⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳

  新兴股票市场似乎再度成为“香饽饽”。随着股市持续大跌使得估值优势凸显，加上中国等主要经济体的通胀和经济降温形势日益进入“可控”轨道，更多机构开始在下半年伊始转而唱好新兴市场。

  摩根士丹利4日发布报告，建议投资人增持新兴市场。来自花旗的统计则显示，新兴市场股票基金在连续遭遇“失血”之后，重新获得资金净流入。而渣打、野村等大行也都看好中国股市下半年的表现，渣打的策略师甚至认为，中国将是下半年全球“最具吸引力”的市场。

  低估值获大行看好

  4日东京时间尾盘，MSCI新兴市场股票指数大涨1%，至1168点，接近5月4日以来的两个月高点。该指数覆盖巴西、中国、印度、韩国、俄罗斯、南非等21个新兴股票市场。

  不过，年初至今，新兴市场的表现仍不及发达市场。MSCI新兴市场指数年内迄今仍微跌约0.4%，而跟踪发达市场的MSCI世界指数则上涨4%。

  在经过连续的下跌后，新兴市场的估值优势有所显现。按照预期盈利计算，新兴股票市场目前的平均市盈率约为11.1倍，创下两年多来的新低。

  摩根士丹利4日发布报告，建议投资人增持新兴市场股票。以乔纳森·加纳为首的大摩研究团队指出，以亚洲为首的全球新兴市场当前的估值“诱人”，下半年的前景看好。大摩将其对MSCI新兴市场指数今年年底的目标位上调1%，至1305点。该指数4日报在1167点附近。

  加纳4日表示，新兴市场在下半年表现更好的所有必备因素都已具备。随着通胀下降，股市的市盈率将从眼下的“低于长期趋势”水平开始回升，而市场对除日本外亚洲地区经济增长可持续性的信心也会逐渐恢复。

  来自汇丰环球投资管理公司的统计则显示，以金砖国家股市为例，目前的估值水平普遍低于5年来的平均值，在中国、俄罗斯等市场，估值偏低的现象尤其明显。

  资金悄然回流

  从全球范围来看，随着一些不确定性因素趋于明朗，投资人总体的风险偏好近期似乎有所回升。来自汤森路透的调查显示，6月份，美欧日等地的受访基金经理普遍提高了其资产组合中的股票投资比重，58家大型机构的平均股票配置比重为51.5%，高于5月份的50.7%。现金和债券投资比重则双双出现下降。

  在总体风险偏好回升以及低估值的“引诱”下，投资人正在小心翼翼地重新杀回新兴市场。

  花旗集团的最新报告显示，新兴市场股票基金近期首度获得了资金净流入，预示市场人气可能出现改善。以洛斯根为首的花旗研究团队在最新报告中称，截至6月29日的一周时间里，全球各类新兴市场股票基金累计净流入资金超过25亿美元，为近四周来首次有资金净流入。

  分析师认为，新兴市场重新吸引投资人关注，有几方面原因。最重要的一点，基本面的“先天优势”仍将保持，IMF预计，未来5年新兴经济体年均增长将达到6.6%，远高于发达经济体的2.5%。强劲的增长为股市上涨创造了有利条件。另外，通胀的忧虑也开始缓解。而一些经济体的加息似乎也接近尾声。

  中国“最具吸引力”

  业内人士注意到，尽管新兴市场人气回暖，但投资人的选择性也很明显。从花旗的统计看，中国等亚洲新兴市场受到了最多的关注。

  在6月最后一周，亚洲除日本外的股票基金累计净流入20亿美元资金，而拉美、中东欧、非洲等其他新兴市场加在一起也只有约5.2亿美元的资金净流入。而在亚洲，投资人部分削减了韩国等股市的持仓，而把更多资金转移到中国、印度和泰国等市场。

  不少外资大行和机构近期都在公开唱好中国。渣打银行驻新加坡的首席股票策略师普雷斯4日表示，从全球看，中国股市下半年最具吸引力，投资人应该在未来3到12个月内增持中国股票。普雷斯表示，中国经济成功实现了软着陆，而股价已消化了最糟糕的情况。

  野村控股的分析师当天也表示，中国股市下半年将出现“买入机会”。因为当前的市场已消化了政策紧缩的因素，同时，政府还可能推出更多财政刺激措施。

  美国投行桑福德-伯恩斯坦公司4日发布报告称，尽管外界对中国的地方债务可能给金融业带来的冲击忧心忡忡，但即便其中有一部分成为不良资产，中国的主要上市银行也完全有能力消化这些损失。