●中国经济确实存在一定的风险因素，这是前进中的问题，是发展中的矛盾。中国要坚持走有自己特色的发展道路。只要政策持续，经济基本面就不会大起大落。●经过一年多的调控，楼市已渐渐出现了积极的变化。而一旦开发商主动选择降价、打破僵局，那么，调控进一步加码的可能性也就越来越小了。

  国际炒家唱空人民币的

  真实用意

  ⊙蔡恩泽

  最近一段时间，从“末日博士”努里尔·鲁比尼到“坏孩子”乔治·索罗斯，接连高调放言人民币疲软，同时预言通过增加投资推动经济增长而导致产能过剩，中国已错失抑制通货膨胀的良机，2013年前后经济将硬着陆等。

  唱空人民币的论点，在眼下的西方有一定市场，其实这是少数西方经济学家的“政治情结”使然，有服从官方政治之嫌。在金融危机中，为了借助中国的力量振兴衰退中的经济，西方舆论一度极力热捧中国，如今在世界经济阴晴不定而中国经济持续向好时，出现唱空人民币的声音，那些无法直接参与中国市场的国际对冲基金，其高调言论更像是期盼，显然是国际金融投机势力的炒作，目的是要从中牟取投机暴利。

  然而，当今的人民币经过金融危机血与火的考验，已越来越坚挺，中国资本账户不开放，让国际金融炒作无空可钻。中国资本市场不开放，虽说有一定弊端，比如导致人民币国际化进程缓慢，不利于中国经济融入全球市场等，但眼下，在全球经济特别是金融市场波谲云诡的情势下，这无形中构筑起一道防止人民币大进大出，防止套利者兴风作浪的防线。诚如美国哥伦比亚大学商学院教授、布鲁金斯研究院高级研究员魏尚进所言，中国在这次金融危机中受影响较小，主要还是得益于资本账户开放较慢。所以，国际对冲基金能唱空欧元，给欧洲债务危机火上加油，但未必能撼动人民币，对冲基金手中的那点存量和流通量根本没能力做空人民币，对中国市场和中国经济也就构不成杀伤力。

  就从具体操作而言，唱空人民币也不现实：没有做空的市场。国际对冲基金想买入人民币看跌期权获利，但问题是，他们能在哪个市场运作呢？

  尽管中国5月经济运行部分指标出现了回落，但国民经济总体上仍运行在平稳较快增长的区间，继续向着宏观调控预期方向发展，经济增长速度放缓是很正常的现象。即便在调控的情势下，中国今年GDP增速仍可望达到9%。而且中国经济抗风险的能力较强，有广阔的内需市场，经济回旋余地大。广大的中西部还有极大的发展前途，是防止中国经济急转直下的缓冲地带。

  不错，目前中国确有较大通胀压力，但中国经济基本面发展势头依然良好，强大的实体经济为人民币稳定夯实了基础，人民币在国际社会的信用越来越高。再说，做空人民币对中国也是有利无害，人民币贬值有利于中国出口贸易，加大贸易顺差，反而帮了中国的大忙。

  经济学原理对“经济硬着陆”给出的定义是：在国民经济的过度扩张，导致极大地超越了其潜在增长能力，严重地破坏了经济生活中的各种均衡关系的情势下，用“急刹车”的办法进行“全面紧缩”，最终导致经济增长率的大幅度跌降，陷入经济萧条。简言之，经济硬着陆需要两个充分必要条件：一次性动用强力的财政货币政策，大规模牺牲国民收入。无疑，眼下中国经济并没有这两个充分必要条件。

  当然，谁也不能否认，中国经济确实存在一定的风险因素，这是前进中的问题，是发展中的矛盾。只是套用西方的“药方”，难以治好“中国病”。中国要坚持走有自己特色的发展道路。为了将中国经济巨舰驶入安全航线，管理当局需尽全力保持宏观调控政策的持续性。经济硬着陆是经济政策剧烈波动引起的，只要政策持续，经济基本面就不会大起大落。人民币国际化是必然的，但脚步必须慎重。只要我们继续按照主动性、可控性和渐进性原则，增强人民币汇率弹性，就能保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

  （作者系晶苏传媒首席分析师、财经媒体专栏作家）

  楼市显现

  僵局将被打破迹象

  ⊙谭浩俊

  标准普尔下调了中国房地产业的评级，从稳定下调至负面。

  支撑标普这么做的主要依据有两个方面，一是调控政策的不断加码，使房地产市场陷入僵局；二是开发商资金链越绷越紧，随时有断裂的可能。这两种现象确实存在，但据此唱空中国房地产业，依据却是很牵强的。

  首先，这是任何宏观调控都必须经历的阶段和出现的现象。既然是调控，就意味着要把“热”度降下来，就必然要动用政策工具。而对楼市调控来说，所谓降温，说白了就是利益博弈，那就会有僵持局面。而一旦开发商认识到僵持时间过长，会对自身利益带来不利影响时，自会主动打破僵局。目前，僵局即将被打破的迹象已经显现。

  至于开发商资金链紧张，真是楼市调控希望看到的结果。要知道，只要开发商资金链不紧张，僵局就不可能打破。而一旦开发商资金链紧张了，僵局打破的时机也就到来了。

  其次，中国房地产市场的情况与美国完全不同。美国次贷危机的发生，是长期形成的房地产泡沫与金融泡沫共同作用的结果，是从内向外的力量。美国政府所采取的一切措施，都是被动应对的。而我国当下出现的市场僵局和开发商资金链紧张，是政府主动调控、主动挤泡沫的结果，因此，不可能使房地产市场崩盘。即便出现大规模的资金链断裂，也可以通过政策调整予以化解。

  其三，目前楼市已渐渐出现了一些积极的变化。经过一年多的调控，楼价趋于稳定并出现了下降趋势，成交量在持续多个月低迷后也有了升温迹象，开发商的资金仍保持一定增幅。而一旦开发商主动选择降价、打破僵局，那么，调控进一步加码的可能性也就越来越小了。

  不能不看清楚的是，尽管标普以及部分国外投行在唱空中国房地产业，但外资却在做多中国房地产业。商务部公布的数据显示，今年前5个月，外商投资中国房地产金额达266亿元，同比增长57.3%，远高于在其他领域的投资。如果中国房地产业真的已很“负面”，外资还会青睐中国房地产业吗？

  笔者以为，倒是标普等对央企在房地产市场的定位、地方政府对待“土地财政”的态度两个问题的评说，更应值得我们重视。标普认为，中国房地产业中的央企比民企具备相当优势，他们规模大、抗风险能力强、背后还有母公司支持，在信贷全面收紧的情况下，利用和银行业的良好关系，更容易获得贷款，获得市场竞争力。

  虽然央企也是市场经济主体，可以平等地参与市场竞争。问题在于，央企从进入市场的第一天起，就处于相对优势的地位，如何把这种优势“公平化”，对房地产市场的健康发展，对下一步房地产市场的重新洗牌都十分重要。所以，对这个问题应引起高度重视。

  中国房地产业的过热局面，与各地政府的“土地财政”是分不开的。正是地方政府从土地上拿走了太多的利益，才使房地产市场泡沫不断增多。那么，在调控取得成效以后，会不会出现反复呢？那就要看地方政府对待“土地财政”的态度了。假如地方政府继续迷恋“土地财政”，房价就会继续上涨，反之，则会稳定。

  （作者单位：江苏省镇江市国有资产监督管理委员会）