⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

  昨日，新股双星新材上市大跌11.45%，包揽其网下发行量97%的新华人寿4只产品一日内浮亏6237万元。值得注意的是，正是因为新华人寿的参与，双星新材才得以55.00元的高价发行，多募集至少7.8亿元资金。

  在昨日上市的4只新股中，双星新材无疑表现最差。发行价为55.00元的双星新材以45.88元开盘，跌幅直接达到16.58%，盘中股价略有反弹，但始终在绿盘运行，最终以48.70元收盘，跌幅为11.45%。从首日上市表现来看，市场显然认为双星新材的发行价过高了。

  这种破发幅度，让参与申购的网上网下投资者遭受了巨大损失。其中，损失最为惨重的无疑是新华人寿，该保险旗下4只产品包揽了双星新材总共1020万股网下发行股份中的990万股，占比97%，仅昨日一天，浮亏就高达6237万元。

  但有趣的是，也正是因为新华人寿的参与，双星新材才得以以55元的高价发行。

  双星新材网下摇号中签及配售结果公告显示，发行过程中实际有27家配售对象参与了报价，但仅6个配售对象给出的价格在55元以上，其中有4个是新华人寿的产品，且这4个产品每个都申购了510万股。另外两个报价为58.08元和60元的机构——建银投资自营账户和华安中小盘成长股票型证券投资基金，申购量均仅为30万股。

  发行人和承销商最后将发行价定在55元，将大部分机构拦在墙外，与此同时，却让新华人寿持有了70个配号中的68个。最终摇号的结果自然难以避免新华人寿一家独大的局面。

  根据公告中配售对象报价明细来看，有分析师认为，如果本次发行没有新华人寿“高价”、“巨量”的参与，按照其他机构的报价和申购规模来看，要发行1020万股，发行价最高也只能定到40元，IPO最多能募集20.80亿元。而本次IPO实际募资资金28.60亿元，也就是说，正是新华人寿的参与为双星新材带来了这增加的7.8亿元的融资金额。

  在目前的发行制度下，发行价是发行人与承销商根据网下机构的报价决定的，如果网下定价过高，网上投资者的利益就被迫受到侵害。昨日双星新材的换手率仅为24.02%，大量的网上投资者不得不接受这样一个巨大跌幅。

  市场人士指出，本次发行中有诸多值得推敲的地方。比如，由于定价在55元，双星新材的有效报价家数仅为6家，创出了两年多来最低纪录，令大部分机构成了无效报价对象。而从超募资金的角度看，双星新材原计划募资6.61亿元，实际募资28.60亿元，4倍的超募程度堪比创业板新股的巅峰时期，在近期新股中并不多见。