■融资融券

  竞购煤矿传闻不断

  神华遇大额融资买入

  ⊙记者 钱晓涵 ○编辑 梁伟

  尽管公司方面尚未承认，但媒体铺天盖地的报道，还是将中国神华推到了公众视线内。

  多家媒体报道，蒙古国政府已选定三家外国财团联合开发塔旺-陶勒盖煤田Tsankhi 矿区西区，该区块煤炭资源量达12 亿吨，煤质主要是优质焦煤，投产后年产能可达1500万吨。获胜方包括神华集团（持有外资权益中的40%）、美国煤炭业巨头皮博迪能源（24%）以及俄罗斯和蒙古国共同组成的一家财团（36%）。

  中国神华的股价已有正面反应，近日，中国神华A股一举创出了今年1月份以来的新高。在信用交易市场，资金融资做多中国神华的意愿也非常强烈。沪深交易所最新公布的延时统计数据显示，7月5日，中国神华融资买入金额6584万元、融资偿还金额1896万元，全天融资净买入金额达4688万元，居沪深两市之首。

  在业内机构看来，如果中国神华竞购蒙古国最大煤矿的消息确实属实，对于公司的长期业绩提升将有较大帮助。

  中银国际证券认为，该消息对中国神华利好，因为该项目是全球少有的与中国邻近的大型优质焦煤资源之一。此次成功中标将有助于扩大公司的产品组合（增加了焦煤），维持买入投资评级。

  东方证券预计，这项收购对神华公司利润影响可能体现在2014年后，影响每股收益0.075元至0.12 元左右。初步估算，神华最终将建成3000-10000 万吨级矿井，由于首批可能只划分了18 亿吨主焦煤，预测产能可能在1000-2000万吨；如果运到天津港铁路出海，需经过近1800 公里的距离，按照吨公里0.1-0.15 元算，运费需要180-270元，预计吨煤生产成本150-300元，费用50-100 元，吨煤总成本400-670 元。

  按照港口价1700元、除税后1450元计算，神华收购的煤矿吨煤利润在330元-600元之间。根据相关计算，按照4 年后达产1500 万吨，净利润达到37-60 亿计算，神华的40%股权，可分得净利润15-24 亿。中国神华总股本为200亿元，每股收益可增厚0.075 至0.12 元。

  拿下煤矿，中国神华大约需要投入多少开发资金呢？东方证券假设焦煤采矿权价款可能达到360亿-720 亿，建矿成本45亿，铁路建设成本按照每公里2000万算，200 公里需要大概40亿，合计总资金需求预计约440-800 亿之间。为了这40%的股权，中国神华可能需要拿出170亿-360 亿资金。

  东方证券预测，中国神华2011年可实现每股盈利2.17 元，对应PE估值15倍，与行业平均估值水平相比仍然较低，长期看好中国神华，维持公司买入投资评级。