⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

  受5月销售数据超预期的推动，地产股一度出现强势反弹。券商报告指出，从1-5月数据来看，房地产投资依然维持高速增长并且增速略有提升，但从新开工面积看，房地产开发投资的热情在下降。短期内考虑到地产股处于估值底部，可以期待估值修复行情。

  本周二地产板块大涨，保利地产、金地集团一度涨停。券商认为，上涨主要受销售预期向上修正所推动。

  6月14日，国家统计局公布全国1-5月份商品房销售面积，5月房地产销售“价量齐升”，表现好于市场的一致预期。1-5月份，全国房地产开发投资18737亿元，同比增长34.6%。其中，住宅投资13290 亿元，增长37.8%。全国商品房销售面积32932 万平方米，同比增长9.1%。

  中银国际认为，商品房开施工进度调整存在滞后期、保障房拉动等是导致投资增速高企的主要因素。预计下半年开发投资增速将有所放缓，全年落在25-30%的区间。广发证券认为，主要是季节性因素导致的回升。根据以往正常年份5月和4月销售数据的比较来看，10%左右的环比增长是正常增长水平。第一创业认为，5月市场销售情况超预期的主因在于一是开发商推货量较4月有明显增加，二是开发商理性定价所致。

  尽管5月销售数据超预期，但券商仍指出新开工面积增速回落以及开发商资金链承压是行业存在的隐患。

  中邮证券指出，新开工面积增速经过4月份小幅反弹后，再次呈下降趋势，符合当前政策调控的主基调。未来随着保障房更多开工，对于新开工面积有一定提振作用，但商品房市场在销售和资金持续低迷的状态下难有较大起色。新开工面积增速下滑会影响未来市场供应量。

  中银国际表示，除定金与预收款、以及自筹资金之外，1-5 月其他各项资金来源同比增幅均较前4 月回落。融资渠道收窄，开发商越来越依赖自筹方式来补充资金来源。预计房地产领域贷款将继续保持收紧态势，下半年销售不畅的开发企业将面临资金考验。

  对于地产股的走势，券商观点分歧，但多数报告认为出现估值修复行情可能性较大。

  华泰联合证券认为，正是预期的修正成为地产板块大涨的推动力，从这一逻辑出发，下半年市场交易量能否再度超预期将决定反弹行情的持续性。尤其是随后将公布的6 月、7 月市场销售数据将会成为市场据此调整全年销售预期的重要依据。

  东兴证券认为，CPI居高不下情况下，房地产市场是一很好的“蓄水池”。政府近期不会挤压更多资金流出房地产市场，限购城市范围扩大近期不会有行动，看好中期房地产股的投资价值，短线反弹动力加大。建议重点关注万科、招商地产、北京城建、建发股份、厦门国贸、广宇集团、金融街和鲁商置业。

  第一创业认为，目前地产板块处于估值底部，随着调控效果逐步体现，行业调控压力将有所缓解，政策忧虑减轻将有利于板块的估值回归常态，估值修复行情渐行渐近，整体估值有望修复至13倍左右，收益空间近50%，建议逐步买入地产股。个股方面，关注两类投资机会：一是业绩锁定性高的公司，如滨江集团和冠城大通；二是经营稳健、稳步增长的公司，如万科A、金地集团和招商地产等。

  浙商证券认为，一旦紧缩的货币政策预期放松，房地产板块有望迎来趋势性机会。维持行业“买入”评级，重点推荐凤凰股份、荣盛发展、滨江集团、宁波富达和黑牡丹。