⊙本报记者 朱周良

  多重迹象表明，海外投资人最近几周显著加大了做空中国股票的力度。这一方面缘于近期中国概念股丑闻四起，另一方面，对中国经济可能硬着陆的担忧，也给投资人信心带来负面影响，特别是近期有关中国泡沫论的声音再度甚嚣尘上。不过，也有不少业内人士坚定看好中国经济。

  资金跟踪研究机构TrimTabs的统计显示，第二季度迄今，在美国交易的中国ETF资产累计遭遇了6.3%的净赎回，这也意味着，中国ETF可能连续第三个季度遭遇净赎回。投资人对中国最为担心的，是增长的放缓、通胀升温以及央行的不断紧缩。

  TrimTabs跟踪的中国ETF，主要是挂钩在港股上市的H股以及内地B股，比较典型的产品如安硕新华富时中国25指数ETF以及安硕MSCI中国小盘股指数ETF。

  外资做空中国股票的主要和直接方式之一，是卖空在美欧上市的中国概念股。最近美股的中国概念股不论大小，均连续暴跌。跟踪在美上市中国股票的纳斯达克中国指数本月前半月累计跌9.4%，同期道指跌不到4%，而自4月底至今跌幅更达17%。该指数本周跌破200点，创下年内新低。

  另一个做空中国的途径是通过港股。6月份迄今，彭博跟踪的91个全球股指中，港股H股指数高居跌幅榜榜首，跌幅超过6%，是同期恒指跌幅两倍。统计显示，香港股票卖空比重已升至近一年来最高水平。

  纽约研究机构数据探索公司的报告显示，截至6月7日，港股卖空量已占可借入股票量的12.2%，1月时该比例为8.8%。数据探索公司的高级分析师戈登表示，在香港股市做空的力量越来越大，卖空行为近期一直受到机构投资者抛售持股的推动，同时股票融券需求强劲。

  市场人士注意到，近期海外有出现了不少对于中国经济崩盘的预警，比如中国的房地产泡沫或是经济的硬着陆等等，而这使得一些投资人对中国的看法发生改变。

  不过，大摩亚洲非执行主席罗奇等权威人士也提醒说，近期海外看空和做空中国的做法有些过火。罗奇认为，中国经济基本面依然稳健，只要通胀得到控制，不会有硬着陆之忧。他认为，现在并非做空中国的时机。

  从估值看，近期的大跌也给中国股票创造了很好的投资机遇，这也引起了不少海外机构的关注。

  经过大跌，很多中国蓝筹股相比国际同业的估值优势已更加明显，H股指数40只成份股的动态市盈率已跌至10倍，创下两年多来新低。部分海外机构已开始寻求逢低买入优质中国股。

  以中国神华的H股为例，该股估值已比国际同行低逾70%，而中海油的H股估值则比澳大利亚的伍德赛特石油低52%，中国平安的市净率跌至11周低点。

  施罗德公司驻新加坡的一位基金经理表示，中国股票已开始显现机会，特别是那些估值差不断扩大的领域。该公司在全球管理着3310亿美元的资产。

  而瑞士宝盛银行的分析师艾伦则表示，该行看好中国神华、中海油和中国平安，瑞士宝盛在全球管理着约3220亿美元的客户资产。

  汇丰控股上周发布报告称，中国最新发布的5月份经济数据，显示中国经济并未处于“崩溃的边缘”，受其影响，与经济增长联系最紧密的水泥和钢铁等中国股票有望反弹。

  汇丰控股的报告称，央行再次上调准备金率之后，货币政策紧缩周期已接近尾声，之前中国已经放宽了中小企业贷款限制。