■行业报告

  旅游行业

  中原证券：多因素促旅游消费意愿提升

  近期推动行业表现的因素主要关注相关行业刺激政策对居民旅游消费意愿的提升，老龄化社会的趋势、受教育程度的提高以及中产阶级的崛起对家庭娱乐休闲消费倾向的促进，以及高铁建设、私家车数量持续增加和城市轨道交通建设带来的交通运营效率的提升。短期内，景区类公司业绩爆发式增长的可能性较小，基本处于稳步成长的时期；旅行社方面，出境游将是一大亮点，另外，自由行、会展旅游及免税业务也将加速增长。我们认为，二三季度旅游行业将迎来经营旺季，营业收入和净利润水平较一季度将有明显提升，重点关注宋城股份、世纪游轮及中青旅。（陈姗姗 S0730511010008）

  航运行业

  华创证券：集运运价旺季偏弱

  近期集运运价给人丝丝寒意，需求端如中国的出口及欧美的进口方面没有利好的迹象，利空因素却是不断释放。我们不能断言现在运价是否见底，我们认为现在还不是抄底集运股的时机。6 月初发改委上调部分地区上网电价和近期南方地区出现大范围降雨，预计将明显缓解电荒问题，电煤运价的反弹很可能接近尾声。国际钢材和铁矿石价格均下跌说明国际需求不旺，国内港口铁矿石库存一再攀升说明进口矿需求不旺，国内钢材价格近期虽有上涨，我们判断不可持续。综合来看，我们认为由于需求的原因，国际国内铁矿石和钢材价格将回落，BDI 同步回落。目前原油运价仍然处在TCE 30000 美元/天以内的底部区间，4 季度之前走出底部的几率不大。成品油运价受高油价影响，反弹力度不强。

  （高利 S0360209120018）

  有色金属

  民族证券：战略性小金属一枝独秀

  今年以来国内稀土价格屡创新高，部分品种的价格涨幅已超过100%，甚至更高，目前金属钕价格涨至127.9 万元/吨，氧化钕价格涨至109.9 万元/吨，氧化镨钕涨至91.9 万元/吨。其他小金属价格也非等闲之辈，今年以来锗锭平均价格上涨超过60%，锑锭价格较去年同期水平涨幅超过100%。这使得相关上市公司2011 年业绩增幅远远超出市场

  预期。目前，像稀土等小金属板块在受到国内政策因素的积极影响下，已成为有色板块中的投资亮点。对于此类小金属品种的投资机会，我们应该从国家战略高度来考虑和把握，应重点关注政策层面催化因素的变化，政策对于股价的驱动作用要远远大于业绩与估值的影响，建议投资者关注包钢稀土、广晟有色、中色股份、厦门钨业等。

  （关健鑫S0050510120016）