§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年7月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、本期以实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期以实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华商稳定增利债券A
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华商稳定增利债券C
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3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：①本基金合同生效日为2011年3月15日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。
②根据《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票（包括创业板、中小板）、权证。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的30%；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的20%；权证投资比例不高于基金资产净值的3%；并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。截至本报告期末，本基金仍处于建仓期。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同，华商稳定增利基金属于特定策略二级债券型基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
今年二季度，中国经济继续呈现了高速增长，通货膨胀高企的情况，因此，管理层宏观调控一直没有放松。人民币汇率维持小步快跑的升值幅度，商业银行人民币存款准备金率和存款利率也保持了有节奏的上调，整体体现了所谓“三率齐动”的调控手段。在信贷方面，人民银行和银监会也通过窗口指导等常规手段以及更高的资本充足率、更严格的风险资产权重设计、更严格的存贷比考核等创新手段控制商业银行贷款冲动。在多重手段的调控下，无论是实体经济层面还是资本市场层面，资金状况均出现了一定程度的紧张，尤其是到了二季度末，受央行连续上调存款准备金和商业银行存款考核的影响，股票市场和债券市场都受到拖累，双双下跌。
在投资方面，我们对宏观调控的力度有一定的预期，因此在债券投资方面采取了短久期，信用债的策略，超配了短期融资券等信用品种。在股票投资方面，考虑到宏观调控以及估值因素，我们在建仓之初采取了审慎的态度，对于股票和转债等权益类品种进行了低配，取得了一定的防御效果。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2011年6月30日，华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.000元，份额累计净值为1.000元，基金份额净值增长率为-0.10%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.53%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率1.63个百分点；华商稳定增利债券型证券投资基金C类份额净值为0.999元，份额累计净值为0.999元，基金份额净值增长率为-0.20%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.53%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率1.73个百分点。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于未来的市场走势，我们的整体看法是，随着前期宏观调控措施的加强，效果正在逐渐显现。考虑到海外糟糕的经济状况，对于我国的通货膨胀也会起到一定的抑制作用，因此我们预计未来一段时间CPI走势有望出现环比的下降趋势。尽管短时间内我们看不到宏观调控放松的局面，但是，调控的频率和力度都可能出现放缓的局面。因此，随着国债、金融债等利率产品前期收益率调整到位，债券市场的投资机会已经显现。未来会积极配置利率产品，适当拉长组合久期，在权益类投资方面，我们依然会依照CPPI策略的要求，在于股票投资谨慎参与。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证投资。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1.中国证监会批准华商稳定增利债券型证券投资基金设立的文件；
2.《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》；
3.《华商稳定增利债券型证券投资基金托管协议》；
4.基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
5.报告期内华商稳定增利债券型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。
7.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
7.3 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务电话：4007008880（免长途费），010-58573300
基金管理人网址：http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
2011年7月20日
| 基金简称 | 华商稳定增利债券 | |
| 交易代码 | 630009 | |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 | |
| 基金合同生效日 | 2011年3月15日 | |
| 报告期末基金份额总额 | 1,963,269,338.85份 | |
| 投资目标 | 本产品以期限匹配的债券为主要配置资产，适当投资二级市场股票和新股申购，在有效控制风险的前提下，为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。 | |
| 投资策略 | 本基金在资产配置过程中严格遵循自上而下的配置原则，强调投资纪律、避免因随意性投资带来的风险或损失。在大类资产配置方面，根据CPPI、TIPP等保本技术原理，开发的股票投资权重管理模型来确定二级市场股票投资占基金净资产的比例。在债券组合构建过程中，通过债券组合久期调整、收益率曲线配置、信用债品种选择、息差策略、可转换债券投资策略等策略，主动发现并利用市场失衡实现组合增值。 | |
| 业绩比较基准 | 三年期定期存款利率+2% | |
| 风险收益特征 | 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中风险较低、收益稳定的品种。其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 | |
| 基金管理人 | 华商基金管理有限公司 | |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 | |
| 下属两级基金简称 | 华商稳定增利债券A | 华商稳定增利债券C |
| 下属两级交易代码 | 630009 | 630109 |
| 下属两级基金报告期末份额总额 | 1,270,942,715.05份 | 692,326,623.80份 |
| 主要财务指标 | 报告期（ 2011年4月1日 － 2011年6月30日 ） | |
| 华商稳定增利债券A | 华商稳定增利债券C | |
| 1．本期已实现收益 | 3,841,755.34 | 2,147,932.51 |
| 2．本期利润 | -864,172.85 | 258,449.48 |
| 3．加权平均基金份额本期利润 | -0.0006 | 0.0003 |
| 4．期末基金资产净值 | 1,270,810,830.82 | 691,441,599.18 |
| 5．期末基金份额净值 | 1.000 | 0.999 |
| 阶段 | 净值增长率（1） | 净值增长率标准差（2） | 业绩比较基准收益率（3） | 业绩比较基准收益率标准差（4） | (1)－(3) | (2)－(4) |
| 过去三个月 | -0.10% | 0.10% | 1.53% | 0.00% | -1.63% | 0.10% |
| 阶段 | 净值增长率（1） | 净值增长率标准差（2） | 业绩比较基准收益率（3） | 业绩比较基准收益率标准差（4） | (1)－(3) | (2)－(4) |
| 过去三个月 | -0.20% | 0.10% | 1.53% | 0.00% | -1.73% | 0.10% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 张永志 | 基金经理 | 2011年3月15日 | - | 5 | 男，南开大学经济学硕士，具有基金从业资格。1999年9月至2003年7月，在工商银行青岛市市北一支行担任科长职务；2006年1月至2007年5月，在海通证券担任债券部交易员。2007年5月进入华商基金管理有限公司，2007年5月至2009年1月担任华商基金管理有限公司交易员，2009年1月至2010年8月担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理助理，2010年8月9日至今担任华商稳健双利债券型证券投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 53,964,618.78 | 2.24 |
| 其中：股票 | 53,964,618.78 | 2.24 | |
| 2 | 固定收益投资 | 2,288,159,844.38 | 94.89 |
| 其中：债券 | 2,288,159,844.38 | 94.89 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 24,794,060.38 | 1.03 |
| 6 | 其他资产 | 44,355,114.83 | 1.84 |
| 7 | 合计 | 2,411,273,638.37 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | - | - |
| C | 制造业 | 38,785,618.78 | 1.98 |
| C0 | 食品、饮料 | - | - |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | - | - |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 8,350,000.00 | 0.43 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 12,873,000.00 | 0.66 |
| C8 | 医药、生物制品 | 17,562,618.78 | 0.90 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | - | - |
| H | 批发和零售贸易 | 7,994,000.00 | 0.41 |
| I | 金融、保险业 | - | - |
| J | 房地产业 | - | - |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | 7,185,000.00 | 0.37 |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 53,964,618.78 | 2.75 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 000527 | 美的电器 | 700,000 | 12,873,000.00 | 0.66 |
| 2 | 600252 | 中恒集团 | 600,000 | 11,166,000.00 | 0.57 |
| 3 | 600010 | 包钢股份 | 1,000,000 | 8,350,000.00 | 0.43 |
| 4 | 600859 | 王府井 | 200,000 | 7,994,000.00 | 0.41 |
| 5 | 600373 | 中文传媒 | 500,000 | 7,185,000.00 | 0.37 |
| 6 | 002424 | 贵州百灵 | 170,622 | 6,396,618.78 | 0.33 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 149,947,500.30 | 7.64 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 885,202,312.50 | 45.11 |
| 5 | 企业短期融资券 | 1,147,590,000.00 | 58.48 |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | 105,420,031.58 | 5.37 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 2,288,159,844.38 | 116.61 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 1181233 | 11中化股CP01 | 800,000 | 79,712,000.00 | 4.06 |
| 2 | 1181241 | 11二滩CP01 | 700,000 | 69,783,000.00 | 3.56 |
| 3 | 1181087 | 11丝绸CP01 | 600,000 | 60,072,000.00 | 3.06 |
| 4 | 1181275 | 11曲文投CP01 | 600,000 | 59,820,000.00 | 3.05 |
| 5 | 1181252 | 11浙商集CP01 | 600,000 | 59,778,000.00 | 3.05 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | - |
| 2 | 应收证券清算款 | 15,843,867.18 |
| 3 | 应收股利 | 5,400.00 |
| 4 | 应收利息 | 28,011,949.31 |
| 5 | 应收申购款 | 493,898.34 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 44,355,114.83 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 125709 | 唐钢转债 | 11,065,782.62 | 0.56 |
| 2 | 125731 | 美丰转债 | 10,943,808.96 | 0.56 |
| 3 | 110009 | 双良转债 | 10,746,680.10 | 0.55 |
| 4 | 110011 | 歌华转债 | 10,706,661.90 | 0.55 |
| 5 | 110007 | 博汇转债 | 10,602,012.50 | 0.54 |
| 6 | 113001 | 中行转债 | 9,502,200.00 | 0.48 |
| 7 | 113002 | 工行转债 | 8,292,900.00 | 0.42 |
| 项目 | 华商稳定增利债券A | 华商稳定增利债券C |
| 报告期期初基金份额总额 | 1,512,019,021.17 | 1,826,492,051.42 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 44,640,893.48 | 77,924,609.55 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 285,717,199.60 | 1,212,090,037.17 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”号填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,270,942,715.05 | 692,326,623.80 |
华商稳定增利债券型证券投资基金
2011年第二季度报告
2011年6月30日
基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2011年7月20日