看错不要紧

  丧失应对能力最要命

  ⊙王雅媛 ○编辑 杨晓坤

  上周五，赛得利(1768)股价因大摩的一份报告单日跌幅超过17%。报告中，大摩料赛得利由于成本持续上升，及溶解木浆定价已较高位回落，将导致今年每吨毛利下跌，故予其投资评级为“减持”，目标价4元。

  笔者对于这份报告感到奇怪和困惑，不过所指的不是内容，而是动机。笔者一直在跟踪溶解木浆的价格，因此早在5月棉花价格大跌的时候，已经知道溶解木浆价格已从高位回落了不少，故笔者对于报告看淡的说法是同意的。不过不明白的是投行一向都不会得罪客户，因此报告多是唱好为主，是什么原因令其在溶解木浆价格回落了那么长的一段时间后，突然决定出报告看淡。当投行看淡一只股票的时候，按惯例会先说下调至“持有”，之后待股价大幅下挫后，才会改为“减持”。比亚迪就是最好例子，股价从80元跌到了现在20多元，投行“减持”报告才陆续出现。故这次大摩在股价还没有怎样暴跌的情况下，就直接让投资者“减持”的情况是很少见的。另外，笔者更不明白的是大摩是赛得利上市时保荐人之一，这种情况下大摩更应该倾向于留一手。故此，如果从利益角度去分析这份报告的动机，我暂时猜想的就是唱淡赛得利得到的利益，是大于得罪赛得利管理层所失去的。

  另外，亦有朋友问怎样看现在的赛得利。之前笔者关注此股的理由是它是行业龙头，加上上半年溶解木浆价格一直在高位，如果价格一直不下跌的话，公司全年盈利将有惊喜。但情况在5月时已经有变，棉花价格一蹶不振，溶解木浆价格亦已经下跌了不少。因此，笔者已经逐步沽出了当初打算中线投资的部分，只保留小部分作为长期观察。如果你说本来买入此股的原因根本不是为了赌溶解木浆价格上涨的，而是真的长期看好这家公司或这个行业，那么现在所谓的产品价格下跌对于你来说，应该只是“噪音”而已，不应该影响你的投资决定，那么你的操作方法就跟笔者的不一样了。

  所以笔者一直强调投资者一定要搞清楚自己的投资哲学，就会清楚知道自己每一个买卖背后的动机。当出来的结果跟你当初投资动机不相符时，你就可以去调节。在股市中，没有人会一直看对，而看错亦不会立刻要了你的命，丧失了应对能力，明知错误却不愿意去沽货才是最要命。