⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日微跌0.11%，失守年线，成交量有所萎缩；期指合约全线回调，IF1108失守3100点整数关口，增仓259手。

  期现套利方面，IF1108全天保持升水状态，与上一交易日不同的是，基差走势与期价走势多数时间呈现出一定的正相关性。9点54分，其升水达日内最大值15.87点，未能超出23.53点的理论上的期现套利阀值。IF1109基差延续区间震荡的走势，10点53分，其升水达日内最大值27.8点，未能超出33.3点的期现套利阀值。跨期套利方面，IF1203跌幅依旧最小，保持强势。IF1109流动性有所改善，IF1109-IF1108游走于10点-14.2点，重心较上一交易日稍有上移，已经入场的买入IF1109卖出IF1108的套利仓继续持有。

  短期来自流动性方面的推动力可能会减弱。7月上旬是下半年信贷集中投放期，银行系统流动性充足，而7月下旬信贷投放规模可能较上旬明显下降。上周短期拆借利率有所回落，但仍处于年内较高水平。从目前高层调研和讲话情况来看，政策的重心还将是控通胀和调房价。前者虽然翘尾因素缓解，但猪肉价格和旱情隐患仍难以放松；后者预计将扩大限购试点，并且加大保障房开工进度。国外方面，重要的事件则是西班牙债务到期首个高峰。市场将观察西班牙债务偿还能力，或者债务重组情况，可能造成资本市场短期波动，欧元汇率波动。从技术形态来看，沪深300现指连续两个交易日在年线附近震荡，短期在这一带或将仍有反复。IF1108昨日在20均线获得支撑，从7月2日以来，该均线一直是上涨较为强劲的支撑。目前来看，我们维持IF1108短期陷入3070点-3160点的盘整格局。操作方面，前日我们建议多单逢高获利了结部分，余留的少量仓位继续持有，止损位3070点。IF1108上方压力位参考3130点，下方支撑位参考3080点。