■行业报告

  水利水电

  国泰君安：主题投资机会显现

  我们看好将明确受益于“十二五”政策支持的水利水电行业。水利未来十年投资总额将达4万亿，即年均达4000亿元。相比2010年的全国水利建设总投资2000亿元将高出一倍。“十二五”期间水利建设投资规模为2.1万亿，中央将投资1.1万亿。水利水电建设公司主要为葛洲坝、粤水电、安徽水利，水管类公司为国统股份、青龙管业。葛洲坝地处湖北，具有区位优势，新签合同额与业绩逐步增长，有重组预期。预计11~12年EPS0.57、0.79，目前股价对应11年PE仅21倍，增持。粤水电和安徽水利分别是西南地区和安徽地区水利水电建设劲旅，受益水利水电建设高峰到来，谨慎增持。另外管材类公司，国统股份和青龙管业，将受益水利建设带来市场扩大，谨慎增持。（韩其成 S0880511010022）

  银行业

  光大证券：银行理财产品爆发式增长

  年初以来，银行理财产品的爆发式增长引起广泛关注。理财产品发行规模剧增，并对银行本身的经营和货币环境产生显著影响。同时，理财产品结构悄然转变。如保本型产品向非保本型转变，意味着新发产品多数在表外；理财产品委托期限短期化，3 个月以下短期理财产品占比达2/3等。理财业务高增长是银行对宏观、监管、行业环境挑战的积极应对。银行凭借绝对的渠道和客户资源优势，对经营环境变化有极强的适应能力。目前行业景气度和盈利能力处较高水平，估值显著偏低。我们对银行板块持积极看法，这个位置应考虑低吸，并静待下阶段催化剂首选中型股份银行（浦发、民生、招行、华夏），大银行也可做适当配置。

  （沈维 S0930510120026）

  建筑工程

  中投证券：看好需求预期稳定的细分行业

  高端房建市场方面，大型建筑央企融资优势展现，下半年保障房力度将进一步加大。基础设施方面，主要细分行业需求平稳，下半年水利投入的升温将是少数亮点之一。海外工程方面，受益于发展中国家经济持续复苏和国内“走出去”战略的支持，对外工程承包新签合同增速首次回到20%以上。维持看好下半年需求预期稳定的工程细分领域。经历前期股价调整后，目前主要建筑公司的估值水平基本处于历史估值区间的中下端。我们看好的标的主要从两条主线出发，一是新签订单良好、而前期过度调整的标的将迎来明显的股价修正机会，这类主要标的有：广田股份、棕榈园林；同时，中长期业绩锁定性良好，新签订单稳定增长的公司的市场认知度有望进一步提升，这类主要标的有：中国建筑、中工国际和中材国际。

  （罗泽兵 S0960511030014）