紧缩政策或近尾声

  私募操作趋于积极

  ⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  前期仓位大幅下移的私募基金，近期操作开始变得积极起来。在部分私募基金看来，市场大跌之后，部分板块已经“跌”出投资价值，下半年通胀向下是大概率事件，一旦通胀见顶回落，货币政策将会适当放松，股市企稳也将成为大概率事件。

  根据私募排排网研究中心对60家国内顶尖私募基金管理人的调查结果显示，虽然私募对于6月份市场行情依然谨慎，但在市场大跌之后，私募基金管理人的操作已经开始变得积极。统计数据显示，50%以上的私募表示将会进行半仓以上操作，甚至满仓者的比例也在增加；当然也不乏继续看空的私募基金经理，原本20%的仓位将会继续减至10%甚至完全空仓者亦有之。

  利升锐华投资董事长助理、高级研究员赵英华认为，目前经济的状况与2008年相类似，经济下行、高通胀、股票大跌，但是总体情况却要比2008年好。同时，市场的估值水平与2008年也类似，都处于一个较低的水平。

  赵英华认为，前期由于对通胀形势的悲观预期、国家紧缩的货币政策、对经济增长的担忧以及资金面吃紧的影响造成了近期股市的持续调整，但是就目前来看，市场继续下跌的风险已经不是很大。“工业增加值的连续下降、经济的下行都是政府宏观调控的主动结果，因为通胀保持高位，政府才会出台紧缩的政策，这些政策则造成了企业利润的下降，造成了股市的下跌与经济的下滑。而实际情况却比预想中好，预计7月份通胀会见顶回落，只要熬过这段政策期，之后企业利润将会回升，股市企稳也会是大概率事件。”

  深圳一家基金公司投研人士表示，从产业资本的行为来看，当前大盘的杀跌动能正在减弱，后期可能出现反弹行情。此外，从“小贷十条”对中小企业的支持，以及管理层关于保障房建设的表态可以发现，政策层面已经有了一些积极变化。由于当前保障房建设的核心问题在于资金，如果按照管理层关于保障房11月份之前全面开工的要求，那么，很可能是在财政政策以及结构性货币政策上出现方向上的积极调整。

  北京云程泰总裁魏上云认为，目前市场出现两个特征：其一是投资者的行动越来越快，所有的负面信息，投资者会在很短的时间内用很大的尺度充分反映，股市很快就能反应到位。第二是政府对经济问题的反应讲究前瞻性，反应得越来越快、越及时、越超前。在其看来，目前市场的下跌是由这两个人为干预的因素引起的，因此，面对这种人为引起的恐慌，没有必要恐慌，它的改变也会很快，无论是政府的改变，还是投资者的改变。

  魏上云认为，投资的关键在于价格。任何东西都是有瑕疵的，只要价格足够便宜，具有足够的安全边际，就意味着机会大于风险。经过大幅调整后，目前许多股票的价格已经下来，优质股票具有吸引力。从短期看，不排除黎明前的黑暗，这是无法预测的。但是从中长期看，未来机会远远大于风险。