⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日探底回升，报收十字星，成交量继续萎缩；期指合约全线小幅上扬，IF1107盘中3060一线短期压力再度显现，尾盘减仓323手。

  期现套利方面，IF1107全天多数时间处于升水状态，贴水多出现在午后，早盘基差走势与期价走势呈现出一定的正相关性，午后两点一刻之后则多为负相关性。10点12分，其升水达日内最大值10.91点，不存在理论上的期现套利开仓机会。IF1108基差亦是震荡下行的走势。10点零2分，其升水达日内最大值18.99点，未能超出30.62点的期现套利阀值。跨期套利方面，四个合约表现相当，IF1108-IF1107游走于5.8点-11点，重心较上一交易日稍有下移，前期入场的少量买入IF1108卖出IF1107的套利仓暂时持有。

  审计结果显示，截至2010年底，中国地方政府性债务余额（包含省市县三级地方政府）107174.91亿元，约占中国2010年GDP的四分之一。这样的规模介于此前市场预期的数额中值。其中来自银行的贷款接近八成，而且半数集中于近三年到期。对于违约风险的担忧短期抑制银行板块表现。昨日央行发行了20亿元的一年期央票，发行利率上调了近10个基点，而目前一年期存款利率为3.25%，较一年期央票利率低25个基点，达到加息一次的利差水平。在6月份CPI冲顶之际，短期加息预期或难以根本消除。我们将近期的快速上涨行情界定为反弹而非反转。如果未来出现通胀6月见顶、去库存7月见底、三季度海外经济增速下滑导致输入性通胀压力下降、M1增速见底等状况，那么三季度市场有望迎来筑底反弹行情。上证指数短期反弹的压力位是年线附近，沪深300现指则是前期成交密集区3060一带。昨日IF1107小幅减仓323手。操作方面，上证指数突破年线之前以短线操作为主，IF1107上方压力位参考3060点，下方支撑位参考3020点。