⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  多重利空之下，中小市值个股大幅下跌，创业板更是经历了数月的调整。经过调整后，中小市值个股的风险是否已经充分释放？记者采访获悉，多数公私募基金依然认为，“挤泡沫”行情可能还会延续。

  谨慎看待中小盘股

  据私募排排网最新调查显示，即使中小盘股经历了大幅下挫，依然有63.16%私募认为中小市值个股风险尚未完全释放，估值仍然偏高，对其抱谨慎态度。此外，仅7.89%私募认为中小市值个股到了买入时机。

  利升锐华黄国海认为，去年市场给以创业板的估值过高，创业板和中小板的走势也非常强劲。但从今年的业绩看，创业板的业绩不如预期，未来几年的业绩可能也要继续向下调，估值自然也会跟随之下降。假如EPS下调20%，反映到股价上，就要下跌40%。即不可避免遭遇“戴维斯”双杀，业绩和估值双双下降。

  在上海一家基金公司投研人士看来，国内劳动力短缺和价格上涨，将直接影响到中小企业赖以生存的劳动力成本优势，在部分地区电力供应紧张的背景下，制造类的中小企业可能面临较大压力。而紧缩性货币政策带来的“钱荒”，则使中小企业的资金更加紧缺。

  在银河蓝筹精选股票基金经理孙振峰看来，经济景气回落阶段，中小企业受到的冲击相对更大，因为其资金成本上升更快，同时也面临着不稳定的需求。因此，中小板、创业板“挤泡沫”行情还未结束。

  此外，南方一家大型基金公司首席投资官认为，不少中小板、创业板上市公司为高市盈率发行，其最大问题是，很多企业只具备管理几千万上亿资产的能力，一下子募集5、6个亿资金，大大超出了公司的管理能力。结果这些资金不但不能创造价值，反而可能会毁灭价值。

  多看少动加强调研

  谈及对中小板、创业板投资机会的挖掘，多数基金投研团队坦言，目前还不到“买入”阶段。据记者了解，近期更多基金处于多看少动阶段，侧重于自下而上的个股调研，同时等待2、3季报出齐之后，进一步考察企业的成长性。

  虽然基金认为中小市值个股风险并没有完全释放，但从估值和成长性上讲，部分私募认为，中长期看，部分高成长的优秀企业，已经逐步具有吸引力，而部分被错杀的好企业已经到了较好建仓时机。同时，中小市值个股会出现分化，优质企业到了逐步买入时间点，但业绩差的企业调整道路还很漫长。

  “至少还需要一两个季度，才能进一步识别企业的成长性。”孙振峰表示，真正的成长股应该在行业扩张的时候扩张得更快，在经济收缩的时候能够抵御风险，并借机扩大市场份额，成为行业龙头。此外，还应该具备核心竞争力，能够在经济周期波动中经得起考验。在其看来，去年、前年上市的很多中小板、创业板的股票已经进入解禁期，由于上市公司高管的持股成本太低，难免会进行减持，这也会进一步抑制其估值。因此，在今年底明年初进行“淘金”，是比较好的选择。

  “在流动性充裕的环境下，加上对新经济的美好愿望，2009年下半年到2010年形成了包括新兴产业以及消费股在内的比较大的泡沫。” 上海一家基金投资管理部总监认为，今年可能是所谓的新经济、成长股泡沫破灭的一年。首先，新股IPO以及新三板等，使得创业板、中小板的一些概念不再稀缺。此外，从卖方统计的资产配置比例来看，目前中小盘股在基金的持仓中占比依然较高，不排除基金借反弹之机继续减持这类资产。