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——深圳高速公路股份有限公司2011年公司债券发行网上路演精彩回放
出席嘉宾
深圳高速公路股份有限公司
执行董事 总裁 吴亚德 先生
财务总监 龚涛涛 女士
中信证券股份有限公司
投资银行委员会债务与结构融资业务线行政负责人、执行总经理 黄永刚 先生
投资银行委员会资本市场部 高级经理 吴 闻 先生
深圳高速公路股份有限公司 执行董事 总裁 吴亚德先生 致推介辞
尊敬的各位来宾、各位朋友：
大家好！
首先，我谨代表深圳高速公路股份有限公司，对参与本次公司债券发行的各位投资者、各位朋友表示热烈的欢迎！对长期以来关心和支持深高速发展的广大投资者和社会各界的朋友们表示衷心的感谢！同时,也向提供此次交流机会的上海证券报致以衷心的感谢！
深高速成立于1996年，1997年在香港联交所上市，2001年在上海证交所上市。公司主要从事收费公路的投资、建设及经营管理。公司成立十五年来，抓住中国经济快速发展的历史机遇，积极拓展主营业务，通过自建、并购、合作经营等方式，使公司的收费公路业务从深圳市扩展到广东省其他地区及湖北、湖南、江苏等经济发达地区，资产规模和盈利水平保持了稳定增长。2010年，公司实现营业收入人民币23亿元，实现净利润人民币7.46亿元，同比增长38%。目前，公司各条收费公路经营状况良好，现金流稳定充沛，新投资公路项目的效益将逐渐显现，未来发展前景良好。
伴随公司业务的稳步发展，公司不断提升公司治理和经营管理水平，注重保护投资人、债权人等相关方的利益。公司2006年引入卓越绩效管理模式，2008年通过ISO9001质量标准体系认证，2009年获得深圳市市长质量奖。2010年，公司获得了“2010年度中国上市公司治理评价—最佳公司治理奖”、上交所“2010年度上市公司信息披露奖”等多项荣誉。多年来，公司与国内主要商业银行均建立了良好的合作关系，维持着良好的银行信誉，持续保持贷款企业AAA级信用评级，具备较强的融资能力和偿债能力。
根据公司现阶段的发展计划，本次发行的15亿元公司债券，将主要用于补充公司营运资金及偿还部分原有债务。本次债券的成功发行，将有利于进一步拓宽公司融资渠道，优化财务结构，降低财务风险，从而确保公司本战略期目标的稳步实施。
接下来，我和我的同事以及中信证券的代表们将正式开始和广大投资者朋友的网上交流，希望得到大家的理解、认同和支持。我们将与大家就本次公司债券的发行情况以及公司未来的发展规划进行深入沟通，充分听取各位的建设性意见。我们将本着诚信、负责的态度就大家所关心的问题进行解答和交流，也将充分听取各位朋友的真知灼见，共同推进公司的发展。深高速将竭尽所能，科学发展，创造出更加优异的成绩回报广大投资者，回报社会！
欢迎大家踊跃参与，谢谢！
中信证券股份有限公司 投资银行委员会债务与结构融资业务线行政负责人、执行总经理 黄永刚先生 致辞
尊敬的各位投资者，关心和支持深高速的朋友们：
大家上午好！
首先，作为本次深圳高速公路股份有限公司2011年公司债券的保荐人和主承销商，中信证券向今天参与网上路演的各位来宾、各位投资者，表示热烈的欢迎和衷心的感谢！非常高兴能够借此机会，与各位投资者进行网上交流！
深高速主要从事收费公路和道路的投资、建设及经营管理。深高速已发行股份2,180,770,326股，其中，1,433,270,326股股份在上海证券交易所上市交易，747,500,000股在香港联交所上市交易。经过十余年的持续发展，深高速已建成了多条优质高速公路，并通过收购和参股等方式，将公司版图从深圳市扩展到广东省和国内其他经济发达地区。同时，深高速还为政府和其他企业提供优良的公路项目建造管理和营运管理服务。截至2011年3月31日，深高速经营和投资的公路项目共16个，所投资的高等级公路里程数按权益比例折算已超过400公里。未来两到三年，将是深高速收成的季节，随着新项目的逐步成熟，深高速有望迎来主业的快速发展；同时，新产业研究和探索工作的顺利开展，将拉开深高速新一轮发展的序幕。
本次深高速发行15亿元公司债券。能够担任深高速公司债的保荐人和主承销商，中信证券感到非常荣幸，同时我们也高度认可深高速公司债的投资价值。我们相信借助于本次公司债券的发行，广大投资者对深高速会有更加深入的了解，对深高速的未来发展会更加充满信心。深高速通过本次发行，也将会进一步优化债务结构，拓宽融资渠道，提升自身的竞争优势，为广大投资者带来安全、稳定的投资回报！
最后，我代表中信证券股份有限公司，衷心祝愿本次网上路演圆满成功，并祝愿本期债券成功发行！谢谢大家！
深圳高速公路股份有限公司 执行董事 总裁 吴亚德先生 致答谢辞
尊敬的各位来宾、各位朋友：
大家好！
今天的网上路演即将结束，很荣幸在这个平台与各位沟通和交流。在此，我代表深圳高速公路股份有限公司再次对大家的积极参与表示衷心的感谢，同时感谢上海证券报为我们提供的良好沟通平台和优质服务。此外，我还要感谢我们的保荐人、主承销商中信证券及所有中介机构为深高速公司债券的发行所付出的辛勤劳动！
通过今天的交流与沟通，相信大家对深高速的经营情况、财务状况以及未来的发展战略，都有了更深的认识和了解。同时，大家对于深高速的发展也提出了许多宝贵的意见建议，使我们获益良多。我们充分感受到大家对深高速的关注和期望，更深地体会到公司的使命和责任。在今后的工作中，我们一定会认真考虑这些问题和建议，希望能以更优异的业绩来回报大家的关心和厚爱！
本次债券发行是深高速优化债务结构的重要举措之一，这将为公司的业务发展以及盈利增长奠定良好的基础。未来几年，将是深高速收获的季节，随着新投资项目的逐步成熟，深高速有望迎来主营收益较大幅度的提升。
网上路演结束后，我们还会通过多种形式和渠道，进一步加强与投资者的互动和沟通，让大家能及时、全面地了解公司的经营状况以及投资价值。真诚地希望在深高速未来的发展道路上，能够继续得到大家一如既往的支持与信任！
再次谢谢大家！
债券发行篇
问：本次债券的发行方式是什么样的？
吴亚德：本次债券发行采取网上面向公众投资者公开发行和网下面向机构投资者询价配售相结合的方式。网上申购按“时间优先”的原则实时成交，网下申购由公司与保荐人（主承销商）根据询价簿记情况进行配售。具体发行安排将根据上海证券交易所的相关规定进行。谢谢！
问：请介绍与本次债券发行有关的时间安排。
黄永刚：
T-2日（7月25日） 刊登募集说明书及其摘要、发行公告、网上路演公告
T-1日（7月26日） 网上路演推介、网下询价、确定票面利率
T日（7月27日） 公告最终票面利率、网上申购日、网下发行起始日、网上申购的剩余部分回拨至网下发行（如有）
T+4日（8月2日） 网下发行截止日、网下机构投资者于当日17:00前将认购款划至主承销商专用收款账户
T+5日（8月3日） 刊登发行结果公告，发行结束
问：本次公司债券的期限较长，期间市场利率变动是否会对公司债造成收益的影响？
吴亚德：本次债券采用固定利率计息，利率在存续期内保持不变。受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使本次债券投资者的实际投资收益具有一定的不确定性。但是，本次公司债券在第3年末附公司上调票面利率选择权，公司会视当时市场情况决定是否上调利率，如果上调，会增加投资者的收益；同时，投资者拥有回售选择权，可以根据实际情况决定是否在第3年末进行全部或部分回售，以应对期间市场利率波动所带来的风险。谢谢！
问：本次债券上调票面利率选择权和投资者回售选择权具体如何安排？
黄永刚：上调票面利率选择权：公司有权决定在本次债券存续期的第3年末上调本次债券后2年的票面利率。公司将于本次债券第3个计息年度付息日前的第20个交易日，在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上发布关于是否上调本次债券票面利率以及上调幅度的公告。若公司未行使上调票面利率选择权，则本次公司债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变。
回售条款：公司发出关于是否上调本次债券票面利率及上调幅度的公告后，投资者选择将持有的本次债券全部或部分回售给公司的，须于公司发布关于是否上调本次债券票面利率以及上调幅度的公告日起5个工作日内进行登记。债券持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的公司债券份额将被冻结交易；回售申报期不进行申报的，则视为放弃回售选择权，继续持有本次债券并接受上述关于是否上调本次债券票面利率及上调幅度的决定。若投资者行使回售选择权，本次债券第3个计息年度付息日即为回售支付日，公司将按照上海证券交易所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。谢谢！
问：我购买了公司债券后能否转让？
吴亚德：本次债券符合上交所的公司债券上市条件，发行完成后，公司将尽快向上交所申请本次债券上市交易。本次债券上市后，投资者购买的公司债券可通过上交所交易系统转让流通。谢谢！
问：个人能买公司债吗？怎么买？
黄永刚：本次债券的发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。个人投资者可进行网上认购，按“时间优先”的原则实时成交。
具体认购操作很简单，有足额的资金，输入认购的代码就可以进行交易。网上认购的代码是“751989”，简称为“11深高速”。网上认购的每个证券账户最小认购单位为1手，1手为10张，每张100元，即最小认购单位为1000元，超过1手的必须是1手的整数。网上认购次数不受限制。
本次网上认购的时间是7月27日的交易时间，网上认购时间只有一天时间，欢迎有认购意向的投资者不要错过。目前安排网上发行额度为1.5亿元，也就是本次发行总额的10%。网上认购结束的当天，根据认购情况决定是否在网上网下之间进行回拨以及回拨数量。
公司治理结构良好，经营管理规范，路费收入稳步增长，路产规模较大，路网贯通效应日益显著，盈利能力较强，融资渠道畅通，对本次债券的保障能力较强，经中诚信证券评估有限公司综合评定本次债券信用等级为“AA+”，收益和偿债都有保障，流动性也没问题，如果不想持有到期也可以通过二级市场随时变现。欢迎广大投资者踊跃认购！谢谢！
问：本次债券是否可以进行质押式回购?
吴闻：本期债券评级为AA+。截至2011年3月31日，本公司净资产为人民币958,795.34万元（合并口径），不低于人民币15亿元。本公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为人民币59,640.66万元（2008年、2009年及2010年合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。本公司的财务指标符合进行质押式回购交易的基本条件。本期债券新质押式回购相关申请正处于审批之中，以监管机构最终批复为准，具体折算率等事宜按上证所及证券登记机构的相关规定执行。谢谢！
问：本次发行公司债券是否会影响公司股东的权益？
龚涛涛：公司本次发行的公司债券为纯债务工具，不同于可转换债券、分离交易可转债等股债结合型债务工具，不包含转股权等隐含股本工具，不会摊薄、稀释对公司股东的权益，即公司股东的权益不会因本次公司债券发行而受到影响。
本次发行完成后，公司的债务结构将进一步改善，融资成本将进一步降低，有利于公司未来稳定的经营管理，从而给公司股东带来更多的回报。谢谢！
问：公司发行公司债券是否是为了圈钱？
龚涛涛：公司本次发行公司债券是公司业务运营的正常需要，且公司债券作为债务融资工具，需还本付息，因此公司发行公司债券绝不是为了圈钱。谢谢！
问：请问本次债券第3年末票面利率会上调多少？
黄永刚：本次债券公司会根据市场情况决定是否在本次债券存续期的第3年末上调本次债券后2年的票面利率，以及具体上调幅度。公司将于本次债券第3个计息年度付息日前的第20个交易日，在中国证监会指定的信息披露媒体上发布关于是否上调本次债券票面利率以及上调幅度的公告。谢谢！
问：本次债券发行上市后，债券受托管理人报告将何时出具？
黄永刚：债券受托人出具的报告包括定期报告和临时报告。
债券受托管理人在受托期间对公司的有关情况进行持续跟踪与了解，在公司年报出具之日起一个月内，债券受托管理人根据对公司的持续跟踪所了解的情况向债券持有人出具并提供债券受托管理人定期报告。
存在以下情形之一的，受托管理人应在该情形发生之日起5个工作日内向全体债券持有人出具受托管理事务临时报告：
（1）公司拟变更募集说明书的约定；
（2）公司未能按时支付利息或到期兑付本息；
（3）公司发生重大债务或出现未能清偿到期重大债务的情况；
（4）公司减资、合并、分立、被接管、歇业、解散或者申请破产；
（5）债券受托管理人认为对债券持有人利益有重大影响的其他情形；
（6）出现法律规定、本次债券的债券持有人会议规则或《债券受托管理协议》约定的其他情形。谢谢！
经营发展篇
问：请问公司未来业务发展的目标是什么？
吴亚德：公司《2010-2014年发展战略》明确了“坚持市场化导向，依托高速公路产业，积极探索并尝试新的产业投资，实现规模效益协同增长”的发展方向。在新的战略期内，重点提升公司资产的整体回报，并将积极研究和尝试与收费公路行业和公司核心业务能力相关的产业与业务，为集团长远发展寻求新的机会。谢谢！
问：公司一季度路费收入增速有所放缓，为什么经营成本同比还上升了14.78%？
龚涛涛：公司一季度实现营业收入人民币574,487千元，同比增长13.42%。收费公路经营成本同比上升14.78%，主要是折旧摊销费用随着车流量增长而增加，另外人工成本也有一定增长，但公司经营收费公路毛利率与2010年同期基本持平。谢谢。
问：公司目前经营的主要公路及建设项目有哪些？
吴亚德：经过十余年的持续发展，本公司已建成了多条优质高速公路，并通过收购和参股等方式，将公司版图从深圳市扩展到广东省和国内其他经济发达地区。同时，本公司还为政府和其他企业提供优良的公路项目建造管理和营运管理服务。截至2011年3月31日，公司收费项目共计16个，包括梅观高速、机荷东段、机荷西段、盐坝高速、水官高速、水官延长段、盐排高速、南光高速、阳茂高速、广梧项目、江中项目、广州西二环、清连高速、武黄高速、长沙环路、南京三桥；规划项目2个，包括外环高速、沿江高速机场支线；代管项目1个，为龙大项目；在建代建项目3个，包括南坪（二期）、龙华扩建段、沿江项目。谢谢！
问：公司所处行业的区域性特征是否明显？
龚涛涛：相对于其它行业，高速公路收费行业具有较明显的区域性特征。从目前的情况看，国内大部分收费公路公司均是当地政府的下属企业，经营管理区域内的高速公路。谢谢！
问：请问贵公司是如何保护债权人利益的？
吴亚德：公司一贯坚持稳健的财务策略，保持合理的负债水平和债务结构；公司根据外部融资环境与内部资金需求，适时调整融资策略和资金管理方式，对集团现金流进行动态管理；公司建立了财务风险预警机制，指定专业人员对相关财务风险指标进行持续和及时的监控；公司重视自身信用建设，保持了良好的信用记录，按期偿还各项债务本息，赢得了各类债权人的信赖，被多家银行列为总行级重点客户，连续多年获得深圳市贷款企业资信评级的最高级AAA级。谢谢！
问：请具体说明公司偿债能力的情况。
龚涛涛：公司盈利能力较强，经营现金流稳定增长。公司2008～2010年度净利润分别为5.03亿元、5.40亿元、7.46亿元，经营活动产生现金流量净额分别为9.46亿元、7.80亿元和16.17亿元，2011年3月末的资产负债率为58.29%，处于安全水平。
公司融资渠道畅通，银行综合授信充足。截至2011年3月31日，本公司合并口径在国家开发银行、中国建设银行等多家银行的授信额度折合人民币合计约139亿元，其中已使用授信额度约83亿元，尚余授信额度约56亿元。
公司坚持稳健的财务政策，严格控制负债规模，有效防范债务风险。公司设有财务风险预警体系，定期对包括偿债风险在内的各项财务风险进行监控和评估。未来，随着相关路网连通，清连高速等新项目效益将逐步显现，公司的盈利能力和偿债能力将进一步增强。 谢谢！
问：请公司谈谈对于投资者关系的理解？
吴亚德：公司倡导尊重投资者、对投资者负责的企业文化，给予投资者充分的知情权和选择权，致力维持合理、稳定的股权结构，并致力保障所有股东，特别是中小股东，享有平等地位及充分行使自己的权利。本公司以充分的信息披露为基础，通过开展多种形式的投资者关系活动，与投资者建立起顺畅的沟通渠道，增进彼此的信任和互动。本公司相信，这一方面能够向投资者传递其所关注的信息，增强其对公司未来发展的信心；另一方面能够帮助公司广泛收集市场反馈，提高公司治理和经营管理水平。谢谢！
问：盐排高速、水官高速、水官延长段、武黄高速为何在2011年一季度的营运表现同比出现下降？
龚涛涛：近两年深惠路（一条市政道路）实施改造，对相邻的机荷高速、盐排高速和水官高速等的表现均有正面影响。随着市政工程的逐步完工，深惠路已于2011年初全线恢复通行，部分在施工期间行走高速公路的车辆重新选择行走地方道路，从而对相关高速公路的车流量水平造成一定影响，或使其车型结构发生轻微变化。受麻武高速开通等周边路网变化以及武汉实施交通管制措施等多种因素的综合影响，武黄高速报告期内的日均路费收入与2010年同期相比有所下降。谢谢！
问：请说明公司债券融资的必要性。
吴亚德：（1）补充营运资金、提高经营稳健性的需要
首先，补充营运资金有利于改善公司的流动性指标。虽然公司维持流动负债余额和库存现金余额高于安全水平，并保持了充足的银行授信额度，以防范资金流动性的风险。但由于行业特点，公司的流动比例较低，通过本次债券发行补充营运资金，有助于改善公司流动性，满足公司对营运资金的需求。
其次，补充营运资金是公司正常经营发展所需。公司日常营运资金支出主要为高速公路日常养护维修支出。随着公司所经营的主要收费公路开通年限的增加，公路使用损耗的增大使公路维护需求增大，其中，机荷高速等公路自明年开始即将实施大修，因此，公司近年对营运资金的总体需求逐步增加。此外，由于清连二级路在清连项目高速化改造期间承担了大部分的区间车流，路面损害较为严重，为了恢复其通行能力、保证行车安全，公司自2010年9月下旬起对其进行封闭维修。维修工程的工期预计在2～3 年，期间公司的维护支出将会相应增加。
因此，通过发行本期公司债券补充营运资金将有助于公司提高经营的稳健性。
（2）优化债务结构、丰富融资渠道的需要
公司从事的行业特性决定了公司项目的开发周期和投资回收期相对较长，尽管公司具备较强投资建设能力和丰富运营经验，能够合理安排项目开发进度、提升项目运营收入，但通过发行公司债券募集资金偿还部分借款，同时补充公司流动资金，将有利于优化公司的债务结构，降低企业经营风险，更有利于公司的业务发展。
同时，通过资本市场直接融资满足公司的资金需要，可以丰富公司的融资渠道，获得长期稳定的经营资金，为公司的快速发展提供更强有力的资金保障。谢谢！
问：银行对公司的授信情况如何？
龚涛涛：公司资信情况良好，与银行等金融机构一直保持长期合作伙伴关系，并持续获得其授信支持，间接融资能力较强。截至2011年3月31日，本公司合并口径在国家开发银行、中国建设银行等多家银行的授信额度折合人民币合计约139亿元，其中已使用授信额度约83亿元，尚余授信额度约56亿元，备用流动性充足。谢谢！
问：请问总裁先生，在管理经营中，您最关注的问题是什么？
吴亚德：最关心的是企业的长期稳定发展，同时，深高速坚持回报股东，重视债权人利益，在自身业务发展的同时，亦重视与合作伙伴的合作与共赢。谢谢！
主办 上海证券报中国证券网(www.cnstock.com)
本版编辑 李魁领