鹏华基金陈鹏：市场面临机会或好于上半年

  ⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  鹏华新兴产业、鹏华中国50基金经理陈鹏近期表示，对下半年市场总体偏乐观，紧缩的货币政策已到后期，市场面临的机会或好于上半年。

  基金周刊：近期券商密集发布中期投资策略报告，大多对下半年行情相对乐观，认为市场或将探底回升出现反弹，甚至迎来反转行情。请谈谈您对下半年行情的判断。

  陈鹏：我们对下半年市场总体偏乐观。当前市场一直比较萎靡，我们判断主要还是流动性紧张的原因。从宏观形势看，虽然经济谈不上强劲增长，但是投资、消费、出口数据并不弱，而且也尚未出现太大潜在的风险。最近我们也观察到在政策面出现了一些好的苗头，例如：给保障房打开融资的口子、6月份并没有如市场预期的加息等。这些表明，紧缩的货币政策已到后期。市场面临的机会或好于上半年。

  基金周刊：5月CPI同比涨幅创新高，短期内通胀压力依然较高，以控制通胀为核心的政策压力尚不会放松。市场一度预期加息警报并未解除，您怎么看这个问题？

  陈鹏：通胀和经济增长实际上都是政府要保的目标。只不过目前大家对通胀压力关注更多，所以把紧缩政策想象得更为严重。事实上，上面提到的保障房等政策，已表明了政府并不希望紧缩政策影响到经济增长。所以，我们认同短期通胀压力仍然存在的观点，但是也要看到政策是在通胀与增长之间做平衡，不能一味悲观。

  基金周刊：前期，央行突如其来的提高存款准备金率，银行间市场资金面紧张，截至6月20日，7天回购利率突破7%，您认为从资金面来看是否支持股市中期反转？

  陈鹏：当前资金面确实是制约市场表现的一个重要因素。但国内市场上，流动性与股票市场，我们认为存在一个非常复杂和微妙的关系，很难一概而论。例如：虽然市场上流动性紧张，我们看到理财产品的发行火爆，同时近期伴随着房地产价格略有下降，成交量上行的势头明显（还是在银行个贷受限的条件下）。这些现象似乎又证明市场上存量资金相当宽裕。资金对各大类资产的风险收益评判，决定了资金的流向。这和总体资金面松紧的关系可能并不那么大。随着股市的下跌，其风险收益的吸引力是在不断上升的，我们相信这会吸引越来越多的资金配置。