市场震荡难改

  基金投资着眼“轮动”机会

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  市场在2800点附近又陷入了胶着状态，对基金来说，在这一点位上的投资应该如何展开？是波段操作，还是精心选股买入后一路持有？记者近日对数家基金公司的采访中发现，基金经理对今年下半年市场还是乐观居多。他们认为，下半年的政策环境会好于上半年，市场也会好于上半年。把握行业轮动机会也是多数基金经理未来的操作策略。

  小基金

  欲分享轮动式行情

  “我们将优化持仓结构，参与行业轮动，逐步自下而上布局。” 摩根士丹利华鑫基金最近发布投资策略称，市场有望在三季度构筑底部，在预期震荡走高的过程中，参与A股市场中的行业轮动机会。

  东吴行业轮动基金经理表示，看好下半年市场表现。他认为经过数次存款准备金率上调以及加息，货币紧缩政策已近尾声，政策预期拐点已出现。随着流动性拐点的到来，通胀在未来几个月内或将见顶，上市公司业绩也可能在三季度见底，而这些都将推动市场在下半年实现趋势性上涨，看好金融和周期股的投资机会，尤其是煤炭资源和小金属的投资潜力很大。

  显而易见的是，上述资产规模相对较小的基金凭借其灵活操作的优势更容易把握各类行情。“我们的基金规模比较小，进出比较容易。”深圳一家内资基金经理向记者表示A股市场下半年更多的是结构性和轮动性的特点，各个行业都会有机会，其策略是参与一波后再换一波以发挥基金小的优势。

  大基金

  长线坚守等待震荡上行

  “我们在去年看好工程机械，今年上半年看好工程机械，下半年还是工程机械。”南方基金投资总监、专户投资经理邱国鹭昨日坦言，相对于2600点以来的反弹，“更关注1600点以来的市场反转，市场底部正不断抬高。”他进一步表示，无论是2500点还是2800点，其以工程机械为核心的配置策略都未曾变动。“我们现在规定基金经理针对一只股票发出的交易指令每天上下午各一次，且当日的交易机会不能累积。”邱国鹭强调基金经理必须对其出具的行业个股投资策略负责，不鼓励频繁更换其自己看好的品种。

  南方基金投资部执行总监、南方成份基金经理陈健昨日也告诉记者，如果没有超预期之外的因素冲击，今年下半年的投资机会要比上半年好很多。“我们观察到的一些经济指标都有了明显的改善。”他认为今年上半年实施的货币政策存在一个滞后期，调控政策面临的压力某种程度上也在减弱，下半年的政策环境会好于上半年。

  显然货币政策继续从紧是一些机构对下半年环境不乐观的直接理由，但陈健认为这一担心也是引起市场变化的主要因素，因此只要下半年市场维持目前既定的政策调子，不论是否有放松的预期，下半年的A股投资环境就会得到很大改善。

  下半年

  主要机会来自行业轮动

  虽然基金经理普遍认为行业轮动在下半年将是主要机会之一，但陈健认为其当前的投资并不是谋求把所有的机会都抓住，特别是针对资产规模较大的基金而言更是如此。他坦言当前会保持较高的配置，也希望去把握一些行业轮动上的机会，比如一些超跌但长期向好的行业，但不会过多让行业轮动左右自己的核心配置策略。大成基金昨日也指出，从经济趋势来看，最坏的情况已经过去，未来向好是大概率事件，估值处于底部区域的A股前景看好。

  值得一提的是，如果经济环境、货币环境有所改善，那么此前机构担心的中小企业受压制的因素将得到缓解，而货币从紧被认为损害了中小企业经营业绩，从而加剧了机构对投资中小板、创业板个股的担心。陈健认为中小企业可能会从心理层面受益于下半年货币环境的相对稳定。而最近权重股盘整之际，中小板、创业板指数继续走强的局面也凸显市场的结构性和轮动性特征。