⊙东方证券 潘敏立

  深化经济体制改革意见

  的几点提示

  国务院日前批转国家发改委《关于2011年深化经济体制改革重点工作的意见》。意见提出，要围绕加快转变经济发展方式深化改革，推进场外交易市场建设，研究建立国际板市场，进一步完善多层次资本市场体系。

  在相关的事项中，我们基本可以得到如下一些重要提示：

  （1） 国际板仍处于研究建立阶段，离真正推出还有一段时间。而目前市场对此的超前反应，在未来会得到纠正。

  （2） 推进利率市场化改革，预示着未来各大银行的竞争将会越来越激烈，导致各大银行股价格的定位也将会发生分化。

  （3） 研究将部分大量消耗资源、严重污染环境的商品纳入消费税征收范围。这预示着未来高耗能高污染行业的税收将增加。

  （4） 推进电力体制的改革，探索输配分开的有效实现形式。此举是否会对电力行业产生重大的影响？

  （5） 加大行政执法和责任追究力度，完善应对食品安全事故的快速反应机制和程序。未来对于食品行业的分析更多地要注重社会责任和安全事项。

  有望构筑下跌途中的

  第二个平台

  在连续的下跌之后，沪指虽有反弹但仍创出了本轮调整的新低2676点，但随后回抽能力也在不断地增加。就盘面来看，有望在2700点一线构筑本轮调整的第二个平台，此带的轴心是2700点，上下空间是70点，也就是2630—2770点一带。在此带的成交量能将会不断地萎缩，并且反复的频率也会增加。

  非常有意思的是，市场的每一次低点，都是由场内持股的机构或者投资者砸出来的，主要是认为后面还有更低的价格或更坏的状况，所以，眼前的任何价位都应该以抛出为主。如果是这样的话，那么也就很容易理解，为什么每一次下跌都会跌过头，因为在二级市场中，毕竟按趋势操作的投资者居多。

  所以，当产业资本的“价值观”遭遇二级市场的“趋势观”之后，两者之间就会发生碰撞。从历史经验上来观察，产业资本在“价值观”引导增持时，仍然会一时敌不过二级市场机构受“趋势观”影响的抛压，往往后面还会有一段小幅度的回吐或者折腾。但一般而言，离底部的幅度和时间均不会很遥远，特别是像中石油这样的大公司的大手笔增持行为。

  而从产业资本纷纷增持后至沪指真正见底的这个阶段，往往就是一些有眼光的二级市场机构进行左侧交易的最佳筹码收集阶段，因为在恐慌情绪的作用下，去收集筹码是相对较为容易的，而且此时的标的股价格也相对较低。虽然买完之后，或许会有一些套，但在“定投”之后却会得到一些相对集中的低价位段筹码。

  因此，我们有理由认为，现在的沪指在2700点或者下方应该是属于较低的位置。也许在此段企稳反抽后还会有折腾，但也应是属于未来寻底的一个尾段过程。一般中小户仍可等待，但大资金却可以逢低布局开始行动。