■机构观点

  海通期货：高位空单可继续持有

  沪深300现指昨日低开低走，盘中再创年内新低，成交量维持在低位；IF1108上市，IF1107尾盘触底回升，收跌0.88%，小幅增仓473手。

  期现套利方面，IF1107基差走势与期价走势之间的负相关性有所减弱，全天多数时间处于升水状态，鲜有片刻贴水，9点57分，其升水达日内最大值11.37点，未能超出21.13点的期现套利阀值。按照期指市场以往的规律，新合约上市首日往往强于其他几个合约，昨日IF1108跌幅最小。但其流动性较差，全天游走于无套利区间内。跨期套利方面，近期近月合约价差有走弱的倾向，IF1108-IF1107游走6.2点-10.6点，在该组价差小于10点时投资者可以尝试轻仓买入IF1108卖出IF1107的套利操作，但是不宜抱有较高盈利期望值。

  我们之前提出，由于银行半年度时点考核、日均存贷比等因素影响，6月份资金面本已处于紧张的环境中，上周又宣布年内第六次上调准备金，缴款日为6月20日，无疑对资金面是雪上加霜。上周上海银行间同业拆放利率保持全线上涨势头，1周、2周和1个月期限利率涨幅都在200个基点之上。我们预计6月底前资金面都将处于相当紧张的状态。而货币市场利率攀升使得银行理财产品的预期收益率提高，销售也较为火爆。2011年前五个月发行的个人理财产品平均每月发行数超过1500款，远远超过去年平均每月的1000款。股市资金的分流数量较大。从市场见底的过程来看，往往是先有估值底、接着出现政策底，最后才会诞产生市场底。目前来看，政策底仍未出现。上周上证指数击破了1664点-2319点原始上升趋势线，完全回补了2010年10月8日2656-2677跳空缺口。本周上证指数仍有测试2600点支撑的可能。IF1107上方压力位参考2900点，下方支撑位参考2860点。操作方面，IF1107高位空单继续持有；还未入场的投资者遇反抽短空介入，设置好止损位。

  中州期货：期指阶段性底将出现

  近期股指仍难有像样反弹出现。不过现指连续地量运行或也预示着本轮跌势离底部已经不远，本周或有阶段性底部出现。因美国领先经济指标指数好于预期，上周五美国股市小幅回升。国内方面，昨日沪深300现指跳空低开，早间在石油、地产、银行等权重板块支撑下维持低位震荡走势，不过由于缺乏量能的有效配合，随后还是走出逐级下跌态势，收盘报2874.90点，较上一交易日下跌17.26点；IF1107以2888点跳空低开，随后弱势震荡，尾盘小幅回升收窄跌幅，收盘报2883.6点，下跌25.6点。

  昨日股指延续近期跌势继续下挫，盘中再度创出调整以来新低，同时成交量继续大幅萎缩，显示投资者谨慎观望情绪越来越重。当前央行的货币政策使得原本紧张兮兮的存量资金更是雪上加霜，且外围环境依旧笼罩在欧洲希腊债务危机以及美国经济疲软的“刀剑”之下，在内外环境均不景气的情况下，预计近期股指仍难有像样反弹出现。不过现指连续地量运行或也预示着本轮跌势离底部已经不远，本周或有阶段性底部出现。操作上，近期介入空单可继续持有，切忌盲目入场抄底，静待阶段性底部出现。 （编辑 梁伟）