长信基金安昀：

  下半年上涨或为主基调

  从2010年以来，宏观经济状况始终受通胀阴影制约，通胀压力已经影响市场较长时间，市场呈震荡、低迷态势。随着5月份CPI的再创新高，以及央行在CPI数据公布当日，即采取提高准备金率的调控策略，充分体现了国家对通胀的紧张程度，及控制通胀的决心，投资人则对未来通胀情况和市场趋势充满迷茫。对此，长信基金首席策略分析师，长信基金研究发展部副总监安昀表示，经过一年多的宏观调控，目前经济软着陆的趋势已经显现，6月份CPI或现峰值，但下半年通胀或得到缓和，市场拐点有望出现。

  安昀指出，从推高CPI的因素来看，主要包括食品和非食品价格的上涨。此前CPI再创新高，从食品价格来看，猪肉价格涨幅较大，去年2月份以来，猪肉价格始终保持低位，进入2011年，猪肉价格出现反弹，尤其在二季度表现更为明显，目前涨幅已近30%，这无疑将对CPI产生推动效应。从非食品价格的提升，主要受前期国际上大宗商品价格，即原材料价格的上涨（原材料价格约占成本端的60%-70%），同时伴随工资水平的提高，劳动力成本价格也在提升，从而推升非食品价格的上涨。

  从未来的通胀趋势来看，安昀分析指出，未来影响通胀的有利因素和不利因素并存，但有利因素作用较大。从有利因素来看，首先伴随国内旱情的环境，对秋粮丰收的影响将不断减弱，未来粮食价格或将保持在一定的合理价位；另外从非食品价格来看，如汽车、家电等价格均有向下趋势，且不易受涨价因素影响。从不利因素来看，因下半年节日较多，食品价格往往高于上半年，对下半年CPI会产生一定推高作用。总体来看，影响通胀向下的因素依然起主导作用，下半年通胀向下的概率较大，但受季节因素影响，其整体下滑的幅度应该不大。

  综合以上分析，安昀表示，在经济向下及调控政策影响下，下半年通胀水平低于上半年的概率较大，基于通胀是决定调控政策、货币紧缩及市场趋势的重要指标，通胀一旦得到缓解，下半年市场或将出现拐点，上涨可能成为下半年市场的主基调。