10家券商看6月：低位震荡概率大

  （上接1版）

  但申万同时认为，二季度需求将继续回落，但杀伤力在减弱。一季度成本上涨侵蚀了上市公司毛利率，二季度由于需求显示出回落趋势，可能进一步对毛利率形成压制，但成本压力将较一季度有所缓解。申万预计，进入下半年以后，“去库存”的完成将有助于供需结构的改善，而通胀趋势的回落有助于紧缩政策的企稳，这两方面都能够改善需求，从而使上市公司毛利率在下半年企稳。

  估值已接近底部

  由于股市的反应远远快于实体经济，经过前期的大跌，估值已经接近市场底部。

  根据申万的测算，申万重点公司目前的 2011 年盈利预测为22.4%，即使将其下调至5%，目前估值对应的2011 年市盈率也仅有13.93倍，接近2005 年998 点的水平，且低于2008 年1664 点的水平。

  民生证券认为，目前全部A 股的动态市盈率已经低于去年6 月底的估值水平，甚至接近于2008 年11 月份的历史低点，市场的长期投资价值显现。只是估值的修复还需要等待预期的好转，市场在没有看到通胀回落及货币政策放松等信号没有出现之前，大盘可能存在短期超跌反弹，但难以走出趋势性行情。

  多家券商建议6月份保持灵活的仓位和继续配置低估值板块。申万表示，悲观假设下，部分周期品估值仍处于历史底部，包括银行、地产、建筑装饰、汽车及零部件、高速公路、机场、包装印刷等，建议关注这些行业估值修复的机会。

  安信证券建议，继续以低估值且业绩增长确定的板块为首要配置板块。