⊙庄健 ○主持 于勇

  目前的中国宏观经济调控正如行棋至“中盘”，到了思前想后、谨慎决策的关键时期。针对下半年中国经济的可能走势，人们的观点大致可分为两派——“悲观派”和“乐观派”。

  “悲观派”认为，最近几个月工业增加值增幅明显减缓，采购经理人指数（PMI）逐月下滑，部分中小企业出现融资困难甚至倒闭现象，因而上半年宏观紧缩政策已出现“超调”，下半年中国经济将出现“硬着陆”。

  而“乐观派”则认为，当前的经济增速减缓是宏观调控有意为之，目的是反通货膨胀，只有消除了导致高通胀的货币性因素，才有可能保持经济社会的持续、健康、稳定发展，鉴于支撑中国经济增长的内生动力强劲，伴随下半年通胀态势的基本稳定，中国经济应能保持9%以上的增长，实现“软着陆”。

  笔者倾向于后一种观点。

  如果以年度GDP增速由10%左右的高位迅速跌落至8%以下作为判断中国经济是否“硬着陆”的标准，改革开放以来中国经济经历了三次“硬着陆”：第一次发生在1979-1981年，GDP增速由1978年的11.7%回落至1981年的5.2%；第二次发生在1989-1990年，GDP增速由1988年的11.3%回落至1990年的3.8%；第三次发生在1998-1999年，GDP增速由1996年的10%回落至1999年的7.6%。比较这三次经济“硬着陆”，我们可以发现以下几个共同点：一是“硬着陆”之前经济都出现了过热现象，二是这三次“硬着陆”都相隔大致十年，三是除第一次外，另外两次的“硬着陆”都有国际经济动荡的背景。

  其实2008-2009年中国经济的急速放缓和这三次经济“硬着陆”有许多相似之处：2007年GDP增长率高达14.2%，已出现明显“过热”迹象；离上次“硬着陆”也大致有十年的时间；在国内正大力进行宏观调控的时候又遭遇全球经济危机。可以说，如果没有2008年底的4万亿财政刺激计划和宽松的货币政策，2008-2009年中国经济很可能会经历一次“硬着陆”过程。

  当前的情况和两年前已大不相同。首先是经济已不处于“过热”状态，一季度GDP增幅已回落至9.7%，二季度有望进一步回落；其次，世界经济已呈现缓慢复苏状态，尽管复苏过程仍充满坎坷和不确定因素，但发生“二次探底”的可能性很小；第三，宏观调控注意适度从紧的货币政策和积极的财政政策的协调配合，并非全面的从紧和抑制内需增长。因此，我们有理由相信，伴随通胀形势的放缓，依然强劲的国内投资和消费需求，再加上缓慢恢复的外部需求，应能支撑中国经济全年实现9%以上的增长，即“软着陆”。

  但应该指出的是，由于人口结构的变化和经济增长方式转变的内在要求，在中长期中国经济增速将逐步放缓到7%左右。尽管由于采取了超常规的财政和货币政策，中国经济避免了一次“硬着陆”，但近两年经济运行中所暴露出来的种种结构性、体制性问题已成为中国经济继续保持持续较快发展的障碍。如不加快诸如财税体制、银行体系、收入分配、要素市场、利率市场化、汇率形成机制等方面的改革，中国经济顺利跨越“中等收入国家陷阱”、迈向高收入国家将面临较大的风险。

  （作者系亚洲开发银行中国代表处高级经济学家）