■最新评级

  星宇股份 剑指车灯龙头

  公司 7 月11 日发布停牌公告，筹划实施股权激励方案。我们认为，股权激励表明大股东看好公司前景的信心和做大做强企业的决心，依托激励方案挖掘管理层潜力，必将加快内资车灯龙头的技术突破速度。进口替代机遇保证公司实现年均30%以上高速增长，因而有望成长为汽车车灯的龙头公司。公司成长潜力清晰：产品结构上升+产业链延伸。我们预计未来公司2011-2013 年实现收入12 亿元、16 亿元和21 亿元，归属于母公司净利润为2.03 亿元、2.95 亿元和4.11 亿元，同比增长47.2%、46.3%、39.1%，每股EPS 为0.85 元、1.24 元和1.72 元，对应11-13 年PE 为23、16 和11倍。我们给予公司11 年30 倍估值，目标价25.50 元，维持“强烈推荐”评级。（中投证券 张镭 S0960209060260）

  闰土股份 毛利率提升助力公司业绩猛增

  今年间苯二胺价格下跌提升分散染料毛利率，3季度淡季不淡将推动业绩超预期，4季度迎来纺织行业需求旺季；公司计划收购H 酸业务将提升活性染料毛利率并增加新的业绩来源，通过掌控关键原料H 酸，公司活性染料的核心竞争力将得到根本性地提高；2013 年苯系、萘系募投项目投产，产品毛利率持续提升。2010 年开始公司原料成本进入持续下降通道，打开业绩持续较快增长的空间。我们预计公司2011-2013 年EPS 为1.43、1.83、2.36 元。与市场预期不同，今年下半年业绩超预期，未来业绩增长将摆脱瓶颈而实现较快增长，将成为公司股价上涨的催化剂。给予2011 年20 倍P/E，2012 年15 倍P/E，目标价28.7 元，首次给予“推荐”评级。

  （国信证券 刘旭明 S0980511070001 张栋梁 S0980510120013）

  中国重工 集团发展的最大受益者

  过去5 年，中船重工集团利润总额从15 亿元增加到83 亿元，发展迅猛。2010 年，集团主要经济指标继续保持两位数增长新承接船舶订单吨位同比增长292%，实现营业收入1425 亿元。按照目前1200 万吨的造船能力，未来三年集团民用船舶业务有能力保持较快增长。中国重工是集团的上市旗舰。完成IPO 和重大资产重组后，公司又启动新一轮增发。考虑此次增发，公司将完成集团约55%的资产，40%的收入和65%的利润的证券化。未来，随着集团整体上市的推进和事业制单位改制的实施，上市公司将继续成为集团发展的最大受益者。考虑集团良好的发展前景和公司在集团发展中的上市旗舰地位，维持公司买入评级。

  （东方证券 王天一 S0860109061266）