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——上海国际港务（集团）股份有限公司公司债券发行网上路演精彩回放
出席嘉宾
上海国际港务（集团）股份有限公司 董事长 陈戌源 先生
上海国际港务（集团）股份有限公司 董事会秘书 姜海涛 先生
上海国际港务（集团）股份有限公司 资产财务部总经理 高晓丽 女士
上海国际港务（集团）股份有限公司 董事会办公室投资者关系室副经理 杨 蕾 女士
国泰君安投资银行业务 管理委员会副主任、投资银行总部营运总监 蒋 荀 先生
国泰君安投资银行总部 董事总经理 金利成 先生
国泰君安投资银行总部 执行董事 赵治国 先生
国泰君安投资银行总部 董事 项目主办人 王 懿 先生
国泰君安投资银行总部 高级经理 项目协办人 董益盈 女士
国泰君安投资银行总部 高级经理 刘 颉 先生
上海国际港务（集团）股份有限公司董事长
陈戌源先生 致推介辞
尊敬的各位投资者:
大家上午好！
今天,非常高兴能够再次借中国证券网这个平台,与广大投资者进行交流。上港集团2011年公司债券(第一期)在广大投资者和股东的大力支持下,已于今年3月成功发行。首先,请允许我代表上海国际港务(集团)股份有限公司,对支持上港集团2011年公司债券(第一期)发行的所有投资者和股东们表示最诚挚的谢意,并向今天前来参加本公司2011年公司债券(第二期)发行网上交流的投资者表示热烈的欢迎,向一直以来关心和支持上港集团的各界朋友表示由衷的感谢！
上港集团上市几年来,在广大投资者的支持下,始终秉承“服务、创新、合作、共赢”的经营理念,以“全球卓越的码头运营商和港口物流服务商”为追求目标,实现了公司经营业绩、资产规模和市场竞争力的全面快速增长,为股东创造了丰厚的回报。自公司整体上市以来,公司保持了迅速的发展迅态势。2010年,公司抓住有利时机,努力拓展市场,强化精益管理,业务量及盈利水平均创历史最高水平。2010年公司完成货物吞吐量4.28亿吨、集装箱吞吐量2906.9万TEU,公司母港上海港的集装箱吞吐量已跃居世界第一；2010年度公司实现营业收入191.05亿元,同比增长15.47%,实现归属于母公司股东的净利润54.17亿元,同比增长44.07%,盈利能力快速增长。
随着上海国际航运中心建设的不断推进,在国家、上海市有关政策的大力支持下,作为上海国际航运中心建设的核心载体,公司的长期稳定发展仍然可期。2011年4月,经中国证监会核准,公司向上海同盛投资(集团)有限公司非公开发行A股,购买了上海同盛洋西港口资产管理有限公司和上海同盛洋东港口资产管理有限公司的100%股权。通过本次非公开发行,公司完成了对洋山深水港区相关码头资产的收购,为公司业务的持续发展进一步夯实了基础。
今年3月,公司发行了首期50亿元的5年期公司债券,在广大投资者的支持下,该次公司债券发行取得了圆满成功,最终通过询价确定的债券票面利率为4.69%。公司本次拟继续发行第二期公司债券,发行规模为不超过30亿元(含30亿元),债券期限为5年期(附第三年末发行人利率上调选择权和投资者回售选择权)。所募集资金将用于公司偿还债务、优化债务结构及补充流动资金。公司作为我国大陆最大的码头综合运营商之一,资产质量优良,经营稳健,经营性现金流充裕,经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定,公司主体长期信用等级及本期债券信用等级均为AAA级。
今天,我们将通过网络与广大投资者进行深入交流,真诚地希望各界朋友们能够开诚布公,畅所欲言,对公司的发展多提宝贵意见。我们将坦诚地解答大家提出的问题,认真地听取大家的意见和建议。希望通过此次沟通,能进一步增进投资者对上港集团的认识和了解,并期待在今后的发展中,得到各位一如继往的支持。上港集团必将以出色的业绩回报全体股东和广大投资者的厚爱。
谢谢大家！
国泰君安投资银行业务管理委员会副主任、
投资银行总部营运总监 蒋荀先生 致辞
尊敬的各位嘉宾、投资者朋友:
上午好！
首先,请允许我代表本次发行的保荐机构和主承销商国泰君安证券股份有限公司,对所有参与今天上港集团2011年公司债券(第二期)网上路演的嘉宾和投资者,表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
作为我国最大的码头综合运营商之一,上港集团以国内经济快速发展最具代表性的长三角地区为核心经济腹地,充分发挥地域优势,实现了公司主营业务、资产规模的快速增长。上港集团具有较高的运营管理水平,较强的盈利和偿债能力,并以"成为全球卓越的码头运营商和港口物流服务商"为追求目标,始终站在我国港口行业发展的前列。自2006年实现整体上市以来,上港集团努力抓住有利时机,拓展市场,强化精益管理,不断规范治理结构,构建科学决策机制,实现了公司资产规模的快速增长和盈利能力的迅速提升,为股东带来较高的投资回报,并获得了广大投资者的充分认可,树立了良好的资本市场形象。
今年3月,上港集团发行了首期50亿元的5年期公司债券,在广大投资者的支持下,该次公司债券发行取得了圆满成功,最终通过询价确定的债券票面利率为4.69%。
在上期公司债券发行的基础上,本期上港集团拟继续发行第二期公司债券,发行规模为不超过30亿元(含30亿元),债券期限为5年期(附第三年末发行人利率上调选择权和投资者回售选择权)。本期债券融资是上港集团综合权衡资金需求、市场环境和融资成本后作出的决定,所募集资金将用于公司偿还债务、优化债务结构及补充流动资金。一方面可满足公司未来经营的资金需求；另一方面可使公司的债务成本更低、结构更趋合理,从而给投资者带来更大的回报。
国泰君安证券与上港集团保持着长期良好的战略合作关系,见证了上港集团由部分改制上市到集团整体上市、再通过资本市场持续融资保持持续稳健成长的发展过程,并且帮助上港集团成功发行了上港集团2011年(第一期)公司债券。上港集团在企业发展过程中保持了持续稳定分红,为股东创造了丰厚回报。
作为本期公司债券发行的保荐机构和主承销商,我们也深感荣幸和自豪。我们相信,上港集团将继续把握中国经济和港口行业蓬勃发展的契机,一如既往地致力于提升公司管理和盈利能力,将公司打造成为国际一流的港口运营商,以更加优秀的业绩为广大投资者带来持续稳定的回报！
最后,预祝上港集团本期公司债券网上路演及发行、上市取得圆满成功！
谢谢大家！
上海国际港务(集团)股份有限公司 董事会秘书 姜海涛先生 致答谢辞
尊敬的各位投资者:
大家上午好！
今天,我们与各位朋友在网络上相聚,一起对公司的业务发展和经营管理做深入的讨论。这是2011年以来公司第二次在网络上与广大投资者们进行如此全面深入的交流。广大投资者一如既往地对上港集团给予了充分的支持和关注,使我深受感动。我谨代表上港集团,由衷地感谢所有参与本次网上路演的朋友们；同时,也要感谢中国证券网提供的交流平台,感谢国泰君安证券股份有限公司所做的工作。在各方的共同努力下,本次网上路演取得了圆满成功。
在广大股东和投资者的支持下,上港集团一直保持着不错的经营成绩,同时也倍感压力。广大投资者给公司提出了更高的要求,因此为了实现公司的发展目标,为了股东的长远利益,上港集团还肩负着十分艰巨的发展重任。通过与大家的沟通,我们更深深体会到作为上市公司应承担的使命、责任和压力。今天,大家在交流中也对公司提出了许多中肯而有价值的意见和建议,我们一定会给予充分重视,认真研究和吸纳,不断提高经营管理水平,实现公司持续、健康、快速的发展。
上港集团每一步的发展都离不开各位投资者的支持。今年3月,公司发行了首期50亿元的5年期公司债券,在广大投资者的大力支持下,该次公司债券发行取得了圆满成功,最终通过询价确定的债券票面利率为4.69%。我们相信,在广大投资者的支持下,一定能够圆满完成本期上港集团2011年(第二期)公司债券的发行。
本期公司债券募集资金将用于偿还公司债务、优化公司债务结构和补充流动资金,这将满足公司资金需求以及业务运营发展的需要,有利于公司稳健发展,从而为广大股东带来更多的回报。
同时,我们也真诚地希望,在上港集团今后的发展道路上,将继续得到广大投资者一如既往的关心、支持和帮助。上港集团必将加倍努力,为股东、为社会创造更大的价值。
虽然本次网上路演即将结束,但上港集团与大家沟通的渠道是永远保持畅通的,希望投资者们通过各种途径与公司保持紧密的联系,为上港集团的发展献计献策。
最后,再次感谢各位的热情参与,感谢各位的信任和厚爱。祝大家身体健康,万事如意！
谢谢大家！
发行篇
问：请问本期债券的募集资金用途？
陈戌源：公司拟将本期债券募集资金扣除发行费用后全部用于偿还公司债务、优化公司债务结构和补充流动资金。公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省公司利息费用、满足公司业务运营需要的原则灵活安排偿还公司债务及补充流动资金的具体事宜。
问：公司本次发行公司债券的原因？
姜海涛：本次发行公司债券的主要原因包括：
（1）拓宽债务融资渠道
公司债券是在交易所市场发行的一种直接债务融资工具。目前中国证监会正大力推进公司债券的改革、发展。发行公司债券将使公司在银行间市场债务工具之外，开拓新的直接债务融资工具，拓宽公司的债务融资渠道。
（2）满足公司资金需求
随着洋山港区的收购，公司新增了部分银行贷款。本次发行公司债券的募集资金将部分用于偿还公司银行贷款。
（3）降低融资成本
发行公司债券为直接融资，其融资成本较银行贷款等间接融资工具具有明显优势。因此，公司基于降低融资成本的考虑，选择了公司债券作为债务融资的一项重要手段。
（4）进一步改善债务结构
截至2011年3月31日，公司流动负债、非流动负债的比例约为3.63:1，流动负债占比偏高。本次发行的公司债券期限较长，通过发行公司债券可以提高公司非流动负债在总负债中的占比，优化公司债务结构。
（5）补充公司流动资金
除偿还公司债务外，其余募集资金将用于补充公司流动资金。谢谢！
问：本期债券设置了第3年末发行人上调票面利率的选择权，具体指什么？
蒋荀：利率上调选择权是指发行人有权决定是否在本期债券存续期的第3年末上调本期债券后2年的票面利率。发行人将于本期债券第3个计息年度付息日前的第30个交易日，在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告。若发行人未行使利率上调权，则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。
问：本期债券利率是多少？
赵治国：本期债券票面利率询价区间为4.60%~5.20%，最终票面年利率将根据网下询价结果，由发行人与保荐人（主承销商）按照国家有关规定共同协商，在上述利率询价区间内确定，在债券存续期限前3年固定不变；第3年末如发行人行使上调票面利率选择权，未被回售部分债券存续期限后2年票面年利率为债券存续期限前3年票面年利率加上调基点，在债券存续期限后2年固定不变。
问：公司本期债券有无回售条款？
王懿：本期债券设置了第3年末投资者回售选择权。投资者有权选择在本期债券第3个计息年度付息日将其持有的本期债券全部或部分按面值回售给发行人。发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后，投资者有权选择在本期债券第3个计息年度付息日将其持有的本期债券全部或部分按面值回售给发行人。本期债券第3个计息年度付息日即为回售支付日，发行人将按照上海证券交易所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。
问：公司近三年来的信用评级是什么水平？
高晓丽：经上海新世纪投资服务有限公司资信评级，近三年来公司主体信用等级均为AAA级。
经营篇
问：请介绍公司的主要竞争优势？
陈戌源：公司是我国大陆地区最大的港口集团之一，公司母港上海港是目前全球货物吞吐量第一、集装箱吞吐量第二的综合性港口。公司拥有上海港所有的集装箱码头和散杂货公共码头，2010年完成了上海港61.65%的货物吞吐量及全部集装箱吞吐量，是目前上海港最大的码头综合运营商。公司坐拥第一大港，主要经营优势有：
（1）港口腹地优势：上海港的经济腹地主要是由上海市、江苏省和浙江省形成的长江三角洲地区，是中国经济持续稳定快速增长最具代表性的核心经济腹地，其辐射力可沿长江黄金水道上溯至中国广大的内陆地区，这为公司带来了巨大的发展潜力，为公司实现吞吐量的持续增长提供充沛的货源保障。
（2）港口交通优势：上海港不仅拥有高等级的公路运输网和连接全国各地的铁路线，水运条件也极为优越，为积聚腹地及中转货源创造了有利条件。此外，由于地理位置靠近主要航路和国际贸易通道，加之强劲的腹地经济依托，母港上海港已成为中国大陆集装箱航线最多、航班最密、覆盖面最广的港口。
（3）港口基础设施完善：公司母港的基础设施建设，特别是洋山深水港区的建设得到了中央和地方政府的大力支持。多年来本公司致力于建设符合国际港口及航运业发展趋势的集装箱及散杂货港务设施，并配置了各类先进高效的码头装卸设备，使上海港的基础设施持续保持国际先进水平。
（4）洋山港的竞争优势：洋山港区是我国第一家集港口加工贸易为一体的保税港区，拥有明显的政策优势，随着洋山深水港区的投入运营，制约本公司母港发展的码头前沿及航道水深不足的问题已彻底得以改善，并将实现吴淞口、外高桥、洋山三大集装箱港区的功能性互补和整体化运作，落实东北亚战略，进一步提升了本公司参与国际竞争的实力。
此外，公司还具有装卸效率高、产业链完善等经营优势。
问：请介绍一下公司在行业中的市场地位情况。
姜海涛：上港集团是我国大陆地区最大的港口集团之一，拥有上海港所有的集装箱码头和散杂货公共码头，2010年上海港的货物吞吐量为6.53亿吨，继续保持世界第一大港的地位；其中公司完成货物吞吐量4.28亿吨，占全港的65.56%，是目前上海港最大的码头综合运营商。同时，公司母港上海港2010年完成集装箱吞吐量2906.9万TEU，已跃居全球第一。谢谢！
问:请问公司的偿债能力如何？
高晓丽：截至2011年3月末，公司合并报表资产负债率为34.45%，母公司资产负债率为36.20%，负债保持在相对合理的水平，确保了自身的长期偿债能力，同时也为公司今后的债务融资提供了较广阔的空间。
公司的资产负债率合理，短期偿债能力较强，现金流充沛，利息保障倍数始终处于较高的水平，从而使得公司的整体偿债能力都较高。
公司已按照现代企业制度的要求建立规范的法人治理结构，并建立了稳健自律的财务政策与良好的风险控制机制。公司在银行的信誉良好，融资通道比较畅通，融资能力强；公司坚持稳健的财务政策，严格控制负债规模，有效防范债务风险；公司拥有优质的港口资源，为公司业务的持续性增长提供了可靠保障；未来随着公司港口业务的发展，整个公司的盈利水平和偿债能力将有望进一步提高。
问：公司在海外扩张方面的思路怎么样？存在最大的困难是什么？
陈戌源：公司通过积极主动的寻找、筛选海外投资机会并适时以多种方式参与投资和运营，逐步形成辐射国内国际市场的跨地区、跨国经营格局。国际化战略是公司在“十二五”期间，谋求外延增长的核心举措之一，要加快国际化业务发展，提升国际化投资和管理能力。
问：请问公司对与投资者服务是否有专门的举措？
杨蕾：公司设立了专门负责信息披露和为投资者服务的部门；公布为投资者服务的电话号码及传真号码；设有专人负责投资者接待工作，解答投资者提出的问题；通过公司网站刊载公司的信息，帮助投资者全面了解公司的投资价值；建立了完善的档案保管制度，保证投资者及时获取需要的信息。在上市后公司将根据有关的规定制定投资者服务管理规定。
问：我国港口行业的竞争是否将由规模竞争转向盈利能力的竞争？
陈戌源：是的，经历了全球金融危机的打击，全球经济将结束高增长时期，而转向稳定增长。其增长模式主要由量的增长转变为寻求质的提升。作为港口行业，相应的竞争重点也将由规模竞争转向盈利能力竞争。拥有一流的服务，高效的管理将成为在竞争中制胜的关键。
上海港凭借其多年来积累的丰富经验，完善的服务体系，高效的装卸能力，成熟的管理体制，在竞争中处于优势，这种优势是其他港口所难以具备的。上海港不打价格战，不搞低水平竞争，上海港做的是品牌和服务，要的是效率和质量。我们相信，无论竞争环境如何变化，上海港的核心竞争力不会变化，上海港一定能够在这场深刻的转变中迎来更辉煌的明天。
发展篇
问：以集装箱吞吐量计算，上海港目前已跃居全球第一大港，请问在港口发展方面，上海港的未来发展战略如何？
陈戌源：上港集团将继续以“成为全球卓越的码头运营商和港口物流服务商”为目标，首先重点发展母港，在巩固母港核心竞争优势的前提下，凭借积累的经验与母港发展奠定的坚实基础，稳步走向世界。
具体战略目标包括：
（1）将上海港发展成为世界集装箱第一大港
通过实施长江、东北亚和国际化三大发展战略，发掘长江黄金水道潜能，实现吴淞口、外高桥、洋山三大集装箱港区的功能性互补和整体化运作，凸现洋山深水港区的中转优势，保持集装箱产业健康持续发展。
（2）发挥协同效应，提升四大支柱产业能级
通过产业整合，充分发挥协同效应和规模优势，提升集装箱码头、散杂货码头、港口物流和港口服务四大支柱产业能级。
（3）完成功能结构调整，形成四大功能性港区
通过合理规划布局、新码头建设与升级换代，完成黄浦江两桥间七大散杂货作业区的规划转移，形成吴淞口、外高桥、洋山、金山嘴四大散杂货功能性港区。
（4）集团管理与运营效率达到国际一流水平
从集团管控、资金募集、人力资源、信息集成和科技创新五个方面建立战略执行支持体系，形成匹配于国际航运中心发展的执行力、竞争力、创新力和成长力，实现集团的产业国际化、管理科学化、生产精益化、服务集成化。
问：请问洋山深水港区的建设对公司的发展起到何种作用？
姜海涛：公司母港的基础设施建设，特别是洋山深水港区的建设得到了中央和地方政府的大力支持。随着洋山深水港区的投入运营，制约公司母港发展的码头前沿及航道水深不足的问题已彻底得以改善。洋山港区是我国第一家集港口加工贸易为一体的保税港区，拥有明显的政策优势，进一步提升了公司参与国际竞争的实力。谢谢！
问：请介绍一下公司港口物流产业的发展情况。
姜海涛：港口物流是公司四大板块之一，公司于“十二五”规划的愿景目标中提出在成为全球卓越的码头运营商的同时，也要成为全球卓越的港口物流服务商。公司依托港口优势，积极拓展物流产业，为客户创造价值。物流产业是非常具有发展潜力的板块，公司整合内部资源组建上港集团物流有限公司，为长三角区域提供客户全程物流服务。公司于去年成立上港集团长江港口物流有限公司为长江流域的客户提供全程系统化专业物流服务。公司依托国内最大的汽车滚装码头，实践了集汽车分拨、零部件配送、一站式增值服务于一体的汽车物流。港口物流是公司的重要发展方向，总的来说，我们有信心继续拓展物流产业，为公司创造更大的价值。
问：请介绍一下建设上海国际航运中心的战略意义。
陈戌源：上海国际航运中心建设是我国现代化建设和继续推动改革开放的一项重要举措，是贯彻落实科学发展观，转变经济发展方式，突破资源环境承载能力制约，实现全面协调可持续发展，继续发挥上海在全国的带动和示范作用的必然选择，对国家发展和上海自身发展都具有重要战略意义。
从国家层面来看：一是有利于提升我国航运业整体国际竞争力。我国是一个市场巨大、腹地辽阔的国家，加快上海国际航运中心建设，能够大力提升上海国际集装箱枢纽港功能和航运服务功能。强化航运枢纽中心地位，进一步提高上海城市能级和国际影响力，更好地为国家参与国际竞争，在国际航运全球资源配置方面取得更大的话语权；二是有利于保障我国对外运输和对外贸易。加快上海国际航运中心建设，大力发展航运服务业，形成航运要素的集聚效应，吸引挂方便旗的中国船舶回国注册，增加我国船队数量，不仅有利于维护我国的国家形象，而且有利于增强我国国际航运的综合实力，可以保障我国对外运输对外贸易等方面的需要。
从上海自身发展看，一是有利于上海突破资源环境的制约和增强可持续发展能力。党中央、国务院高度重视服务业发展，明确提出“大城市要把发展服务业放在优先位置，有条件的要逐步形成服务经济为上的产业结构”。加快产业结构的优化升级和经济发展方式的转变，是落实科学发展观的重要途径。把航运业作为现代服务业的发展重点之一，可促进其他服务业加快发展，更好地推动我国产业结构的优化升级和经济发展方式的转变，二是有利于上海更好地服务长三角、服务长江流域和服务全国。长三角、长江流域的广阔地区是上海国际航运中心的重要经济腹地。上海国际航运中心建设，通过依托长汇“黄金水道”，加强与中西部地区及至全国各地的优势互补、互利合作，进一步增强上海城市综合服务功能，更好地为长三角，长江流域和全国的发展服务，更好地满足周边地区和全国的国际航运要求。
文字整理 潘建樑 本版编辑 李魁领
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