§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年7月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
2.1基金基本情况
■
2.2境外资产托管人
■
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标单位：人民币元
■
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
■
注：本基金基金合同生效日期为2010年12月6日。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期。截至建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三章的规定：投资于基金的资产合计不低于本基金基金资产的60%，其中不低于80%投资于抗通胀主题的基金，现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。抗通胀主题的基金指跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的 ETF 或债券型基金。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
■
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。在本报告期内，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，本基金管理人制定并执行了公平交易制度。公平交易制度的范围包括所有投资品种，以及一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动。公平交易的执行情况包括：公平对待不同投资组合，严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有公平的机会；实行集中交易制度和公平的交易分配制度；加强对投资交易行为的监察稽核力度等。综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
注：本基金管理人旗下无其他投资风格与本基金相似的投资组合，因此未进行业绩比较。
4.4.3 异常交易行为的专项说明
本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2011年2季度，在希腊债务问题、美国经济减速以及中国银行资产质量担忧的合力作用下，全球风险资产均出现大幅回调。其中，高盛农产品指数因为农产品库存增加超预期，下跌达13.8%；高盛能源指数因IEA释放原油库存、投资者担心原油需求下降等因素影响下，下跌9.3%；高盛有色金属指数因中国去库存影响，下跌2.4%；高盛贵金属指数受益于投资者避险情绪上升，上涨2.1%。
报告期内，本基金减持了石油、农产品和有色金属的配置，并增持了黄金和通胀联接债券，以规避市场快速下跌风险。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.963元，本报告期份额净值增长率为-6.96%，同期业绩比较基准收益率为-7.94%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度，我们认为市场在经历了二季度的调整之后，风险已经得到了一定程度的释放。市场担忧的一系列系统性风险确实客观存在，但是在短期内出现实质性影响的概率并不大。我们判断，三季度大宗商品市场将趋于稳定，进一步下跌的空间不大，市场将进入震荡市。从中长期来看，我们仍然看好大宗商品的实际需求，特别是来自新兴市场的需求会保持强劲增长，而大宗商品的供给瓶颈依旧存在。
美国二次量化宽松虽然结束，但美联储系统性退出我们还看不到时间表，因此我们认为系统性商品牛市的格局没有改变。
操作上，我们将保持谨慎的风格，利用市场震荡，耐心在低位增持工业类商品。深入研究各类大宗商品供需情况，选择供应紧张的商品进行投资，仍然是我们的主要策略。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
■
■
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3 报告期末按行业分类的股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有股票投资。
5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名权益投资明细
注：本基金本报告期末未持有权益投资。
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
注：本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
■
■
注：本基金所投资的上述基金以及上述基金的基金管理人均不是、亦不得被视为本基金的发起人、分销商或发行者。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.10.3 其他资产构成
■
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
■
§7 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
8.1.1 中国证监会批准银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）设立的文件
8.1.2《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）基金合同》
8.1.3《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）招募说明书》
8.1.4《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）托管协议》
8.1.5 《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》
8.1.6 银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
8.1.7 基金托管人业务资格批件和营业执照
8.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
8.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
银华基金管理有限公司
2011年7月21日
| 基金简称 | 银华抗通胀主题（QDII-FOF-LOF） |
| 交易代码 | 161815 |
| 基金运作方式 | 上市契约型开放式（LOF） |
| 基金合同生效日 | 2010年12月6日 |
| 报告期末基金份额总额 | 488,807,576.30份 |
| 投资目标 | 在有效控制组合风险的前提下，通过在全球范围内精选抗通胀主题的基金，为投资者实现基金资产的长期稳定增值。 |
| 投资策略 | 本基金还将通过投资固定收益类证券和货币市场工具有效管理资金头寸, 并适时地利用金融衍生品进行套期保值和汇率避险。 本基金的投资组合比例为：投资于基金的资产合计不低于本基金基金资产的60%，其中不低于80%投资于抗通胀主题的基金，现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。抗通胀主题的基金指跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的 ETF或债券型基金。本基金所投资的商品类基金以跟踪商品指数或商品价格为投资目标，通常情况下不采用卖空策略，也不使用资金杠杆。 |
| 业绩比较基准 | 标普高盛商品总指数收益率（S&P GSCI Commodity Total Return Index）。 |
| 风险收益特征 | 本基金为投资全球抗通胀主题基金的基金中基金，在证券投资基金中属于较高预期风险和预期收益的基金品种。 |
| 基金管理人 | 银华基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 |
| 项目 | 境外资产托管人 | |
| 名称 | 英文 | The Bank of New York Mellon Corporation |
| 中文 | 纽约梅隆银行股份有限公司 | |
| 注册地址 | One Wall Street New York | |
| 办公地址 | One Wall Street New York | |
| 邮政编码 | NY10286 | |
| 主要财务指标 | 报告期（ 2011年4月1日 － 2011年6月30日 ） |
| 1.本期已实现收益 | 4,091,525.87 |
| 2.本期利润 | -35,402,312.59 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0686 |
| 4.期末基金资产净值 | 470,497,114.18 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.963 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -6.96% | 0.75% | -7.94% | 1.67% | 0.98% | -0.92% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 周毅先生 | 本基金的基金经理、公司境外投资部总监、量化投资部总监及量化投资总监。 | 2010年12月6日 | - | 12年 | 硕士学位。毕业于北京大学，南卡罗莱纳大学，约翰霍普金斯大学。历任美国普华永道金融服务部经理，巴克莱银行量化分析部副总裁，巴克莱亚太有限公司副董事。2009年9月加盟银华基金管理有限公司，自2010年5月7日起任银华深证100指数分级证券投资基金基金经理，自2010年6月21日起兼任银华沪深300指数证券投资基金（LOF）基金经理，自2010年8月5日起兼任银华全球核心优选证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：美国。 |
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元 ） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：普通股 | - | - | |
| 优先股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 房地产信托凭证 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 303,491,885.26 | 63.89 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 90,626,296.06 | 19.08 |
| 8 | 其他资产 | 80,934,198.17 | 17.04 |
| 9 | 合计 | 475,052,379.49 | 100.00 |
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | ISHARES BARCLAYS TIPS BOND 安硕巴克莱抗通胀债券基金 | 债券型 | 开放式 | Black Rock Fund Advisors | 80,193,996.29 | 17.04 |
| 2 | GOLDMANSACHS-S&P GSCI E20 STRATEGE PROTFOLIO 标普高盛商品指数E20策略组合 | 商品型 | 开放式 | RBS Luxembourg SA/Luxembourg | 70,299,102.24 | 14.94 |
| 3 | HANG SENG H-SHARE INDEX ETF 恒生H股指数ETF | 股票型 | 开放式 | Hang Seng Investment Management Limited | 34,715,976.90 | 7.38 |
| 4 | GSSI SIC-S&P GSCI E92-C 标普高盛商品指数E92-C组合 | 商品型 | 开放式 | Goldman Sachs International | 30,988,307.15 | 6.59 |
| 5 | Celsius Funds PLC-Global Commodities Delta Fund Celsius Funds PLC全球商品基金 | 商品型 | 开放式 | Barclays Capital Fund Solutions | 28,765,287.57 | 6.11 |
| 6 | POWERSHARES DB COMMODITY IND POWERSHARES DB商品指数基金 | 商品型 | 开放式 | DB COMMODITY SERVICES LLC | 21,365,599.10 | 4.54 |
| 7 | ISHARES FTSE CHINA 25 INDEX 安硕富时中国25指数基金 | 股票型 | 开放式 | Black Rock Fund Advisors | 19,456,865.40 | 4.14 |
| 8 | SPDR GOLD TRUST 道富黄金ETF | 商品型 | 开放式 | World Gold Trust Services LLC/USA | 9,447,241.68 | 2.01 |
| 9 | POWERSHARES DB AGRICULTURE F POWERSHARES DB农产品指数基金 | 商品型 | 开放式 | DB COMMODITY SERVICES LLC | 4,724,397.43 | 1.00 |
| 10 | POWERSHARES DB OIL FUND POWERSHARES DB石油指数基金 | 商品型 | 开放式 | DB COMMODITY SERVICES LLC | 3,535,111.50 | 0.75 |
| 序号 | 名称 | 金额（人民币元） |
| 1 | 存出保证金 | - |
| 2 | 应收证券清算款 | 80,127,311.31 |
| 3 | 应收股利 | 661,137.90 |
| 4 | 应收利息 | 3,985.85 |
| 5 | 应收申购款 | 128,776.44 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | 12,986.67 |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 80,934,198.17 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 592,459,128.88 |
| 本报告期基金总申购份额 | 15,662,512.47 |
| 减:本报告期基金总赎回份额 | 119,314,065.05 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 488,807,576.30 |
银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）
2011年第二季度报告
2011年6月30日
基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2011年7月21日