§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准收益率＝75％×沪深300指数＋25％×中信标普全债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：根据基金合同的规定：本基金将基金资产的60-95％投资于股票等权益类资产（其中，权证投资比例不超过基金资产净值的3％），将基金资产的5-40％投资于现金和债券等固定收益类资产（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％）。本基金的建仓期为2009年6月19日至2009年12月18日，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日期，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议做出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商行业领先股票型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本投资组合与招商大盘蓝筹股票型证券投资基金为投资风格相似的投资组合。截至报告期末，本基金份额净值为1.038元，本报告期份额净值增长率为-5.98% ，同期招商大盘蓝筹股票型证券投资基金份额净值增长率为-11.08%。本基金份额净值增长率比招商大盘蓝筹股票型证券投资基金高5.1%。主要原因在于：相对于招商大盘蓝筹股票型证券投资基金，本基金在报告期内仓位控制相对较好，在跌幅较大的有色金属行业和表现较好的消费品等防守行业的配置比例相对更优。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，未发现重大异常交易行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
（1）股票市场
回顾2季度，市场在经历了物价快速上涨，通胀压力加大，紧缩货币政策频出的连串利空打击后，本季度A股市场基本呈现单边下跌态势，其中上证指数下跌5.67%，沪深300指数跌幅达5.56%。板块中，在紧缩的货币政策下，流动性短缺直接制约了高估值行业表现，其中中医药生物、消费、新兴经济等行业出现大幅下跌。相反与财政政策相连的保障房等低估值的行业，如水泥、金融、家电等周期类表现出明显抗跌势头；
（2）基金操作
对于2季度的操作，我们认为主要对短期流动性的力度出现了判断的偏差，没有及时对组合内的高估值行业减持，净值出现一定跌幅。在季度后半阶段，我们及时调整策略，效果明显。本季度的操作回顾值得总结和反思。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.038元，本报告期份额净值增长率为-5.98%，同期业绩比较基准增长率为-4.01%，基金业绩表现低于业绩比较基准，幅度为1.97%。主要原因是在2季度操作中，对宏观调控的力度出现了判断的偏差，没有及时减仓。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
(1) 股票市场展望
展望3季度，对大盘影响最大的仍旧是市场对通胀的担忧。但随着翘尾因素的下降，CPI在3季度出现下降的可能性还是非常高的。从CPI的走势来看，我们认为通胀压力有望减轻，对市场构成正面的影响。
从中报来看，上市公司业绩良好，业绩大幅度增加的公司比较多，公司整体盈利情况还是不错的。市场在经过调整后，整体估值有所降低，处于历史底部，整体向下空间有限。虽处于历史低位区域，但偏紧的流动性，依然制约着市场发展，短期内虽存在反弹的可能性，但大趋势依然不明，系统性机会不大，但结构性的投资机会依然存在。
（2）投资策略
由于，宏观调控趋于短期化，我们拟在第三季度也将采取相对灵活的投资策略，控制仓位，把握结构性机会。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：申购含红利再投、转换入份额，赎回含转换出份额。
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商行业领先股票型证券投资基金设立的文件；
3、《招商行业领先股票型证券投资基金基金合同》；
4、《招商行业领先股票型证券投资基金托管协议》；
5、《招商行业领先股票型证券投资基金招募说明书》；
6、《招商行业领先股票型证券投资基金2011年第2季度报告》。
7.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
7.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2011年7月21日
| 基金简称 | 招商行业领先股票 |
| 交易代码 | 217012 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2009年6月19日 |
| 报告期末基金份额总额 | 1,377,572,590.76份 |
| 投资目标 | 把握行业发展趋势、行业景气度变化以及市场运行状况，精选发展前景良好或周期复苏行业中的领先企业，在控制风险的前提下, 为基金持有人谋求长期、稳定的资本增值。 |
| 投资策略 | 本基金充分借鉴国际先进的投资理念与技术，借鉴行业生命周期及行业竞争结构的五力分析，采取主动投资管理模式，通过定性/定量严谨分析的有机结合，深入分析经济景气周期特征和行业景气变化前景，重点挖掘行业景气度趋于改善或者长期增长前景良好的优势行业进行行业配置。借鉴SWOT模型，通过深入的股票基本面分析，精选价值被低估的股票，构建股票组合。 |
| 业绩比较基准 | 75％×沪深300指数＋25％×中信标普全债指数。 |
| 风险收益特征 | 本基金是一只主动管理的股票型基金，在证券投资基金中属于预期风险较高、收益较高的基金产品。 |
| 基金管理人 | 招商基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（2011年4月1日－2011年6月30日） |
| 1.本期已实现收益 | 7,382,894.35 |
| 2.本期利润 | -92,467,417.75 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0640 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,430,470,304.20 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.038 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -5.98% | 1.18% | -4.01% | 0.83% | -1.97% | 0.35% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 涂冰云 | 本基金的基金经理、股票投资部总监及招商先锋证券投资基金的基金经理 | 2009年6月19日 | - | 12 | 涂冰云，男，中国国籍，工商管理硕士。曾就职于深圳投资基金管理公司，历任研究员、交易员等职；大连证券深圳管理总部项目经理；2002年加入招商基金管理有限公司，曾任交易部交易员，股票投资部研究员，助理基金经理，现任股票投资部总监、招商先锋证券投资基金及招商行业领先股票型证券投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 1,316,866,801.58 | 91.45 |
| 其中：股票 | 1,316,866,801.58 | 91.45 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 112,292,039.41 | 7.80 |
| 6 | 其他资产 | 10,773,994.65 | 0.75 |
| 7 | 合计 | 1,439,932,835.64 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | 71,099,761.54 | 4.97 |
| B | 采掘业 | 53,079,024.74 | 3.71 |
| C | 制造业 | 702,669,119.11 | 49.12 |
| C0 | 食品、饮料 | 40,265,305.85 | 2.81 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | 14,689,001.10 | 1.03 |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 59,321,764.40 | 4.15 |
| C5 | 电子 | 134,508,386.14 | 9.40 |
| C6 | 金属、非金属 | 122,005,665.50 | 8.53 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 253,429,484.91 | 17.72 |
| C8 | 医药、生物制品 | 78,449,511.21 | 5.48 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 2,368,000.00 | 0.17 |
| E | 建筑业 | 5,167,000.00 | 0.36 |
| F | 交通运输、仓储业 | 7,674,000.00 | 0.54 |
| G | 信息技术业 | 53,653,832.00 | 3.75 |
| H | 批发和零售贸易 | 110,407,610.55 | 7.72 |
| I | 金融、保险业 | 31,814,000.00 | 2.22 |
| J | 房地产业 | 125,106,951.50 | 8.75 |
| K | 社会服务业 | 32,658,771.20 | 2.28 |
| L | 传播与文化产业 | 121,168,730.94 | 8.47 |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 1,316,866,801.58 | 92.06 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600373 | 中文传媒 | 8,432,062 | 121,168,730.94 | 8.47 |
| 2 | 600828 | 成商集团 | 8,749,105 | 106,826,572.05 | 7.47 |
| 3 | 002121 | 科陆电子 | 6,427,073 | 99,169,736.39 | 6.93 |
| 4 | 300034 | 钢研高纳 | 3,394,650 | 60,696,342.00 | 4.24 |
| 5 | 600257 | 大湖股份 | 6,399,729 | 52,861,761.54 | 3.70 |
| 6 | 600271 | 航天信息 | 1,974,800 | 51,028,832.00 | 3.57 |
| 7 | 600062 | 双鹤药业 | 2,005,577 | 49,718,253.83 | 3.48 |
| 8 | 600150 | 中国船舶 | 650,378 | 48,121,468.22 | 3.36 |
| 9 | 600239 | 云南城投 | 3,639,848 | 46,808,445.28 | 3.27 |
| 10 | 002527 | 新时达 | 2,179,431 | 46,639,823.40 | 3.26 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 2,909,591.93 |
| 2 | 应收证券清算款 | 7,604,560.15 |
| 3 | 应收股利 | 133,380.00 |
| 4 | 应收利息 | 16,902.27 |
| 5 | 应收申购款 | 109,560.30 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 10,773,994.65 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,580,890,547.52 |
| 本报告期基金总申购份额 | 44,943,010.41 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 248,260,967.17 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,377,572,590.76 |
招商行业领先股票型证券投资基金
2011年第二季度报告
2011年6月30日
基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2011年7月21日