■商品风云

  “期股联动”效应减弱

  商品内外承压反弹乏力

  ⊙记者 叶苗 ○编辑 杨晓坤

  A股的资源板块刚刚有点起色，期货市场的相关品种却反弹乏力，近日出现的这一现象，与此前“期股联动”的传统走势出现了背离。昨日，股市中的有色板块整体上扬，但沪铜、沪铝、沪锌均有所回落。同时，这一现象也在农产品中出现。业内人士表示，商品的反弹势头近期有所走弱，是因为基本面支撑减弱，国内紧缩预期仍在持续，欧美经济状况也不理想，“内外承压”下商品对于相关资源板块推动有限。但也有专家表示，各品种之间或将分化，届时对于相关股票的刺激也不尽相同。

  “期股联动”效应减弱

  昨日A股有色金属板块总体上涨，涨幅达到了1.29%，其中钢研高纳、中国铝业涨停，云南锗业、广晟有色、云铝股份、焦作万方等股票也有一定涨幅。值得注意的是，此前几日大涨的伦铝和沪铝期货效应显现，铝业股呈现全面走高的格局。但昨日沪铝本身却走势疲软，主力合约收盘下跌0.09%，收出了六个交易日以来的第一根阴线，持仓排名也显示主力空方继续加码空单，期股同步上涨的好戏没有上演。另外，沪铜、沪锌也呈现下挫，而相关股票的表现也较为平淡。

  在农产品方面，金健米业涨势凶猛，收盘上涨4%，隆平高科也有所上涨，但早籼稻期货下跌0.04%，近期一直呈现下跌趋势。

  “股市可能更多是轮动炒作，而期货则更多体现了基本面，”海通期货投资咨询部陶金峰表示，这段时间股市略有回暖，因此各个板块都有所表现，这其中受到价格推动的因素可能少于资金推动的因素。而商品期货毕竟还是以供需关系为主导，尽管铜的金融属性较大，但铝锌铅等品种都是以商品属性为主。期股之间出现阶段性脱钩也是正常的。

  陶金峰表示，商品期货近期反弹力度变弱，有两方面原因：一是国内紧缩预期仍在，市场对近期加息的预期比较强，说明目前货币紧缩预期还较为强烈；二是欧美经济复苏状况并不理想，各项经济数据说明商品需求支撑并不强劲。唯一对商品暂时有利的是美元依然维持弱势。

  另外，金属、钢材等工业品目前都处于销售旺季的晚期，随着夏天的到来，工业品的淡季也将随之而来，届时需求角度的压力会更大。

  “整体商品处于投鼠忌器的状态，”陶金峰表示，商品多方一旦发动行情，目前会面临较大的现货套保压力，以及投机空方的强烈打压。因此“涨不上，跌不下”是当前的合理状态，对于相关资源板块的影响自然会减弱。

  各品种走势或有分化

  “事实上，现在铜的下游需求还可以，”上海中期分析师方俊峰表示，即便现在整体金属走势处于疲软状态，但是股市资源板块的“故事”还是要从多个角度来看的。以有色为例，铜企业和锌铝企业的状况就不尽相同。铜目前的成本仍在3000-4000美元，而价格却维持在9000美元附近，因此有自有铜矿的企业的生产利润还是极高的；而锌的成本就达到17000元，国内期货价格也就刚刚超过17000元，加之库存很高，锌生产企业的状况就不甚理想；铝则是因为“电荒”题材提振，近期走出了一波行情，但未来对企业的影响还难以预料。

  业内人士表示，“期股联动”的实质是在于期货价格对于上市公司业绩的影响，有时候市场会有效地体现出这一点，而有时候由于某个市场处于特殊时期或氛围差异较大，那么就会出现差异，这种差异事实上也正是相关股票的投资机会所在。