⊙东方证券 潘敏立

  6月CPI 6.4%创三年新高

  上周末公布了6月份的全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%，创三年新高。据测算，在6月份6.4%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为3.7个百分点，今年新涨价因素约为2.7个百分点。

  近期很多人大叹，猪肉价格接近牛肉价格，在环比上涨中居首，可以看到，猪肉价格环比上涨11.4%，涨幅比5月份扩大8.8个百分点。这显示居民的菜篮子越拎越重，生活成本在不断提升。但对于股市而言，相关的上市公司可能会因此受益。

  而从同比上涨角度来看，涨幅居前的是如下一些行业：车用燃料及零配件价格上涨14.7%，中药材及中成药价格上涨12.4%，酒类价格上涨6.6%。建房及装修材料价格上涨5.4%，住房租金价格上涨5.9%。由此细分中，也可以在股市中找出对应的受益板块。

  实际上，上周三央行上调利率，就已经在预示6月CPI将创新高，故进行了提前调控。面对如此高的通胀压力，未来调控之路应是任重而道远。就眼前而言，最需要观察的是，在上调利率之后，是否还会立即上调存准率。如果是的话，那么就会否定前期在心理面上关于宏观调控政策将会有所放松的预期。如果暂停一个月，我们也只能认为，调控的节奏有所放缓，但不会放松。

  又见爆炒新股现象

  如果说2610点一处得以守住称得上是“虎口脱险”的话，那么沪指一路上行直冲2818点一线的话，就是“幸福来得有点突然了”。这200点的上行仅仅用了12个交易日，一开始利用超跌反弹的优势，走着走着就有点离谱了，好像一波行情就要来了一样。

  这期间，新股板块、水泥板块、锂电池板块如脱缰的野马，越奔越欢。其中，水泥板块得益于保障房建设，而新股板块和锂电池板块里均有新股上市带动的影子。

  至上周三，在上市的三家新股里，两家已呈现狂涨的现象，但第二个交易日就跌停。而上周四，上市的新股继继大幅高快高走，很快就被交易所停牌，当日追高买入者直接被套。这种新股爆炒的局面，让人有些不安。

  回想前期，新股上市跌破发行价好像就在昨天，新股高中签率也好像在昨天。但近期，新股上市后又成为大家争抢的香饽饽，这个变化是如此迅速。而由此引发的结果，将是一级市场发行价格再度提升，再度盲目申购，中签率再度下降。恶性循环将会重新开始。

  对于其他板块而言，其累积升幅各有不同，至今只有三成个股的反弹幅度是远远超越大盘的，而大部分个股还是极为安静。由此可见，此轮行情可能仅仅是反弹，并不是所有个股都全面上涨的行情，所以很难发展成大行情。

  上档压力已越来越沉重

  在此波反弹中，如果仔细观察一下量能，也可以很明显地看到，大部分时间都是一些整理性的量能，并没有达到要做一轮行情的水准。如果说沪市6月中下旬由地量转向增量，可以理解为是一些先知先觉资金在介入的话，那么后面的量能一直无法有效放大，就只能理解为场内存量资金的回补，以及前期一些理财资金溢出后的回流。

  在反弹了一段时间之后，我们可以很清晰地看到，沪指曾轻松越过年线，但是半年线和60天均线还是横亘在上方，同时前期在4月底5月初处有一段整理平台，也压着挺多的套牢盘，预示反弹进入了较为敏感的阶段。

  在前期市场很低迷的时候，笔者一直建议机构可以逢低吸纳，大胆地进行左侧交易。从现在来看，前期左侧交易已有一些成果和盈利。在这种背景下，笔者认为在没有实质性利好，只是心理预期修复的状态下，如果有一些阶段性盈利，先逢高退出下降仓位应是很好的选择。