■行业报告

  建筑工程

  中投证券：对外工程承包向好趋势进一步明确

  海外工程承包市场受益于第三世界国家特别是资源国经济的持续复苏和国内“走出去”战略的支持，对外工程承包新签合同额回升趋势稳固。高端房建及装饰园林方面，下半年重点关注行业回款进度，面向大业主、实力型开发商的工程企业仍可看高一线。基础设施方面，主要细分行业需求平稳，下半年水利投入的升温将是少数亮点。维持看好海外工程、优质装饰园林企业及估值较低的大型建筑央企。对外工程企业成长明确，下半年将受益估值基准切换带来的股价提升机会，主要看好风控能力出众的中材国际、中工国际。装饰园林领域重点看好广田股份、棕榈园林在明后年的持续快速增长前景；此外，大型建筑央企中中国建筑业绩锁定性良好，估值仍有提升潜力。（罗泽兵 S0960511030014）

  电子元件

  兴业证券：印刷线路板结构性需求强劲

  北美 PCB（印刷线路板）订单出货比（BB 值）有所回升，我们认为，硬板BB 值下降、软板BB 值大幅上升，表明总体需求依然不振，但结构性需求强劲，如智能手机等。同时，软板需求走强，业界普遍看好软板成长潜力。进入Q3，产业界大多谨慎乐观看待后市。受益于智能手机和平板电脑，PCB 下游高阶HDI 板和软板成为亮点，并且乐观估计将持续紧俏。相关厂商，尤其苹果供应链上的厂商表现出比同业更乐观的态度，预估环比增幅达10%以上。当前，我们仍维持PCB行业“中性”投资评级，维持超声电子、生益科技、兴森科技“推荐”投资评级。

  （刘亮 S0190510110014）

  基础化工

  中投证券：化纤行业接近底部

  目前棉花价格逼近收储价格，化纤行业已接近底部。7月棉花(CCIndex(328))价格降至20123元/吨，部分地区现货价格已经跌破国家最低收储价。自9月1日起，如果棉花价格连续5个交易日低于19800元/吨，国家将开始收储。此前棉花价格下跌带来下游纺织企业去库存并减少订单，化纤需求大幅减少，棉花稳定后，下游企业订单将恢复，并带来补库存的需求。8月的投资建议方面，整体上我们认为行业仍处于复苏期，但部分供需偏紧和资源属性强的品种具有较强的涨价动力，例如环氧丙烷、磷矿石和钾肥，建议关注滨化股份和盐湖股份；对于已经处于底部的行业和低估值的白马股，可以适度进行左侧配置，建议关注烟台万华、华鲁恒升、新乡化纤、澳洋科技和华峰超纤；此外，对于具有技术突破可能的化工新材料公司，我们继续推荐康得新。

  （张镭 S0960209060260 梁皓 S0960111010122）