外盘促成二次探底

  超跌反弹还看数据

  ⊙西部证券 黄铮

  如果说上周初的市场破位在情理之中，那么上周五的跳空低开实属不得已而为之。受美债、欧债引发外盘暴挫影响，亚洲及国内A股的“二次探底”已成。我们认为，投资者对全球经济前景的悲观预期，诱发了短线做空情绪的集中宣泄，虽然午盘后跌幅有所收窄，但已经难以扭转趋势下移的不利局面。而本周A股既深处中报集中公布之际，又恰逢七月宏观数据公布的重要时间窗口，能否期待到通胀见顶将决定紧缩政策的必要性，市场超跌反弹的时机才会真正显现。谨慎观望当属当前首要，轻仓之下才能等到热点重新梳理后的市场机会。

  上周五的A股跳空低开主要受累于全球股市下挫。美国经济数据的不佳表现，以及欧债危机的蔓延之势，使投资者普遍担忧经济氛围的悲观体现。而国际评级机构标准普尔5日将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，自1917年以来美国政府信用评级首次被下调，从另一角度而言，美国经济增速的再度衰退，难免会再次试探到投资者的信心底线。与此同时，在经历前次暴跌近6%以后，纽约油价也最低下探每桶82.87美元后才有所反弹，短期油价的跌幅至少会对国内通胀的外部推送压力起到舒缓作用。从国内通胀水平考虑，七月猪肉价格和水产品价格的真实回落走势还需确认，国内CPI新高预期的呼声依然很高。因此，央行或将采取加息及调准的必要性就继续存在，这对已经破位的A股弱势，已难免再次形成趋势上的压制。尽管我们并不否认，当前A股所处的相对低位动态市盈率，令市场进一步下挫的空间极为有限，但盘底调整的弱势形态已经定局。本周即将公布的上月宏观数据，需要关注的是海关总署公布的进出口数据和CPI实值。

  在指数疲惫不堪的探底阶段，板块及个股间的结构性调整正在如火如荼地进行。具体来看，前期强势品种及题材个股逐一回落，盘中股价表现也曾有过短暂反弹，但始终难以给予市场较为稳定的活跃点。并且，多方所期待的中报行情没能如期展开，相反却是在八月开启的中报密集公布阶段，出现了不少问题。从截至上周后半周的公布情况来看，两市共有371家上市公司发布中报，其中有201家上市公司披露过业绩预告，15家上市公司业绩低于之前的预期。预告披露期业绩与披露前完全一样的占据多数，但少数存在业绩修正则较多修正为预减。还有，中小板现金流问题的出现，是不是还能支持近期中小市值品种相对抗衡的走势，对此，我们拭目以待。此外，在中报披露过程中，一些被机构所抛弃的行业已经很难在目前市况下有所表现，而从热点布局的角度而言，确实也需要一个重新归拢的过程来完成。

  进入本周，一方面美债、欧债危机的不利影响尚未完全消除，另一方面通胀见顶、紧缩见底的时点也未能出现。结合市场走势观察，上周破位下探带给沪指技术形态的再度恶化，三连阴的周K线下探已成年内调整新低，中短期均线的持续走平会在较大程度的抑制A股表现，期待真正意义上超跌反弹的市场机会还需要等待宏观数据的明朗化。操作上，轻仓观望无疑成为弱势格局中的防御手法，关注品种需在股价强势表现下，兼备低估优势的成长品种为主。