——湘潭电机股份有限公司2011年公司债券发行网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  湘潭电机股份有限公司 董事长 周建雄 先生

  湘潭电机股份有限公司 财务总监、董事会秘书 刘海强 先生

  湘潭电机股份有限公司 证券部部长、证券事务代表 李怡文 先生

  中银国际证券有限责任公司 副总裁 任 劲 先生

  中银国际证券有限责任公司 执行董事、客户关系部主管 谢保宁 先生

  中银国际证券有限责任公司 执行董事、资本市场部副主管 江 禹 先生

  中银国际证券有限责任公司 执行董事、定息收益部副主管 杨 严 先生

  湘潭电机股份有限公司 董事长

  周建雄先生 致推介辞

  尊敬的各位投资者：

  大家好！

  首先，我谨代表湘潭电机股份有限公司，向参加本次“湘潭电机股份有限公司公司债券”公开发行网上路演推介的投资者表示热烈的欢迎！并对长期以来关心与支持湘电股份发展的社会各界朋友表示衷心的感谢！同时也感谢上证所、中国证券网提供本次路演的交流平台！

  湘电股份是在1999年由湘电集团有限公司集中主业优良资产，联合北京市地下铁道总公司等六家单位发起设立的股份有限公司，2002年7月在上海证券交易所成功挂牌上市，是我国电工行业的大型骨干企业，是国务院确立的国家重大技术装备国产化基地，先后被列为全国500家最大工业企业、520户国家重点企业和湖南省“十大标志性工程”企业。

  湘电股份在我国重大装备国产化事业方面占有十分重要的地位，被誉为“我国电工产品的摇篮”。公司以电机电气成套设备技术为基础，发行人主要从事大中型交直流电机、风力发电系统、水泵及配套产品、城轨车辆牵引系统等产品的生产和销售，先后研制开发新产品1100多项，其中有100多项填补了国内空白，30多个为“中国第一”，多项产品荣获国家级、省部级质量、科技的最高奖项。

  截至2011年一季末，公司资产总额111.30亿元，净资产总额30.86亿元；2010年度，实现营业收入67.60亿元，归属于母公司股东的净利润2.17亿元。

  湘电股份的风机产品为直驱型，代表了世界风电技术的发展趋势。公司2.5兆瓦永磁直驱风力发电机组于2010年研发成功，未来销售将逐步放量；5兆瓦永磁海上风机在2010年已完成样机生产，目前已完成样机安装，正申请国外认证；同时，公司还在进行更大机型功率机型的设计与前期研究工作。

  为了抓住新能源产业整合的历史机遇，满足不断增长的销售需求、提高规模效应，公司必须紧跟市场步伐、扩大生产规模、加强原材料采购。此外，公司电机、水泵等传统业务也处于调整结构、产业升级和进一步增长的关键时期。

  为抓住这一历史机遇，并进一步拓宽公司融资渠道、优化融资结构、降低融资成本、提升公司国内外市场竞争力，公司决定发行9.5亿元公司债券用于偿还银行贷款、补充流动资金。

  今天，我们希望借助本次网上交流平台，与广大投资者就本次公司债券发行方案以及公司未来发展进行深入探讨，充分听取各位的建设性意见。希望这次交流，能更加增进大家对湘电股份的认识和了解，并衷心希望得到大家的大力支持。我们坚信，湘电股份的发展一定会更好更快，一定会为广大投资者创造持续稳定的回报！

  谢谢大家！

  中银国际证券有限责任公司 副总裁

  任劲先生 致辞

  尊敬的湘电股份各位领导、各位投资者、各位关心和支持湘电股份的朋友们：

  首先，作为保荐机构和主承销商，我谨代表中银国际证券有限责任公司，对所有参与今天网上路演的嘉宾和投资者，表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

  大中型交直流电机是湘电股份的主导产品，湘电股份在大中型电机的制造能力方面排名国内第一，是大型船舶特种电机的独家生产单位，是国内最早从事风力发电技术研发与制造的企业之一。

  近年来，湘电股份集中发挥电气牵引技术、船用电力推进技术和电动车辆制造技术三大核心技术优势，着力推行“6+3”发展战略，全面推进企业持续、快速、健康、稳定地发展。湘电股份始终立足并走在中国装备制造业前列，以“兴业报国，共赢共享”为企业宗旨，以“领军中国电工装备制造业”为发展目标。

  我们相信，借助于本次公司债券的发行，凭借优秀的经营业绩，稳定的发展前景，完善的偿债制度和较高的资信级别，湘电股份公司债券将能为广大投资者带来安全、稳定的投资回报。

  最后，我衷心的预祝本次网上路演圆满成功！谢谢大家！

  湘潭电机股份有限公司 财务总监、董事会秘书 刘海强先生 致答谢辞

  各位嘉宾：

  湘电股份本次公司债券发行的网上路演就要结束了。感谢中国证券网提供的互动交流平台和技术支持，同时感谢主承销商中银国际以及所有参与本次债券发行的中介机构提供的专业服务。

  今天，大家就湘电股份的产品结构、竞争优势、未来业务发展、财务、法律、募集资金使用等问题进行了全面的讨论与交流，虽然时间只有短短的1个小时，但是我深切感受到广大投资者对于湘电股份的关注、信任和支持。在此，我谨代表湘电股份衷心感谢各位投资者和网友的参与和支持！

  湘电股份的核心能力来自于核心制造能力与创新精神的组合，核心制造能力是湘电核心能力培育的基石，创新精神是湘电能力培育的加速器。湘电股份将以开拓创新的精神、求真务实的作风、优异的经营业绩回报广大投资者的关心与厚爱。

  本次网上交流虽然结束了，但是公司与大家交流的渠道永远是畅通的，我们随时欢迎广大投资者就本次债券发行以及本公司业务发展等各方面问题与我们进行沟通。

  谢谢大家！

  债券发行篇

  问: 公司整体生产经营活动是否受国家政策支持？

  周建雄：近两年来，全球经济环境较为恶劣，处于低谷期，新的世界经济格局使国际经济环境将更加复杂，由于全球经济一体化，中国也不免受到较大影响。但在我国政府出台的一系列政策措施调控下，尤其是在对以装备制造业为基础的工业经济的大力政策调整和扶持下，中国将在“十二五”期间扭转当前形势，迎来新一轮的快速增长高峰。国家和湖南省人民政府先后出台了一系列方针政策，规划“十二五”蓝图，鼓励自主创新，支持战略性新兴产业、高端装备制造业发展，促进产业结构升级优化，为本公司突破产业化瓶颈、发展机电一体化核心技术提供了全方位的政策支持。谢谢！

  问: 公司风电产品发展海外业务有什么优势？

  周建雄：海外市场战略是本公司未来重点发展战略之一。

  第一，本公司风力发电机组目前在海外市场定价水平与海外市场平均价格水平相比，本公司产品有较大的品牌优势和价格优势。大力拓展海外业务有利于给全球带来美好的环境，也有利于扩大公司风电产品的盈利空间，提高本公司的知名度和盈利水平。

  第二，此外，本公司在国内、国外有两个风电设计研究院，已有完整的自主知识产权，是国内少数几家拥有自主研发品牌产品出口实力的风电设备制造企业之一，具有关键零部件研发配套优势。

  第三，本公司多年经营形成的较为健全的海外营销网络优势，有利于海外业务的拓展。谢谢！

  问：公司的5兆海上风机试机情况如何？对海上布局有何规划？谢谢 ！

  周建雄：公司5兆瓦海上风机的情况，我刚才已经做了回答。关于风机的海上布局，公司已从国内、国外两个层面完成了战略发展规划。谢谢！

  问：水泵产品行业未来发展前景如何？

  周建雄：我国大型泵产品供应商除本公司控股子公司长泵公司外，还有沈阳水泵厂有限公司、上海KSB泵有限公司、北京昌宁产业有限责任公司等5家。长泵公司主要产品为循泵和凝泵，是我国具备核工业泵生产资质的两家企业之一。

  本公司在核电市场上发展前景可观，据《国家核电发展中长期规划》，未来十年新增核电装机7000万千瓦，按1.5万元/千瓦的造价计算，核电建设投资将高达1万亿，相关设备和材料制造商将分享巨大的核电蛋糕。一个标准AP1000核电厂建设项目的总体预算总投资为670亿元，除五大主设备外，还包括各类泵超过180多台。日本福岛核事故再次提高对于核电安全性的要求，将促进国内第三代反应堆的发展。2010年度，本公司成功签订了桃花江核电站AP1000机组凝结水泵合同，标志着本公司在第三代核电技术上取得了实质性突破。本公司将利用机电一体优势，继续跟进核电市场最新动态，争取在核电市场领域取得更大的突破和长足的发展。谢谢！

  问:本次债券是否已确定期限、品种？公司未来偿还债券本金是否存在偿还压力？

  刘海强：（1）债券期限、品种

  本次债券共募集资金9.5亿元，公司确定发行品种为5年期单一品种。

  （2）未来偿债压力

  本次债券的偿债资金主要来源于本公司日常经营所产生的现金流，随着本公司业务规模的扩大和盈利能力的进一步提升，债券存续期间内，本公司将有良好的净利润和充足的现金流用于债券的到期兑付。此外，本公司还安排了湘电集团承担担保责任等应急保障措施，确保本次债券的到期足额兑付。

  问:除湘电股份外，湘电集团是否有足够的其他资产和收入来源为本次债券提供充足的担保能力？

  李怡文：（1）湘电集团基本情况：湘电集团作为湖南省国资委全资子公司、七大重点企业集团之一，通过实施同心多元化发展战略，目前已形成电气成套装备、车辆成套装备、通用装备制造三大核心产业，主营国防装备、风力发电成套设备、大（中）型交（直）流电机、大型泵业（水泵、核泵等）、大型矿山开采运输车辆和城市轨道客运车辆等六大产品，具有较强的综合财务实力和整体抗风险能力。

  （2）湘电集团有较强的担保实力

  湘电集团总资产、净资产规模较大，实力较为雄厚：截至2011年3月31日和2010年12月31日，湘电集团总资产分别为183.27亿元和166.19亿元，股东权益合计分别为43.02亿元和41.72亿元。截至2011年3月31日和2010年12月31日，湘电集团资产结构中，流动资产占资产总额的比例为分别为77.70%和77.26%，货币资金占流动资产的比例分别为27.94%和29.06%，资产流动性好，现金类资产充足，资产质量整体较好。

  问:公司主体信用等级为AA，担保人的主体信用等级也为AA，为何本次债券的信用等级为AA+？

  任劲：本次债券的担保人湘电集团是湖南省人民政府国有资产监督管理委员会下属的国有独资企业，湘电股份是湘电集团下属唯一的上市公司，其主营的风力发电设备、电机和水泵等业务均是集团核心传统业务，集团对湘电股份的支持度很高；就相关度而言，从业务角度看，湘电集团除湘电股份运营的业务外，尚有矿山运输成套装备这一核心传统业务，集团在该类产品上的技术优势使其拥有较高的市场份额和良好的发展前景。除此，集团计划在十二五期间发展太阳能热发电成套装备、新型城市轻轨整车等新兴业务，集团将凭借其较强的技术研发及转化能力和丰富的制造业的运营经验，促进新兴业务的快速发展，这将在很大程度上提升集团的整体实力。此外，我们在评判保证方与发行方的相关度时还会综合考虑授信等因素。湘电集团一直与多家商业银行保持着良好的合作关系，截至2010年末，湘电集团除湘电股份外拥有的授信总额为74.65亿元，尚未使用授信余额为30.92亿元，充足的备用流动性和良好的银企关系进一步增强了湘电集团的整体偿债能力。综上所述，湘电集团对本次债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保具有明显的信用增级效果。

  经本次债券评级机构中诚信证券评估有限公司综合分析，根据其内部流程，评定湘电集团长期主体信用等级为AA，并肯定其能够对本次债券本息偿付提供有力保障，由此评定“湘潭电机股份有限公司2011年公司债券”债项级别为AA+。谢谢！

  问:本次通过发行公司债券融资9.5亿元并用于补充流动资金和偿还银行贷款对公司有什么好处？

  李怡文： ① 快速发展的过程中，本公司对流动资金的需求日益增长

  十一五期间，本公司销售收入规模年均复合增长率38%。本公司各业务板块符合国家政策导向，根据市场预测，本公司十二五期间仍将保持快速增长，销售规模年均复合增长率将达50%左右。本公司快速发展的同时也带来了较强的流动资金需求。

  本次公司债券的发行募集资金将部分用于补充流动资金，将大大缓解公司的营运资金压力，有利于夯实公司经营成果，并为本公司未来的顺畅发展提供重要动力。

  ② 优化公司债务结构，增强公司短期偿债能力

  公司债券是中国证监会大力支持的上市公司中长期债务融资工具。与短期债务相比，中长期债务能够保证企业财务稳定性和抗御风险的能力。

  最近三年及一期，因为公司产销规模扩大，生产投入加大，对流动资金的需求量大幅度增加,银行短期借款逐步增加。在目前本公司业务快速发展、对营运资金需求日益增强的情况下，短期借款占比过高的债务结构给公司带来一定偿付压力，并且与公司业务迅速增长、对流动资金周转要求越来越高的实际需求不甚匹配。

  本次公司债券发行完成并根据计划用于偿还贷款和补充流动资金后，本公司的债务结构将得到进一步改善，流动比率、速动比率等偿债能力指标将进一步提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升，短期偿债能力得到进一步增强，本公司财务风险将进一步降低。

  以2011年一季度末数据测算，本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，本公司合并财务报表的流动比率将由本次债券发行前的1.23 增加至1.38；速动比率由本次债券发行前的0.98增加至1.12。

  ③ 降低公司的财务成本

  目前，本公司的日常融资渠道主要为银行贷款。受目前宏观调控影响，银行新增贷款规模一再被控制；此外，自2010年10月19日以来央行已多次提高存贷款基准利率，并在可以预期的未来2-3年市场资金面仍然趋紧。在这种环境下，尽管本公司在各主要贷款银行中均拥有较高信用等级，但融资难度也正在逐步加大，融资成本逐步提高，财务负担压力日益显现，公司需要开拓新的中长期融资渠道。

  与银行贷款的浮动利率相比，公司债券是中长期品种，其票面利率可以为固定利率，预期随着未来加息周期的到来，其成本优势将进一步显现，起到在加息通道中锁定融资成本的作用。因此，在当前发行公司债券可以有效起到降低财务费用、提高盈利能力的作用。

  综上所述，本次公司债券募集资金用于偿还贷款和补充流动资金是必要的。

  问:公司债券的利率是否能保证高于银行同期利率？

  任劲：本次公司债的利率通过向市场询价确定，最终票面利率如何以及是否高于银行同期利率还将根据询价结果确定，本公司对此不作保证。谢谢！

  问:向证券部部长、证券事务代表 李怡文提问：本期债券利率是多少？

  李怡文：本期债权利率预测区间为5.7%到6.2%，具体的利率要根据市场询价来确定。

  问：本期债券的上市场所是哪里？

  谢保宁：本次债券在上海证券交易所挂牌交易，不在上海证券交易所以外的其他交易场所交易和转让。

  问：公司本期债券有无回售条款？

  江禹：本期债券不设回售条款

  问：请问网上申购必须9:30分开始吗?可以集合竞价申报吗?

  任劲：可以提前申报，但是9:30分正式发行，和集合竞价的形成不同。发行价格保持100元。谢谢！

  经营发展篇

  问：请问您对目前公司的经营情况是否满意？您怎样评价您的企业，以及目前发展状况？

  周建雄：公司目前的经营状况正常。直到现在，我一直认为湘电股份是一个优秀的企业，具有较强的竞争实力，有一支非常优秀的职工队伍。只要集众智之所为，湘电股份就一定能够用最好的业绩来回报社会、回报股东。谢谢！

  问：公司主要业务构成是怎样的？各业务的收入占比如何？

  刘海强: 本公司主要从事大中型交直流电机、风力发电系统（风力发电设备整机及零部件）、水泵及配套产品、城轨车辆牵引系统等产品的生产和销售。

  2008年度、2009年度和2010年度，本公司主营业务收入分别为32.29亿元、50.60亿元和67.23亿元，主营业务收入年均复合增长率达44.29%。

  2010年度，本公司风力发电系统、交流电机、直流电机、水泵及配套产品、城市车辆牵引系统、备品备件及其他产品的主营业务收入占比分别为61.94%、17.36%、3.47%、11.65%、2.58%和2.98%。

  问: 公司于2011年5月年度股东大会时通过了收购湘电集团持有的湘电风能剩余49%股权的决议，目前该股权收购的进度如何？收购完成后，对公司合并财务报表是否有重大影响？

  李怡文：（1）目前的收购进度

  本次收购已经分别经湘电集团董事会、湘电股份董事会和湘电股份股东大会审议通过，款项完成支付，工商登记变更正在办理。

  （2）收购对公司报表的影响

  收购完成后，本公司所持湘电风能的股份将达到100%，成为本公司之全资子公司，其利润将全部合并入本公司报表。

  问：城市车辆牵引系统行业未来发展前景如何？

  刘海强：我国城市轨道交通车辆制造业是国家重点发展的产业。随着我国城市建设步伐加快，发展环保和节能城市交通运输车辆已是大势所趋，国内整体市场需求量较大。目前我国城市轨道交通建设步入快速发展阶段，随着我国城市化进程的加快，也使城际轨道交通建设揭开了序幕，广州、深圳、南京、苏州、杭州等城市以珠江三角洲、长江三角洲地区的经济腾飞为时机，国内地铁、轻轨等城市轨道交通的建设更趋活跃。

  本公司在国内城轨车辆电气牵引设备市场处于领先地位。随着中国城市的发展，一些大中型城市已在建设或准备建设地铁和轻轨等城市轨道交通，城市轨道交通建设关系到众多行业，轨道交通牵引电机电气成套设备将受益。目前在国内新近开工建设的大量地铁项目所用电气牵引设备多由本公司提供。2010年，本公司轨道交通市场取得新进展，先后成功签订成都地铁西延线增购项目。地铁用牵引电机电气成套设备及城市轨道交通将成为本公司未来业务增长点。谢谢！

  问：日本福岛核泄漏事件发生之后，我国暂停了核电项目的审批，对公司核泵业务的发展有何影响？

  李怡文：（1）本公司已经签订的核泵合同正在按计划生产，没有受到影响；

  （2）一方面，尽管暂停核电项目审批，但国家十二五规划中核电的发展目标没有作调整和改变，从国家相关部门和专家了解的情况，在通过国家核电安全规划后，国家将按既定的能源政策稳步发展核电。另一方面，本公司核电业务主要是针对世界最先进的第三代核电技术AP1000发展核电用泵，是国家重点发展的核电技术，公司是国内最早开发AP1000核泵的厂家，并在国内率先完成了常规岛主要泵—循环水泵和凝结水泵样机的鉴定，已经完成了AP1000除核主泵外唯一的核3级泵余热排出泵机的研制，即将进行国家级鉴定，成为国内第一家有资格参与余热排出泵投标的厂家。因此，暂停核电项目审批，对本公司核泵业务影响不大。

  问:公司资产负债率较高，本次发行公司债券后资产负债率将进一步提升，公司未来有何措施控制资产负债率的进一步上升，以控制财务风险？

  刘海强：本公司资产负债率处于偏高的水平，为控制资产负债率的进一步上升，公司将采取如下措施：

  （1）优化产业结构，扩大生产规模：培植新的业务增长点，增强公司盈利能力，扩大公司的权益的积累；确保公司业务健康、稳定的发展。

  （2）严格财务管理，提高资金运作效率：建立严格的供应商准入和考核制度，挑选最优质的供应商建立长期、稳定的合作关系，实行集中采购、规模采购，以期获得最优的采购价格，降低采购成本，实现多赢的长效机制。

  （3）提高资产运营效益，积极盘活存量资产，充分发挥资产使用效率实现企业利润最大化。

  （4）利用A股资本市场平台适时募集资金来将降低公司资产负债率，改善公司资本结构，提高公司抗风险能力。

  文字整理 于雅琴 本版编辑 李魁领

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