——专访天治成长精选拟任基金经理章旭峰

  ⊙本报记者 吴晓婧

  很少有基金经理坚持以“绝对收益”的投资策略来跑赢相对收益，章旭峰是个例外。

  在其看来，做好绝对收益要学会放弃，有“舍”有“得”，将有限的时间和精力放在能够把握和擅长的事情上，会取得更好的结果。

  与市场保持距离，过滤噪音，才能独立思考，但又不离得太远，以避免犯错，是章旭峰的投资“哲学”，用他的话来说——市场具备有效性，长期坚持“求同存异”将是投资制胜的关键。

  寻找投资的“确定性”

  流动性紧缩之下，业绩高增长预期落空，上半年多数中小盘个股遭遇“双杀”，股价暴跌。随着中报披露大幕开启，章旭峰认为，中报将成为检验个股业绩能否保持确定性增长的试金石，“确定性”将成为下半年最大的投资主题。

  “此轮反弹较为快速，但市场中依然有一些需要关注的风险点，各机构间分歧亦比较大。未来一两年通胀依然会比较高，经济增速难免会有所下降，从整个指数来看，2011年甚至2012年可能都是一个震荡市。”谈及下半年的投资布局，章旭峰表示，震荡市的特点就是要集中优势兵力打机会仗，寻找具备“确定性”个股显得尤为重要。

  在章旭峰看来，首选是寻找业绩确定性增长的个股，“在此轮市场下跌中，已经发现了一些被错杀的好公司，接下来需要通过对中报甚至三季报进行跟踪，甄别出一些具备持续性增长的公司。”

  其二，需要寻找行业趋势的确定性。比如保障房，章旭峰认为，保障房的主题投资是下半年确定性最高的，在其看来，未来房地产投资增速会有所下降，但不会特别明显，因为保障房能够起到一部分“对冲”作用，而3季度保障房建设加快亦是大概率事件。

  章旭峰强调，保障房相关的行业中，包括工程机械、水泥、家电甚至是一些建筑钢材，均需要进一步确定其盈利的确定性，不是说具备概念就可以炒作。

  就参与保障房建设的相关房地产企业，章旭峰认为，虽然参与保障房建设对于上市公司业绩增厚并无太大意义，但国家允许针对保障房建设拓宽融资渠道方面对于上市公司资金链起到一定的作用。目前房地产板块估值还是很便宜，下半年应该有进一步估值修复的机会。

  三维视野精选成长股

  对基金经理而言，前瞻性布局成长股，既能看得远，又能看得准，是一件挑战性极强却又令人“兴奋”的事情。章旭峰坦言，从三个“维度”挑选成长股，增加了其成功的概率。

  其一是关注宏观层面，立足产业研究。“09年初超配汽车， 10年提前配置稀土，均是从立足产业的角度挖掘出的投资机会。”在章旭峰看来，对规模较大的基金等机构投资者而言，挖掘出一两家成长股对业绩贡献并不大，从产业的角度挖掘一批成长股更有意义，对基金净值的贡献尤为显著。

  其次，需要关注微观，即企业的内生性增长。包括确定成长股业绩的持续性，上市公司管理层的稳定和激励机制等，通过内生微观的变化，寻找业绩的确定性。

  第三，则是关注外延式的催化作用，章旭峰坦言，个人喜欢“内生”加“外延”（的上市公司），即具备内生的确定性又有外延的催化剂，是很好的投资机会。如果将上述三方面结合起来，那么挖成长股的确定性就比较大。