(4)现场实时质量监控

通过录音监听、业务抽查、外拨、差错记录、现场巡视、报告反馈等方式提升服务质量，是商旅公司在同质化竞争中实现差异化的重要手段，是保有存量客户，发展新客户的重要保障。商旅公司通过每日的拨测及录音监听，对反馈意见逐条进行了整理，并要求合作伙伴限期整改，能有效保障服务水平能持续上升。

（六）商旅公司报告期内财务数据

商旅公司经审计的2011年3月31日的财务数据及2009年、2010年模拟财务数据及如下：

单位：万元

■

商旅公司最近二年及一期主要经营成果如下：

单位：万元

■

（七）商旅公司评估情况

1、资产基础法评估结果

在持续经营的前提下，商旅公司在评估基准日纳入评估范围的账面总资产为29,929.25万元，负债为17,603.32万元，净资产为12,325.93万元；评估后的总资产为29,974.53万元，总负债为17,603.32万元，净资产为12,371.21万元，增值45.28万元，增值率0.37%。评估结论详细情况如下：

单位：万元

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2、收益法评估情况

（1）评估结果

经收益法评估，商旅公司股东全部权益价值为32,547.82万元，评估增值主要原因企业未来盈利情况良好，因此以收益法评估产生增值。

（2）重要评估参数

i.预测期

本次评估根据商旅公司当前的经营状况、竞争环境及市场供需情况，预计其在2016年进入稳定阶段，故将2011年至2015年作为本次评估的预测期及收益期。本着谨慎原则，假定2016年及以后年度收益按2015年收益状况保持不变。同时由于本次评估目的为股权转让，依据持续经营的假设条件，本次按永续期限测算企业价值。

ii.营业收入

商旅公司营业收入主要为订购机票、订房、订餐、订商品、旅游会务业务及其他票务业务收入：

单位：万元

■

iii.营业成本

商旅公司营业成本主要分为呼叫中心成本、业务通信成本、业务采购成本、系统及平台租赁费、折旧及摊销成本：

单位：万元

■

iv.盈利预测利润表

单位：万元

■

v.折现率

A.无风险报酬率Rf

无风险报酬率取上证10年期国债到期收益率，即3.73%。

B.企业风险系数β

取沪深A股同类上市公司100周无财务杠杆的平均Beta，即0.9993。

企业风险系数Beta根据企业的目标资本结构D/E进行计算，计算公式如下：

βL=(1+(1-T)×D/E)×βU

式中：

βL：有财务杠杆的Beta；

βU：无财务杠杆的Beta，取同类上市公司平均数；

T：所得税率为25%；

企业D/E：商旅公司目前没有债务融资且预计未来也不会进行债务筹资，本次评估按0%确定。

则根据上述计算得出企业风险系数Beta为0.9993。

C.市场风险溢价Rpm

市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率，根据中企华的研究成果，2011年度市场风险溢价取7.08%。

D.企业特定风险调整系数Rc

由于商旅公司规模较小，且在筹融资、抵抗行业风险等方面不及可比上市公司，因此，商旅公司特有风险系数取4%。

根据上述参数，企业加权资本成本(WACC)计算如下：

Ke =Rf+β×Rpm+Rc

=3.73%+0.9993*7.08%+4%

=14.80%

（3）股东全部权益的确定

i.企业自由现金流量折现值的确定

对收益期内各年预测自由现金流量进行折现，从而得出企业的营业性资产价值为32,296.42万元。

ii.溢余资产价值的确定

溢余资产为274.22万元,全部为企业持有的富余现金，本次评估基准日号百商旅公司共计持有货币资金93,502,224.75元，在考虑了商旅公司自身发展和行业水平的情况下以11%作为商旅公司经营现金收入比（年），2011年1-3月份营业收入206,272,896.40元。

经营现金=收入×经营现金收入比（季度）

=206,272,896.40×11%×4=90,760,074.42元

富余现金=货币资金-经营现金=2,742,150.33元

iii.非经营性资产和负债价值的确定

经核查号百商旅无非经营性资产，非经营性负债主要为网络误划款，经成本法评估非经营性往来款评估净值为-22.81万元

单位：万元

■

（八）商旅公司资产许可使用情况

截止本报告书出具之日，商旅公司不存在许可他人使用自身资产的情况。商旅公司作为被许可人使用商标，码号资源等资产，具体情况详见本章“二、拟购买资产之商旅公司情况”之“（四）商旅公司主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债情况”

（九）商旅公司涉及的债权债务转移情况

本次资产购买不涉及与商旅公司相关的债权债务处理事宜，商旅公司本身的债权债务在本次重大资产重组完成后仍由商旅公司自行承担

（十）重大会计政策或会计估计差异或变更对商旅公司利润的影响

商旅公司与本公司在会计政策和会计估计方面不存在重大差异，也不存在需要按照相关规定进行变更的情形。

三、拟购买资产之通茂控股情况

根据中卫国脉与中电信、实业中签署的《资产购买协议》，中卫国脉拟向实业中心购买其持有的通茂控股100%的股权。

（一）通茂控股的基本情况

公司名称：通茂酒店控股有限公司

公司住所：上海市普陀区江宁路1207号19层

法定代表人：李虎

注册资本：1,770,000,000元

实收资本：1,770,000,000元

公司类型：一人有限责任公司（法人独资）

税务登记证：310107890662101

经营范围：酒店投资管理；酒店受托经营管理；酒店用品的销售；物业管理；酒店管理；商务信息咨询。

（二）通茂控股的历史沿革

通茂控股前身是广州市电信局通信器材厂，由广州市电信局出资设立。

2008年3月31日，中国电信作出《关于将广东实业公司所持有的广州市电信局通信器材厂的100%股权无偿逐级上划给集团公司的通知》（中国电信〔2008〕240号），广州市电信局通信器材厂股权转让至中国电信，注册地址变更为北京市，企业名称变更为“中国电信集团酒店投资管理中心”。

2008年5月27日，中国电信作出《关于将上海通茂大酒店有限公司等11家公司股权上划至中国电信集团酒店投资管理中心的通知》（中国电信〔2008〕428号）中国电信以2008年2月29日作为基准日将其下属企业持有的11家酒店公司股权划转给中国电信集团酒店投资管理中心。

2008年5月30日，中国电信作出《关于中国电信集团酒店投资管理中心公司制改建的决定》（中国电信〔2008〕440号），并于2008年6月2日作出股东决定，同意中国电信集团酒店投资管理中心改制为一人有限责任公司。

2008年6月3日，中国电信集团酒店投资管理中心更名为“通茂酒店控股有限公司”，并在国家工商行政管理总局办理变更登记。

2008年12月4日，中国电信发出《关于将通茂酒店控股有限公司100%股权划转至中国电信集团实业资产管理中心的通知》（中国电信〔2008〕1397号），将中国电信持有的通茂控股100%股权划转至实业中心。

2009年11月11日，中国电信发出《关于将江苏新世纪大酒店有限公司等4家公司股权上划至中国电信集团实业资产管理中心的通知》（中国电信〔2009〕926号），将通茂控股所持江苏新世纪大酒店有限公司、扬州京江大酒店有限公司、广西北海海滩大酒店有限公司、陕西旺豪酒店有限公司四家公司的股权剥离出本公司,并划转至实业中心。

2009年11月12日，通茂控股与中国电信签订酒店经营委托管理合同，对中国电信旗下的24家酒店进行了实质性管理。

2011年3月15日，通茂控股根据业务需要，迁址至上海市普陀区江宁路1207号19层，并在上海市工商局普陀分局注册。

（三）通茂控股的产权和控制关系

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（四）通茂控股下属7家酒店主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债情况

1、通茂控股主要资产情况

(1)主要固定资产情况

截至2011年3月31日，通茂控股的固定资产账面价值情况如下：

单位：万元

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(2)主要无形资产情况

截至2011年3月31日，通茂控股的无形资产账面价值情况如下：

单位：万元

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2、通茂控股下属7家酒店主要资产的权属状况

(1)上海通茂大酒店有限公司

i.土地、房产情况表：

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(2) 新疆银都酒店有限责任公司

i.土地情况表：

■

ii.房产情况表：

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(3) 新疆鸿福大饭店有限责任公司

i.土地情况表：

■

ii.房产情况表：

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（下转B36版）

项目	固定资产原值	固定资产净值	成新率
通用设备	339.42	251.90	74.21%
总计	339.42	251.90	74.21%

项目	无形资产原值	无形资产净值	成新率
软件	900.83	586.77	65.14%
总计	900.83	586.77	65.14%

序号	商标	类别	注册日期	注册号
1	号码百事通	9	2009-6-21	4936627
2	■	9	2009-10-7	5184008
3	■	9	2009-11-7	5184020
4	号码百事通	16	2009-11-14	4936615
5	■	16	2009-12-14	5184007
6	中国电信号码百事通	16	2010-7-14	5090517
7	■	16	2009-6-28	5184019
8	号码百事通	35	2010-7-14	5090590
9	■	35	2010-7-14	5184006
10	■	35	2009-6-7	5184018
11	■	38	2009-9-7	5184017
12	号码百事通	39	2010-7-14	5090591
13	■	39	2010-7-14	5184024
14	中国电信号码百事通	39	2010-6-21	5090587
15	■	39	2009-6-7	5184016
16	号码百事通	41	2010-7-14	5090592
17	■	41	2010-7-14	5184023
18	中国电信号码百事通	41	2010-6-21	5090588
19	■	41	2009-6-28	5184115
20	号码百事通	42	2010-8-21	5090593
21	■	42	2010-7-14	5184114
22	■	43	2010-6-21	5184021
23	■	43	2009-9-7	5184113

序号	商标	类别	注册日期	注册号
1	中国电信号码百事通	9	2005-12-29	5091313
2	■	35	2010-12-2	8906781
3	中国电信号码百事通	35	2010-12-2	8906790
4	■	36	2010-12-2	8906800
5	中国电信号码百事通	36	2010-12-2	8906789
6	■	36	2010-12-2	8906792
7	■	37	2010-12-2	8906799
8	中国电信号码百事通	37	2010-12-2	8906788
9	■	37	2010-12-2	8906791
10	■	38	2010-12-2	8906798
11	中国电信号码百事通	38	2010-12-2	8906787
12	■	39	2010-12-2	8906797
13	中国电信号码百事通	39	2010-12-2	8906786
14	■	40	2010-12-2	8906796
15	中国电信号码百事通	40	2010-12-2	8906785
16	■	40	2010-12-2	8906804
17	■	41	2010-12-2	8906795
18	中国电信号码百事通	41	2010-12-2	8906784
19	■	42	2006-3-1	5184022
20	中国电信号码百事通	42	2005-12-29	5090589
21	■	43	2010-12-2	8906794
22	中国电信号码百事通	43	2010-12-2	8906783
23	■	44	2010-12-2	8906793
24	中国电信号码百事通	44	2010-12-2	8906782
25	■	44	2010-12-2	8906803
26	■	45	2010-12-2	8906802

科目	金额	占总负债比例
应付账款	13,559.54	77.03%
预收款项	1,293.87	7.35%
应付职工薪酬	366.95	2.08%
应交税费	1,354.07	7.69%
其他应付款	1,028.89	5.84%
流动负债合计	17,603.32	100.00%
负债合计	17,603.32	100.00%

呼叫中心地点	辐射区域
广州	广东、福建、广西、海南、香港、澳门
江苏	江苏、浙江、上海、安徽、江西
四川	四川、湖南、湖北、重庆、云南、贵州、宁夏、新疆、甘肃、西藏、青海
陕西	陕西、山东、北京、天津、黑龙江、辽宁、内蒙古、河北、山西、河南、吉林

年度	项目	合计	订机票	订酒店	订餐	订商品	其他票务	旅游会务
2009年	收入额	47,992	16,006	10,739	2,866	14,786	2,041	1,554
	占比	100%	33%	22%	6%	31%	4%	3%
2010年	收入额	71,025	24,190	13,494	3,065	15,385	5,682	9,210
	占比	100%	34%	19%	4%	22%	8%	13%
2011年1-3月	收入额	20,627	5,126	5,100	1,082	7,252	1,140	927
	占比	100%	25%	25%	5%	35%	6%	4%

项目	2011年3月31日	2010年12月31日	2009年12月31日
总资产	45,411.75	11,083.53	11,243.07
总负债	33,085.82	1,083.53	1,243.07
净资产	12,325.93	10,000.00	10,000.00

项目	2011年一季度	2010年	2009年
营业收入	20,627.29	71,025.00	47,992.54
减：营业成本	13,789.80	46,376.81	30,481.82
营业税金及附加	814.78	2,664.77	1,796.61
销售费用	2,443.29	10,975.06	8,340.03
管理费用	483.29	3,338.04	2,377.00
财务费用	-6.62	82.00	58.00
营业利润	3,102.75	7,588.32	4,939.08
利润总额	3,102.75	7,588.32	4,939.08
净利润	2,325.93	5,691.24	3,704.31

项目	账面价值	评估价值	增减值	增值率%
	A	B	C=B-A	D=C/A×100%
流动资产	28,898.15	28,898.15	-	-
非流动资产	1,031.10	1,076.38	45.28	4.39
资产总计	29,929.25	29,974.53	45.28	0.15
流动负债	17,603.32	17,603.32	-	-
负债总计	17,603.32	17,603.32	-	-
净资产	12,325.93	12,371.21	45.28	0.37

项目	2011.4-12E	2012E	2013E	2014E	2015E
订购机票业务	20,874.82	26,903.81	27,643.48	30,028.80	31,905.60
订酒店业务	21,899.96	28,951.80	31,591.11	33,681.56	35,190.50
订餐业务	3,917.30	5,410.21	5,975.87	6,182.40	6,426.00
其他票务业务	2,859.68	4,200.00	4,400.00	4,600.00	4,800.00
订商品业务	8,748.07	16,500.00	17,500.00	18,000.00	19,000.00
旅游会务业务	3,573.25	4,700.00	5,000.00	5,200.00	5,500.00
合计	61,873.09	86,665.82	92,110.46	97,692.76	102,822.10

项目	2011.4-12E	2012E	2013E	2014E	2015E
呼叫中心成本	15,059.12	21,424.06	23,003.12	24,136.69	24,935.96
业务通讯成本	470.32	675.70	745.44	797.91	839.44
业务采购成本	15,723.73	24,590.00	25,865.00	26,630.00	27,905.00
系统及平台租赁费	35.00	50.00	50.00	50.00	50.00
折旧和摊销	229.69	550.01	803.00	1,076.36	1,352.76
合计	31,517.86	47,289.77	50,466.56	52,690.96	55,083.16

项目	2011.4-12E	2011E	2012E	2013E	2014E	2015E
营业收入	61,873.09	82,500.38	86,665.82	92,110.46	97,692.76	102,822.10
营业成本	31,517.86	45,307.66	47,289.76	50,466.55	52,690.97	55,083.16
营业税金及附加	2,708.58	3,523.36	3,756.06	3,993.74	4,270.35	4,490.38
营业费用	18,144.14	20,587.43	22,074.90	23,759.61	26,070.80	27,959.04
管理费用	4,056.71	4,540.00	4,936.99	5,158.49	5,682.43	5,914.40
财务费用	106.62	100.00	0.00	0.00	0.00	0.00
营业利润	5,339.17	8,441.92	8,608.11	8,732.07	8,978.20	9,375.12
利润总额	5,339.17	8,441.92	8,608.11	8,732.07	8,978.20	9,375.12
所得税费用	1,333.66	2,110.48	2,152.03	2,183.02	2,244.55	2,343.78
净利润	4,005.51	6,331.44	6,456.09	6,549.05	6,733.65	7,031.34

项目	2011.4-12E	2012E	2013E	2014E	2015E	永续
税前经营利润	5,445.78	8,608.11	8,732.07	8,978.20	9,375.12	9,375.12
经营所得税	-1,361.45	-2,152.03	-2,183.02	-2,244.55	-2,343.78	-2,343.78
税后经营利润	4,084.34	6,456.09	6,549.05	6,733.65	7,031.34	7,031.34
折旧	72.87	209.84	312.83	426.20	542.60	542.60
摊销	156.81	340.17	490.17	650.17	810.17	810.17
其他非付现成本	-	-	-	-	-	-
营运资金增加	-4,560.63	-2,391.40	-2,850.59	-3,077.29	-2,631.73	-
资本性支出	-751.13	-1,223.56	-1,918.46	-1,636.63	-1,405.76	-1,510.24
权益现金流	-997.73	3,391.14	2,583.01	3,096.10	4,346.61	6,873.86
Ke	14.80%
折现期	0.38	1.25	2.25	3.25	4.25	4.75
权益现金流现值	-947.40	2,853.67	1,893.34	1,976.81	2,417.39	24,102.61
经营价值	32,296.42
非经营资产价值：	251.40
富余现金	274.22
其他应收款-非经营	-22.81
企业价值	32,547.82
全部权益价值	32,547.82

类别	原值	累计折旧	减值准备	净值
房屋建筑物	140,954.94	44,059.67	792.09	96,103.18
机器设备	7,760.98	7,240.95	0.00	520.03
运输设备	1,784.05	1,695.60	0.00	88.45
电子设备及其他	43,468.40	33,407.99	232.99	9,827.42
合计	193,968.36	86,404.21	1,025.08	106,539.07

类别	原值	累计摊销	减值准备	净值
土地使用权	13,912.17	3,306.64	-	10,605.53
软件	163.87	109.15	-	54.72
合计	14,076.03	3,415.78	-	10,660.25

序号	土地、房屋所有权人	房地产权证号	房地座落	房地用途	土地取得方式	土地面积	房屋建筑面积	他项权利
1	上海通茂大酒店有限公司	沪房地浦字（2006）第019398号	松林路357号	综合（商业、文化、办公）	转让	6,105平方米	53,167平方米	无

序号	土地证号	土地使用权人	土地座落	用途	使用权类型	年限	面积	他项权利
1	乌国用（2003）字第0006696号	新疆银都酒店有限责任公司	沙区西北路39号	商业服务业	出让	终止日期：2019年7月6日	11,174平方米	无
2	乌国用（2008）第0023485号	新疆银都酒店有限责任公司	乌鲁木齐市西虹路179号	商业用地	出让	终止日期：2019年7月6日	2,690.33平方米	无

序号	房屋产权人	房屋所有权证号	房屋座落	用途	面积	他项权利	备注
1	新疆银都酒店有限责任公司	00314540	乌市沙依巴克区西北路39号	商服	27,557平方米	无	无
2	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第00314539号	乌市沙依巴克区西北路39号	商服	5,512平方米	无	无
3	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2008331171号	西虹西路179号	行政楼	4,501.87平方米	无	无
4	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证新市区字第2010347337号	新市区府友巷40号京都花园小区7栋1至5层	住宅	1,473.513平方米	无	无
5	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2008331173号	沙依巴克区西虹西路179号	宿舍	3,620.89平方米	无	无
6	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第00304730号	乌市沙依巴克区南昌路电信小区	住宅	79.65平方米	无	无
7	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第00304729号	乌市沙依巴克区南昌路电信小区	住宅	79.65平方米	无	无
8	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证新市区字第2010341480号	新市区府友巷40号京都花园小区8栋1至6层	住宅	2,451.76平方米	无	无
9	新疆银都酒店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2008331170号	沙依巴克区虹西路179号	康乐宫	1,422.74平方米	无	无

序号	土地证号	土地使用权人	土地座落	用途	使用权类型	年限	面积	他项权利
1	乌国用（2008）第0024235号	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌市沙区五一路160号	商业用地	出让	终止日期：2035年4月17日	6,096.39平方米	无
2	乌国用（2008）第0023213号	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌市沙区五一路160号	商业用地	出让	终止日期：2041年5月15日	1,732.01平方米	无

序号	房屋产权人	房产所有权证号	房屋座落	用途	面积	他项权利	备注
1	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068611号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座负一层	商业	2,565.27平方米	无	无
2	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068667号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第一层	商业	3,578.18平方米	无	无
3	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068668号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二层	商业	3,588.2平方米	无	无
4	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068612号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第三层	商业	3,890.62平方米	无	无
5	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068613号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第四层	商业	2,815.7平方米	无	无
6	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068615号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第五层	商业	745.45平方米	无	无
7	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068618号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第六层	商业	745.45平方米	无	无
8	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068620号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第七层	商业	745.45平方米	无	无
9	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068622号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第八层	商业	745.45平方米	无	无
10	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068623号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第九层	商业	745.45平方米	无	无
11	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068624号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十层	商业	745.45平方米	无	无
12	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068625号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十一层	商业	745.45平方米	无	无
13	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068626号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十二层	商业	711.94平方米	无	无
14	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068634号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十三层	商业	745.45平方米	无	无
15	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068635号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十四层	商业	745.45平方米	无	无
16	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068636号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十五层	商业	745.45平方米	无	无
17	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068637号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十六层	商业	745.45平方米	无	无
18	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068638号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十七层	商业	745.45平方米	无	无
19	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068640号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十八层	商业	745.45平方米	无	无
20	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068642号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第十九层	商业	745.45平方米	无	无
21	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068643号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十层	商业	745.45平方米	无	无
22	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068648号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十一层	商业	745.45平方米	无	无
23	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068649号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十二层	商业	745.45平方米	无	无
24	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068650号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十三层	商业	745.45平方米	无	无
25	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068653号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十四层	商业	745.45平方米	无	无
26	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068654号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十五层	商业	745.45平方米	无	无
27	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068655号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十六层	商业	745.45平方米	无	无
28	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068656号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋A座第二十七层	商业	745.45平方米	无	无
29	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068597号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第四层	商业	500.31平方米	无	无
30	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068598号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第五层	商业	500.31平方米	无	无
31	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068599号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第七层	商业	650.12平方米	无	无
32	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068600号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第八层	商业	650.12平方米	无	无
33	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068601号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第九层	商业	650.12平方米	无	无
34	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068602号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第十层	商业	578.87平方米	无	无
35	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068607号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第十一层	商业	578.87平方米	无	无
36	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068608号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第十二层	商业	578.87平方米	无	无
37	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068609号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第十三层	商业	578.87平方米	无	无
38	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2006068610号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号1栋B座第十四层	商业	578.87平方米	无	无
39	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326705号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	989.48平方米	无	无
40	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326706号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,244.19平方米	无	无
41	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第207326707号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,060.44平方米	无	无
42	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326708号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,313.28平方米	无	无
43	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326709号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	439平方米	无	无
44	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326710号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,309.51平方米	无	无
45	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326711号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,292.67平方米	无	无
46	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326717号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,308.57平方米	无	无
47	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326712号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,022.14平方米	无	无
48	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326713号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,165.57平方米	无	无
49	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326714号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,165.57平方米	无	无
50	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326715号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,131平方米	无	无
51	新疆鸿福大饭店有限责任公司	乌房权证乌市沙依巴克区字第2007326716号	乌鲁木齐市沙依巴克区五一路160号	商业	1,152.62平方米	无	无
52	新疆鸿福大饭店	乌房权证乌市沙区字第00413052号	乌市沙区和田二街48号	住宅	1,274.21平方米	无	尚需办理房屋所有权人的更名手续。