⊙记者 钱晓涵 ○见习编辑 蔡臻欣

  数十只券商集合理财产品半年报近日开始陆续发布。从已公布的券商半年报中可以看出，多数券商投资主办认为，A股市场下半年存在结构性行情。

  19日，今年4月刚成立的广发证券“理财5号”披露半年报，这是迄今为止首发规模最高的股票型券商集合理财产品（48亿份）。投资主办人饶小飞、李太勇在工作报告中表示，建仓期内，产品的整体仓位较低；直到上证指数跌破2700点时，“理财5号”才开始逐步加仓。截至报告期末，“理财5号”股票仓位仅27%，前十大重仓股为中国太保、浦发银行、中信证券、中国平安、中国南车、农业银行、烟台万华、苏宁电器、碧水源和中国神华。

  展望2011年下半年，饶小飞、李太勇认为A股市场投资机会将明显好于上半年，估值低、货币政策进入观察期、行业龙头公司竞争优势凸显是三大投资逻辑，看好家电、工程机械、建材、通讯、高端装备、节能环保、新材料、新一代信息技术、医药保健等行业。

  投资业绩在业内颇有口碑的东海证券近日也披露了旗下集合理财产品的半年报。在“东海精选1号”投资主办王宝舟看来，三季度A股市场将迎来一波反弹。“从基本面来看，企业毛利率下滑趋势预计三季度将有所好转；从流动性来看，下半年随着紧缩政策叠加效应逐步显现，通货膨胀有望得到遏制，货币政策的密集紧缩期接近尾声，预期会有一些结构性的放松政策出台；就目前市场动态估值水平来说，股市整体估值水平也处于历史底部附近。”

  王宝舟表示，“东海精选1号”在二季度末将仓位加高，重点配置了大消费板块（如食品饮料、服装、文化产业）和超跌板块特别是破发的新兴产业次新股。在低估值板块，则加大了汽车板块的配置。“当前汽车板块估值也已处于历史性底部附近，具备极高的安全边际和足够的回升空间。”

  截至报告期末，“东海精选1号”的股票仓位高达91%，前十大重仓股为一汽轿车、黄山旅游、华北制药、奥飞动漫、沈阳机床、鲁阳股份、四川长虹、百利电气、长安汽车和漫步者。

  成立于2007年的老产品“国信金理财价值增长精选”上半年末的股票仓位接近73%，投资主办人钟宇、胡慧珍对A股市场的后市判断较为乐观。“股市有望逐渐走稳，而一旦政策面或者基本面出现利好因素，就会迎来向上的突破。我们对后市判断相对乐观，但指数的上行空间将取决于通胀能否真正见顶回落，以及经济政策能否实质性放松。”

  钟宇、胡慧珍认为，周期类股票在市场反弹过程中将会有阶段性表现，而随着年底临近，全年业绩优良的消费类个股表现将好于上半年。在操作上，“国信金理财价值增长精选”将本着谨慎的原则适度提高仓位，继续精选和持有成长确定的新兴产业和大消费类个股的同时，把握市场节奏，适当增加地产、汽车、建材、煤炭等周期类股票的配置。

  截至报告期末，“国信金理财价值增长精选”的前十大重仓股为贵州茅台、软控股份、金发科技、上海医药、格力电器、中兴通讯、美的电器、许继电器、双汇发展和盾安环境。