⊙本报记者 巩万龙

  5月以来的大跌，打破了众多市场参与者的投资节奏。在行情一片惨淡、无心应战的大环境中，以食品饮料、农林牧渔、木材家具为代表的大消费板块表现出良好的抗跌性。银河消费股票基金拟任基金经理刘风华表示，消费类上市公司符合未来国家政策走向以及经济发展规律，有较为明确的增长前景，目前的估值也比较有吸引力，值得关注。

  寻找契合经济发展的公司

  作为股市中摸爬滚打多年的老基金经理，刘风华将其经验总结为一条：做投资，眼光要长远，大方向要明确，要对每一阶段市场行情的驱动因素了然于胸。无数历史经验证明，表现出色的上市公司往往契合当时的经济发展背景。

  目前，中国在历经30余年的高速增长后，步入转型时代，谁将成为新经济的驱动力？刘风华最看好消费。“我们可以清晰地看到，当前，中国已不仅是制造大国，也是消费大国。中国消费庞大的人口基数以及与发达经济体的差距，都说明中国消费的潜力巨大。随着人们收入的逐步提升，消费需求也会从数量和结构上不断丰富。”刘风华分析道。

  消费的增长来自于人们消费需求的增加。刘风华指出，过去30年，中国经历了三次消费高潮，从耐用消费品普及到地产汽车销售快速提升，目前，第四次消费高潮已经来临，它的代表就是高端消费和服务性消费，以及消费在二三线城市的普及。

  同时，中国政府也清楚地看到经济动力的转变，经济不可能像过去十年一样持续依赖高投资，新经济的重要支撑点就是消费，因此在“十二五”规划的整体框架下，更多利好消费、改善民生的具体政策有望陆续出台。据初步估算，未来十年中国消费将保持15%的复合增长。因此，从大消费领域中寻找投资标的，选中高成长股票的概率更大，收益率更高，而波动相对也会小一些。

  消费股兼具估值和成长魅力

  经过今年上半年的充分调整后，刘风华认为，目前消费类股票整体估值已经很有吸引力，可以找寻出一批20倍出头的动态市盈率对应30-40%的复合增长的股票，如主要消费中的白酒、医疗卫生中的中药及医疗机械行业中具有长期增长前景的公司。

  刘风华强调，虽然目前整体市场还未摆脱低迷，但根据前两轮下跌过程中的经验来看，消费类股票表现出较好的抗跌特征，甚至具有确定性增长的部分消费类股票还取得了正收益。“因此，在新基金建仓过程中，我们将通过对上市公司今、明两年盈利增长的分析，找到具有在经济下滑过程中盈利波动较小的公司，在估值难以提升的阶段把握企业盈利增长的收益。”刘风华说。

  对于未来的选股策略，刘风华认为，公司已经建立一个较大基数的消费驱动类股票库，这些股票具有分享由于中国巨大的人口基数、收入增长和消费结构变革所带来的高成长可能性的特征，而后通过持续跟踪研究，把握上市公司的发展趋势，考察上市公司竞争力的持续性，长期持有高成长的公司获取不错的回报。

  刘风华管理了4年多的银河银泰混合基金，据晨星统计，2010年以超过18%的回报率在66只标准混合型基金位列第二，即使把所有股票、混合、指数基金都统计入内，也排入前30名。截止到今年6月17日，银河银泰混合基金最近2年、3年、5年年化回报率均稳居同类产品的前1/4。