第八届中国“金基金”奖获奖公司系列专访

  从2008年由巨田基金重组更名为摩根士丹利华鑫基金以来，该公司是国内唯一一家连续两年荣膺上海证券报颁发的第七、第八届中国“金基金·成长公司奖”的基金管理公司，成长速度令业界瞩目，可谓“凤凰涅槃，崛地而起”。

  过去两年，摩根士丹利华鑫显示出“投资”与“营销”良好的双轮驱动。

  在投资上，以投资总监陈晓、研究管理部总监何滨为首的投研团队，为投资者带来了优良的投资业绩。陈晓管理的大摩领先优势股票基金获评2010 年度金基金·主动型股票基金奖；何滨掌舵的大摩资源优选基金最近两年均荣获金基金·偏股型混合基金奖。近期，该公司引入摩根士丹利投资管理公司资深投资基金经理汝平担任公司固定收益部副总监，以期成功应用发达市场先进经验。

  在营销上，以公司副总经理秦红为首的团队以“投资心理”教育为突破口提供富有特色的营销策略，亦广受业界关注。

  近日，我们探访该团队的几位核心人物，与之分享公司的成功心得。

  ⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  【谈营销】

  秦红：有效引导基民走出“心理误区”

  基金周刊：公司连续两年荣获“金基金·成长公司奖”，公司是怎样取得如此佳绩的？

  秦红：获得这些成绩，离不开公司一直以来秉承的锐意进取和勤于创新，离不开公司上下的加倍地努力和付出。在投资方面，我们始终致力提高投研管理能力，提升业绩水平；在服务方面，我们从客户认识需求出发，持续提供有价值的投资者服务。目前，我们正努力通过“心灵基汤”服务，让投资人拥有理性的投资认知及更优的投资回报与体验。未来，我们将继续在投资与服务等方面不断努力，为投资人创造持续的财富收益与良好的服务体验。

  基金周刊：公司非常重视客户体验，您在“投资心理”方面也有深入的研究，这在营销服务实践中有着什么样的意义和作用？

  秦红：基金营销的最大价值是帮助客户理解基金，帮助他们在投资过程中做出理性决策，尤其要帮助他们避免因投资过程中的心理误区而做出错误的决策，帮助他们在投资过程中有更好的体验。只有了解投资者，了解他们的需要和投资心理，我们才能知道什么时候说什么话最合适，才能知道如何减少客户的负面情绪，减少他们的焦虑及痛苦。

  例如，许多投资人都抱怨说基金不赚钱，但事实真的如此吗？如果与市场指数相比，从2003年到2009年，上证综指年化回报接近14%，基金指数年化回报超过26%，超过市场12%。除了2007年和2009年基金指数小幅逊于沪深300指数，7年之中基金5年战胜沪深300指数，可以说“大概率、大幅度”地战胜了所投资的市场整体水平。要是与个人投资者在市场中1胜2平7负来比较，基金已经表现出专业管理水平。但事实却是基金涨了，许多基民却并没有赚到钱。

  因为投资人的投资决策一定会受到市场环境的影响，许多时候在“七情六欲”影响下，投资人的判断与决策并不理性。因此，所谓的“基金不赚钱”并不代表基金产品本身有“质量”问题。这就是我们希望通过“投资心理”辅导改变的现象。我们希望通过这样的营销服务可以真正促成客户在不同的市场环境下，能够克服贪婪与恐惧，对投资始终保持理性。进而，我们可以推动客户的决策，让客户不是在6000点买入，而是在2700点买入，这就是我们工作的价值所在。

  基金周刊：今后，公司还将在哪些方面着手，帮助投资者进行基金投资？

  秦红：我们将继续潜心钻研动荡市场下的数据特征、决策特征，并将这些理性的分析结果拿来给大家分享，让投资者在资本市场上有一个可信的参照物。为帮助投资者理解投资基金的本质和基金运营的特质，帮助他们缓解在投资过程当中感受到的痛苦，获取真正的投资价值，我们将进一步推出“心灵基汤”主题活动，以投资心理理论为基础，把基金行业的服务创新从手段、方法，走向与客户个性特征有关的、有理论支持的内容创新。

  基金周刊：面对波动的市场，您对基金投资者有何建议？

  秦红：市场波动必定带来投资者情绪的波动，通过对投资心理进行科学合理的认知和适当的调整，遵守正确的投资纪律和方法，可以实现投资收益的优化，避免非理性决策。比如，长期投资、建立核心组合与外围组合、价值选择、调整投资等都可以帮助投资者克服投资心理的负面影响，收获更大的回报概率和获利幅度，这就是简单聪明有效的决策方法。

  另外，由于中国股市是一个长期波动上行的市场，尽早投资是最好的策略之一。震荡是对市场的描述，而非对基金的描述，选择业绩持久优秀的主动型基金，选择那些长期表现值得信赖的基金经理，恰恰是投资人在一个相对弱市的时机布局长期收益的绝佳机遇。

  【谈股基】

  何滨：寻觅成长股“错杀”机会

  基金周刊：您对未来的经济及通胀水平有何判断？

  何滨：中国经济尚处在经济结构转型的初期阶段，未来还有一段艰难的转变需要去面对。整体经济增速将下一个台阶，为实现机构转型必须有所牺牲有所促进，结构的不均衡状态将在相当一段时期内存在。另一方面，通胀水平将上一个台阶，在相当一段时期内维持在相对较高的水平上，在这种情况下政府的政策很难再像以往一样单纯放松货币或者增大投资去调控经济了，对政策的综合调控要求较高。

  基金周刊：今年以来的市场风格，是否超乎意料？您对中小盘成长股和周期股做了什么样的配置？

  何滨：我们一般从市场环境、估值水平、资金面等层面分析，来确立投资策略，不太去关注市场风格的预测。

  如果中小市值企业的估值水平透支了其成长性，不再具备投资价值，我们就会减仓。实际上，去年二季度，我们发现市场上中小盘成长股的股价已经太高了，就进行了一次投资策略与仓位的调整。

  当经济周期探底回暖，先行指标掉头向上时，我们就开始关注周期股。比如，去年三季度，我们认为经济底部在逐步夯实，货币政策的紧缩一定程度上反应了管理层对经济增长的信心，于是就加大了周期品种的配置。

  今年年初以来，我们对市场的看法相对谨慎，认为紧缩政策的持续会对经济整体造成影响。投资者可从一季报中看到，我们今年从整体上进行了减仓，以规避市场风险。

  基金周刊：短期来看，新兴产业的投资是否比较难？

  何滨：所谓的难，主要是难于找到被低估的企业品种，之前投资者热情高涨，对于新兴产业寄予了太高的期望，现在是去伪存真的过程，我们也在加紧研究，希望能够找到一批被错杀的股票。

  对于新兴产业，关键是看是否有广阔的空间和持续的成长性。长远来看，战略新兴产业应该担当得起引领经济步入下一个大发展时期的重任，但短期内还看不到哪个行业有这样的拉动力量，被寄予厚望的生物工程、海洋经济、新兴能源等行业都还存在技术、应用等方面的瓶颈。所以，目前很多新兴产业个股还是存在被高估的可能，寻找低估值甚至是合理估值的股票是个不大容易的事情。

  基金周刊：坚持成长股的投资有什么感悟？

  何滨：我们认为的成长性，是指企业价值的不断增长，希望能找到发展空间比较大、基础坚实的企业作为超额收益的来源。精选个股的过程是一个长期的过程，急切不得，选择一个好的投资时机也很重要，我们会以长远的眼光来选股，也会以长远的心态来进行投资。

  【谈债基】

  汝平：

  债券投资需要全球视野

  基金周刊：您多年来做债券投资管理的最大感悟是什么？

  汝平：债券投资管理的核心是风险控制。债券行情对宏观形势，资金状况等反应非常灵敏，这就要求在管理中全面考虑各种可能的风险。债券投资经理需要对相关宏观经济变量，比如CPI、PMI、固定资产投资增速等做到非常及时的跟踪。

  随着全球经济一体化程度的加深，债券市场表现出对全球重要经济体的高度敏感性，因此对全球经济数据的跟踪亦非常重要，也是一件很辛苦的事情。另外，债券管理的特点之一是非常数量化，可谓差之毫厘谬之千里，这就要求债券管理者对数据非常敏感、细心。

  基金周刊：未来影响债券市场的收益和不确定的因素将主要来自哪些方面？

  汝平：未来影响债券市场收益和风险的因素将主要来源于宏观调控和政府政策的不确定性，经济本身的运行是可以通过经验和模型进行预测的，但政府出于调控的目的出台的措施不确定性更大。同时由于现在全球金融市场的资金流动非常频繁，各国货币政策会通过全球的资金流动互相影响，所以债券投资不再只需考虑一国的投资环境，更是需要有全球视野，比如美国的量化宽松政策就会对全球的金融市场造成影响，因此影响债券市场的不确定性因素是多维的。

  基金周刊：目前您对利率产品和信用产品各持有什么样的观点？

  汝平：目前市场对加息预期趋于一致，预计加息周期可能接近尾声，所以利率产品收益率基本已经接近底部，下行空间有限，当前投资者更应该防范收益率可能上行所带来的风险。

  目前信用债利差居于历史高位，具有较好的投资价值。但是考虑到经济下滑，公司的盈利能力也会随之下降，所以需要做好个券分析，防范信用风险。地产类和城投类的信用债系统性风险较大，需特别关注。考虑到下半年公司债发行量较大，供给充足，利差很有可能扩大，对公司债的配置应逐步进行。

  ■公司简介

  摩根士丹利华鑫基金管理有限公司于2008年6月12日完成工商注册登记变更，是一家中外合资基金管理公司(公司前身为于2003年3月14日成立的巨田基金管理有限公司)，注册资本1亿元人民币，注册地为深圳市。

  “聚环球睿智，成人生梦想”。公司致力于发展成为国内具有一流管理水平、投资人能够信赖、值得市场尊重的国际化资产管理公司，希望本着专业化的精神、国际化的标准，满足投资者的需求，为长线投资人提供专业的资产管理服务，成为他们信赖和尊重的伙伴，希望公司做到的“一流”，是质量标准的一流，以一流的团队，在投资管理、客户服务、运营效率、风险控制等方面达到市场领先水平。公司还将致力于提供良好的环境，帮助员工不断成长，向着他们的人生理想迈进。公司将随着客户的信任和员工的成长而成就。

  2009年末，公司管理基金资产规模为32.59亿元，经过2010年的快速发展，截至2010年底达到124.36亿元，公司管理规模增长率超过280%，在所有基金公司中排名第一。2010年，公司在基金行业中管理规模排名快速提升，排名上升15位。