⊙ 西南证券场外交易市场部高级执行董事、总经理 周到

  A股多层次市场发展空间巨大。国际板上市公司，初步考虑为全球500强企业。企业排名以销售额论英雄。2010年全球500强企业平均营业收入折合2989.15亿人民币元。2010年，内地主板、中小企业板、创业板上市公司和“新三板”（股份报价转让系统）挂牌公司的平均营业总收入，分别为118.74、16.07、4.01和1.08亿人民币元。也就是说，平均3.71家“新三板”挂牌公司的规模相当于1家创业板上市公司、14.88家“新三板”挂牌公司的规模相当于1家中小企业板上市公司、109.94家“新三板”挂牌公司的规模相当于1家主板上市公司、2767.73家“新三板”挂牌公司的规模相当于1家国际板上市公司。

  如果说，A股市场如果像一座宝塔，那么，以“新三板”为代表的场外交易市场就是塔基，而国际板则在塔的顶端。截至2011年7月2日，内地有主板上市公司1401家。如果以主板为标准，A股各个层次的发展较为均衡，那么，我们应该有55.65家国际板上市公司、10351.88家中小企业板上市公司、41484.97家创业板上市公司和154032.17家“新三板”挂牌公司。这样，中小企业板、创业板、“新三板”的发展就要迎头赶上，国际板的开设也要紧随其后。这也是推动资本市场更好地服务经济社会发展全局的需要。创业板开设后，新股上市的节奏明显加快，平均达到每个工作日1.4家。笔者从事一级市场业务有年。各地国家高新技术产业开发区推动企业进入“新三板”的力度前所未有。由于门槛较低，地方政府推动工作容易立竿见影，因而也更有积极性。这样，“新三板”扩容后，每日新增股票挂牌公司也必然会大大更多。创业板推出以来，扩容已经市场化。国际板的推出和“新三板”的扩容，也不会受二级市场影响而暂停。

  A股市场阶段性地存在入市资金跟不上扩容速度的倾向。当前，民间借贷利率高到畸形。这样，尽管A股整体市盈率在历史最低点附近，但投资价值依旧难以得到充分认同。一旦市场利率趋于正常，投资者入市意愿必然会重新提高。因此，持股等待是最稳健的投资策略。