前两日，香港交易所行政总裁李小加发了一篇“万言书”，详论香港交易所市场改革措施的理念与出发点，希望消除香港证券界业内对香港交易所愈来愈“内地化”的一些非议和误解。

  李小加的这个万言书，更多的是给香港中小经纪公司和本地投资者看的。去年３月份，香港交易所在新的战略规划中，提出了不少与内地接轨的措施：比如逐步与内地同步交易时间，缩小买卖差价。

  但是这些措施，遭到了一些中小经纪商的抗议。他们认为，香港作为一个国际金融中心，远比内地市场要成熟得多，那么国际化应该是内地向香港靠拢，而非香港向内地靠拢。

  究竟谁向谁靠拢，其实并不重要。港交所作为一个上市公司，要追求效益和竞争力。

  沪深两地交易所尽管起步比较晚，但是却有很多后发优势，尤其在一些基础设施上早已超越了香港交易所。比如说，港交所迄今尚没有完全实现无纸化交易；一些个股的买卖差价接近２０个基点，远远高于国际市场的平均水平。因此“内地化”也是香港证券市场国际化的重要步骤。

  我曾经与香港的一些中小经纪商有过接触，了解他们抵触情绪的一些由来。

  比如说，在主要市场普遍都实行隐名交易的现在，目前港交所的交易平台上仍可以显示各个证券经纪的身份以及买卖的数量和价格。而一些中小经纪商则依靠这类数据帮助客户下单。但这种做法，如李小加所言，是建立在侵害其他投资者利益上的“透明”，而不是公平的“透明”。但变化对他们意味着更大的未来不确定性。甚至有一小经纪商代表曾对记者抱怨，香港已经做得很好了，为何要变来变去？

  这种论调，多有井底之蛙、小富即安之态，是抗拒潮流变化的一种心态。反过来看内地市场，其实类似的心态也不少见。

  回顾沪深两地证券市场发展过程中曾经面临的变革，投资者和市场参与各方何曾没有过疑虑、困惑甚至抗拒。当前，市场上对酝酿中的国际板的心态亦是如此。很多人仍在争辩未来的国际板对中国资本市场带来的影响究竟是正向多还是负面大？

  毫无疑问，从长远看，作为内地资本市场对外开放和上海国际金融中心建设的重要组成部分，国际板是大势所趋。如果我们因为短期的一些不确定因素，而阻挠一些长远性的变化趋势，那我们不就成了井底之蛙。