■基金视点

  ⊙记者 婧文 ○编辑 王诚诚

  近期A股市场持续反弹，对此，招商大盘蓝筹基金经理刘军认为，目前，市场对经济基本面和盈利预期的悲观情绪正在得到修正，但流动性总体偏紧的状态会压制市场估值水平的提升。在其看来，三季度将重点关注攻守兼备的行业和个股。

  刘军指出，投资方面，城镇固定资产投资累计同比增速目前维持高位，超出市场预期，显示经济内生增长动力强劲；消费方面，社会消费品零售总额环比增速已呈底部企稳反弹趋势；出口方面，预计外围经济体仍将维持复苏态势，出口增速将保持稳定。综合拉动GDP的三大要素来看，中国经济有望实现软着陆，预计经济环比增速于三季度初见底反弹。随着前期紧缩效应显现、输入性压力减弱，下半年通胀也有望逐季下移。近期A股市场的反弹说明，此前的悲观预期已逐渐转向。

  刘军认为，包括非食品价格、猪肉价格等在内的涨价因素仍然存在，预计通胀下行水平有限。在通胀完全可控之前，货币政策紧缩基调短期难以改变。下半年流动性可能略显宽松，但总体仍偏紧，这将影响市场估值水平的提升。

  基于上述判断，刘军表示，三季度将重点关注估值低、盈利具备确定性、景气向上或景气反转等具有攻守兼备特点的行业与个股，如银行、煤炭、有色、工程机械、装备制造、地产、乘用车板块、食品饮料和科技类成长股等。

  对于下半年拉动经济的主要着力点，金鹰基金认为，维持高位增速的投资对拉动经济贡献显著。特别是房地产投资将维持较高增速，成为拉动经济发展的重要动力，随着保障房下半年的大量开工、加大水利工程建设投资进一步增长可期。

  消费方面则不那么乐观。前期对消费的过度刺激造成社会消费能力透支，而限购政策导致今年以来社会消费商品零售总额统计增速有所下滑，但已有企稳恢复的迹象。目前，过度透支的内需消费正处在恢复阶段。

  在投资时间点和板块的演绎上，金鹰基金认为，下半年保障房主题贯穿始终，关注房地产、水泥、建材等相关产业链。从低估值、确定增长的地产、汽车、水泥等行业开始进行先行防御并迎接中报行情，期间逐渐增加稳定增长消费类医药、食品饮料和纺织服装配置；到了8月底9月初转入弹性较高的保险、煤炭等资源类及增加有业绩增长支撑的中小板品种仓位；关注水利工程建设、铁路系统改革及西部开发主题机会。