从宏观背景来看，通胀压力、美元贬值，是支持金价走强进而带动黄金生产企业效益大增的主题。黄金价格近来持续上涨，而与黄金有关的上市公司也成为资本市场的宠儿。虽然，s*st光明最近公布的只是预案，但公司股票自15号复牌后，其在二级市场的给力表现也一定程度上佐证了这一点。

  S*ST光明董事会于2011年6月2日审议通过了《深圳九五投资有限公司向公司赠与资产、公司资本公积金转增股本和股权分置改革方案》。S*ST光明拟将股改与股份转增相结合，采取“资产对价+资本公积金转增”的组合方式进行股改对价支付。S*ST光明潜在控股股东九五投资，将3.8亿元现金及其全资子公司东莞金叶珠宝100%的股权赠与上市公司，用于代全体非流通股股东支付股改对价。然后，公司以3.8亿元获赠资金形成的资本公积金中的3.714亿元定向转增37142.32万股；最终折算成除九五投资以外的非流通股股东每10股实得转增股份约3.7股；流通股股东每10股实得转增股份20股。 上述转增完成后，S*ST光明的总股本变为55713.47万股，九五投资将成为新的控股股东。 由此，S*ST光明也将华丽变身为黄金股。

  据方案，本次上市公司所获赠资产除3.8亿元现金外，为金叶珠宝100%股权，金叶珠宝拥有完整的黄金珠宝经营性资产，包括但不限于品牌、存货、人员、门店、工厂等黄金、珠宝设计、生产、批发、零售类经营性资产。截至2010年底，金叶珠宝经审计的净资产为30945.94万元。此次上市公司获得完整经营性的黄金类新资产，可谓为公司未来发展提供了优质的经营性资产。

  金叶珠宝所处行业属于珠宝行业中的黄金制造行业。我国金银珠宝类零售总额从2003年开始进入高速增长阶段，近五年来复合增长率超过20%。尽管2008年末2009年初黄金价格波动非常剧烈，几乎全球的黄金需求都出现下降，唯有中国大陆出现了月度同比高达70%左右的高峰。从未来黄金珠宝行业的发展空间看，世界人均拥有量4.7克，欧美等发达国家人均拥有量分别为27克、42克，而中国人均拥有量0.46克，仅为世界平均水平的十分之一，如此的差距足以支撑未来黄金珠宝行业的十年高增长红利。据权威机构调查，我国目前黄金珠宝首饰消费进入高速发展阶段，成为继住房、汽车之后的第三大消费热点，在此行业景气的助力之下，金叶珠宝发展迅速。经过十几年的发展，已逐步形成了渠道、管理、品牌、原创设计和工艺技术等方面的竞争优势，并凭此确立了在珠宝首饰行业的领先地位，综合竞争能力不断提高，盈利能力逐步增强。金叶珠宝2008年度、2009年度、2010年度及营业收入分别为31,609.82万元、57,950.21万元、63,484.45万元。2009年度及2010年度分别同比增长83%、10%；2008年度、2009年度及2010年度的净利润分别为353.70万元、2,383.70万元、8,741.95万元，2009年度及2010年度同比分别增长574%、267%。根据盈利预测，2011年及2012年净利润将分别达到13916.1万元和20884.1万元，增长梯度显而易见。

  金叶珠宝为黄金制造行业的领先品牌，在国内大型批发商和零售商中均享有极高的声望。金叶珠宝系列黄金首饰连续被国家质检总局评为“中国名牌”，金叶珠宝还被授予“中华金银珠宝名牌”、“中国珠宝首饰业驰名品牌”、“中国黄金协会副会长单位”、“中国宝玉石协会常务理事单位”、“广东名牌产品”、“企业信用评价AAA级信用企业”等光荣称号。在全国的大型批发商及零售商中具有极高的信誉，金叶珠宝产品常年供不应求，经常需要采用外协加工的方式，在保证品质的前提下借用其他厂家的生产能力来满足客户的购货需求。

  金叶珠宝自创立发展至今，已拥有占地一万平方米、建筑面积近三万平方米的自有工业园，各类人才近千名，成为我国规模最大的黄金珠宝设计、生产企业之一。通过自主研发掌握了黄金制造中多项关键核心技术，包括千足金增硬技术、开胶模技术、焊接技术、车花技术、机织项链技术、失蜡灌金技术、上色工艺等制造技术在行业内处于领先地位。金叶珠宝通过在实践中不断地摸索、调整，已经探索出一套行之有效的内部管理办法。通过该内部管理办法的实施，金叶珠宝每千克黄金在首饰制造过程中的损耗仅为0.5克，远低于行业平均损耗。金叶珠宝目前已建立了一套成熟的、标准的技术培训体系，采取集体、标准化授课与现场实习相结合的培训方式，可以保证新招的员工在一个月内迅速掌握黄金制造的普通标准技术，从而尽快进入生产环节并保证生产出来的产品标准统一。

  值得大家注意的是，股改方案亮相一星期之后，潜在控股股东九五投资又加重股改承诺。为推动上市公司资产重组、进一步改善资产结构，并最终整合形成公司未来的黄金产业完整的链式发展的模式，九五投资承诺将在本次股权分置改革方案实施完成之日起18个月内，提出并经股东大会审议通过资产注入的动议，以包括但不限于定向增发在内的方式向上市公司注入净资产评估值不低于人民币20亿元的优质黄金矿产资源或其他符合《重组框架协议》规定条件的优质资产；且增发价格不低于公司破产重整停牌前20个交易日均价的90%，即11.98元/股。

  黄金资源储备决定了黄金企业未来的发展潜力和空间，金价近年来持续上涨，我国黄金年产量及消费量也呈现逐年上升趋势。2010年我国黄金产量为341吨，消费量约430吨，已为全球黄金产量最大、黄金消费量最大的国家之一。但由于历史原因，我国黄金行业一直存在着集约化水平低、企业数量多规模小的较低产业集中度。加大资源整合、提高产业集中度成为我国黄金行业未来发展的大趋势。其实，国内企业对黄金资源的争夺早已暗流汹涌，每一处矿产资源，都会引起众多公司竞争。业内人士感叹：现在拿到年产一吨的金矿真是太难了，而九五投资却承诺拟注入净资产评估值不低于人民币20亿元的优质黄金矿资源！

  随着黄金制造业竞争态势的发展，批发商、零售商对制造企业在出货量、出货品种多少、同等成色下的含金量多少等方面将提出更高的要求。制造企业需要能够提供更短的交货时间、更丰富的首饰款式服务。因此，未来行业内领先企业的竞争将集中在供货速度的快慢、供货品种的齐全度、供货规模的大小、黄金首饰款式的更新速率上，领先企业在技术水平接近的情况下，谁能在最短的时间内提供更多的品种、更多的数量、更多的时尚款式，这家企业就将在未来的竞争中占据主导地位，占有越来越多的市场份额。

  九五投资拟追加注入优质黄金矿产资源，旨在形成公司未来完整的黄金产业链条，真正使公司的黄金首饰制造行业将从目前的分散转向集中，形成行业内的技术优势、管理优势、资本优势、人才优势、规模优势，以此占有更多的市场份额，甚至垄断性的市场份额。努力成为行业领先者，对加工费价格具有较大的话语权。

  S*ST光明停牌一年有余之后，公司股票于6月15日复牌。复牌前夕，潜在控股股东九五投资又加重了承诺“砝码”，给力公司未来完整的黄金产业发展链条，这对本次股改的成功无疑是“点睛”之举。此次追加的承诺不仅拓展了s*st光明作为未来黄金股的市场想象空间，充分显示了潜在控股股东九五投资推进此次重组并大力支持公司股改的诚意和决心，而且也体现了九五投资推进公司重组所具备的雄厚经济实力。（CIS）

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