⊙中信建投北京三里河路营业部

  由于担心全球经济增长放缓，美股上周五又一次遭遇重创，道指、标普、纳指分别大跌1.42％、1.40％、1.53％，三大股指的周跌幅随之骤增至1.64％、2.24％、3.26％。纵观全球股市，除日、俄逆势上扬外，其他主要股指上周大多呈现滑落态势。

  尽管美元指数强劲回升，但国际期市上周却依然保持涨跌不一的局面。以美国期市为例，黄金、原油、铜和小麦、黄豆、棉花的跌幅虽一个比一个大，可CRB指数、白银却小幅上扬，玉米更是大涨4％并上破了中期整理形态，不同品种之间的强弱差异之大可见一斑。以下几点仍需多留意：一是英国央行、欧洲央行相继宣布维持现有的基准利率不变后，美元指数出现加速上扬态势，周线还形成有利于继续上行的斩回线组合，冲过5周与13周均线（约在74.95）的希望也就相当大；二是美国原油库存超预期减少和OPEC未决定增产虽曾一度推动油价迅速攀升，但百元大关、5周均线却再度失守，5颗周星也使后市显得更加扑朔迷离，而一旦下破97美元，则将成为趋弱的依据，如欲中期走强，就必须站上103美元。

  美国4月贸易赤字迅速缩小虽让人看到经济复苏状况并非想象的那么疲软，美股也一度出现有力回升，但上周偏空的因素依然占据着主导地位，股指进一步下滑自然就在情理之中。例如，伯南克承认美国经济增速已放缓，他也没有暗示FED正考虑采取进一步的货币刺激措施来为经济增长提供支持，且上周初请失业金人数不及预期，加之欧债危机悬而未决、新兴经济体宏观调控又陷入两难，市场对全球经济增长放缓的忧虑进一步加深，近期的颓势因此就难以逆转。仅就技术面而言，近期弱势特征虽极其明显，道指、标普还连跌6周并追平10年来的最差纪录，但从屈指可数的几次周线六连阴后的表现看，股指都出现了探底回升，而目前又十分接近3月中旬亦即年内最低点，且三大股指的5周与13周均线同时死叉，这在某种程度上也加大了近日即将产生转折的希望。

  A股上周低开后呈现冲高整理走势，沪深大盘依次下调了0.83％、0.42％，再次趋淡的可能似乎再度增加，但近日依然出现了一些较微妙的积极变化。表现在量能方面，就是上周成交额虽缩减一成半，可日均成交1450亿元却增加近6％，即7周递减的颓势已被遏制，且单日地量纪录并未被改写，换言之，量价关系又一次出现了正向的背离，近日企稳回升的可能也就相对偏大一些。反映在股指方面，虽说日内走势仍时常一步三回头，但日线已是三步一回头了，说明多方掌控市场运行方向的时间已超过了空方，而回落很大程度又是受B股暴跌的影响，且带有一定的技术痕迹；沪市至今已连续七周创出调整新低，可市场重心的下滑态势已告一段落，深市还再一次拒绝创新低，加之本周又是遇阻后的第八周，市场止跌回升的几率因此也进一步提高。

  可见，美元的强弱仍将主宰国际期市的整体格局，全球股市的探底之路或已临近尾声，A股探底回升的希望也就更大些。估计本周振幅将有所加剧，只要不击穿2700点、11500点，就很可能会收复5周均线，即越过2750点、11723点。