⊙记者 刘伟 石贝贝

  ○编辑 于勇 朱绍勇

  昨日5月份宏观数据出台，接受采访的分析师认为数据在预期之内，对后市相对乐观。分析师认为，随着经济的渐趋平稳，投资者忧虑情绪得以缓解，市场有望走出单边下行的趋势，但主要的基调依然是反弹。

  国家统计局昨日公布的经济数据显示，5月份，居民消费价格(CPI)总水平同比上涨5.5%；5月份社会消费品零售总额同比增16.9%；规模以上工业增加值同比增长13.3%。1-5月份，固定资产投资(不含农户)90255亿元，同比增长25.8%，增速比1-4月份加快0.4个百分点。

  中信建投宏观经济分析师胡艳妮认为，CPI数据显示，物价高位徘徊，通胀压力仍大，6月份同比增速可能达6%左右，全年CPI或接近5%；消费数据显示，在刺激政策退出之后一度低迷的消费增长回归常态；工业增加值数据表明，实体经济既没有如部分市场人士所预期的那样趋于“硬着陆”，也没有如部分市场人士所预期的那样是“利空出尽”，而是在成本不断冲击和需求相对稳定的大背景下，企业减少采购、维持产量，经营趋于谨慎，并最终使整体经济在相对低位的水平上达成均衡；而固定资产投资的数据则显示，在保障房的助力下，房地产投资继续高企，建设高潮将于三季度到来。

  基于以上分析，胡艳妮认为，紧缩的大方向年内不会改变，但是出现局部微调：一是开工低于预期的保障房，二是已经出现个例风险的中小企业，都会有更多的融资上的扶持。

  英大证券研究所所长李大霄表示，宏观数据在预期之内，总体看经济进入一个比较平稳的状态。市场会逐步走出单边下跌的格局，逐步形成反弹。

  外资投行认为，本轮物价上涨周期由多重结构性因素推动，广泛性和持久性或甚于2007至2008年的物价上涨周期，预期货币政策仍会紧缩。

  巴克莱资本中国研究团队认为，上个月食品价格上涨仍是消费物价通胀的主要驱动力，这主要是由于中国南部的干旱条件。食品价格年比上涨11.7％，占整体通货膨胀3.6个百分点。

  野村证券中国经济学家孙驰则表示，本轮CPI上行不仅仅是由食品价格上涨所导致的，而是由实际单位劳动力成本上升和经济结构调整等多个结构性因素推动的。预期这一局面要延续好几年。

  法国兴业银行中国经济学家姚炜说，宏观经济数据显示未来货币收紧政策仍将持续。本轮物价上涨更为广泛和持久，相比2007至2008年那轮物价上涨，这给政策制定者提出挑战，预计中国人民银行会进一步加息。

  对于未来货币政策，巴克莱资本中国研究团队则预计，今年仍将加息一次，一年期定期存款利率将调升至3.5%，而这可能是本轮加息尾声。“鉴于中国目前的经济结构和投资驱动的增长模式，为了控制通货膨胀，放缓增长是必要的。最近，我们把对2012年GDP增长预期降低至8.7％”巴克莱资本称。

  花旗银行中国经济学家丁爽也表示，由于今年全年通胀压力可能会超越4-5%的区间，今年货币政策放松恐怕难以出现。预期监管层仍将维持当前的货币紧缩态势以促使今年下半年通胀压力下行，预计中国人民银行本月可能会加息，而如果6月CPI进一步上行至6%，会促使央行再度加息。