⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  周一大盘呈现二次探底格局，但消费服务类股在大盘指数波澜不惊的状态下悄然转强并创新高，然而，在资金面没有发生逆转的前提下，这种突破依然是过去几年的局部牛市的延续，趋强避弱的投资策略理应更符合逻辑。

  站在上证指数角度，我觉得在较长时间内并不会出现让人特别惊喜的变化，基于估值水平、盈利增长及内部强弱结构，指数核心波动区域确实难于有效脱离2600-3100点区间。要理解这一点，我们可以对指数作如下处理：把2005年6月8日以后的中小板综指剪贴至上证指数之上，可以清晰看到，A股已完美实现了历史新高的突破（中小板综指对应2007年的高位为6317点，去年底最高达8017点），期间，近50家中小板低市值成长股在两年多时间里实现累计涨幅10倍。与此同时，房地产、黄金、大宗商品、收藏品等全部大幅越过2007年历史高位，成为眼下最热门的大类投资品。进一步细分主板A股的内部结构，也有众多强势群体，像医药、工程机械、水泥，均创出2007年新高并上台阶。值得注意的是，这些股票创出历史新高后，大多数股价最大涨幅达100%。这里，我们不禁想起华尔街最杰出的基金经理彼得·林奇的名言“凡是股价超越历史新高的股票就是好股票”。

  依强弱次序，继续以2007年高位为标准进行扫描，我们会发现正在进入强势区域的群体，大多与消费服务有关。首先是以贵州茅台为代表的白酒行业，上周已开始创历史新高，贵州茅台再次回到200元的时候，市场反而是平静的，表面上它们是属于抗通胀的奢侈品主题，但本质是投资者认同其价值。过去三年，该公司分别推出10送1派23(含税)、10派11.85(含税)、10派11.56(含税)的丰厚现金分红方案，时间考验其价值。当然，因白酒类公司的明确增长性，在行情复杂多变的背景下的机构配置推动也是重要原因之一。类似的是医药，行业发展空间更为明确，已步入“黄金十年”，每一轮医药股的上涨，只是强势品种有差异而已，在趋势上几乎是同步的。本轮表现较好的仍然是独特优势的公司，如同仁堂等。在医疗服务方面，进一步深化和推进公立医院改革，以及鼓励和引导社会资本举办医疗机构，将会给这个产业带来巨变。在服务领域，商业百货最为典型，目前大市值商业类股如苏宁电器、王府井、广州友谊等基本上已回到2007年的高位区域，并持续震荡整理相当长一段时间，实现集体突破的概率在加大。最后是与消费紧密相关的白色家电，以格力电器、美的电器、青岛海尔为代表，整体上已处于突破历史高位状态，从估值、成长趋势看，它们都有较充分的理由再上台阶。按上述历史规律，它们目前仍处于新一轮行情的起点上。