社保基金二季度以来投资组合已经显露出追逐成长的特质。根据已披露的上市公司2011年半年报、二季度增发变动信息，由基金公司委托管理的社保组合二季度大幅度减持化工、水泥等周期类板块，并开始有选择地介入中小市值成长股，其中食品饮料、旅游等“吃喝玩乐”主题股，数控机床、应用于机床的激光设备等高端制造标的成为社保基金买入的热点。

  ⊙本报记者 安仲文

  中小盘股频频入选社保组合

  社保基金二季度的选股风格开始偏向中小市值的成长股。据本报记者的不完全数据统计，根据上市公司披露的2011半年度报告，截至上周五约有40家上市公司被社保基金介入，其中一些大型基金公司管理的社保组合出现明显的偏成长现象。

  据已披露的2011半年报，博时基金管理的社保基金501组合二季度的投资组合中包括了创业板的汉得信息及中小板领域的老板电器等个股，上述三只股票今年七月份以来分别上涨了13.75%、3.23%、2%。

  社保501组合的同门兄弟——社保102组合亦在同期购入海大集团、通鼎光电、山煤国际，前两者均是中小板公司，海大集团七月以来股价涨幅6.78%、通鼎光电同期涨幅为2.69%，山煤国际涨幅为2.59%。根据这两只社保基金的持股细节，博时基金社保投资经理可能开始在下半年更多关注中小盘成长股的投资机会。

  易方达基金管理的社保601组合、109组合也非常明显具有偏向消费、科技领域的成长股特点。根据上市公司披露的信息，社保601组合在二季度购入了主营家具业务的中小板公司宁基股份，同期还购入了LED节能领域的阳光照明、生物医药领域的天士力，上述三只个股今年七月份以来分别上涨了17.9%、9.67%、8.95%；而易方达管理的社保109组合同期买入双鹭药业、长春高新、康力电梯、宝钛股份、黄河旋风等品种，除宝钛股份以外，其他品种均具有明显的成长风格。

  与此同时，嘉实基金管理的社保602组合、长盛基金管理的105组合二季度的持股细节也暴露出对中小市值成长品种的青睐，其中嘉实基金打理的社保602组合二季度的操作更偏向于中小盘科技股。根据上市公司披露的信息，社保602组合在今年二季度购入了创业板领域的汉威电子、新宙邦，分别持有230万股、238万股，截至上周五收盘持股市值分别为4068万和9641万，汉威电子、新宙邦分别经营气体传感器和锂电池业务，今年中期净利润报1479万、5946万，增幅分别逾80%、40%。

  大肆减持强周期板块

  在社保基金增持介入成长股的同时，社保基金正悄然减持一些化工、水泥、电力等周期品种。根据三友化工披露的信息，嘉实基金管理的社保106组合减持三友化工高达1099万股。

  尽管化工领域的兴发集团上半年净利润超过1.1亿，增幅超过22%，但依然挡不住社保组合投资经理的减持欲望。兴发集团披露的信息显示，易方达基金委托管理的社保109组合在二季度经过一系列减持后已经完全退出兴发集团的前十大流通股股东名单。社保109组合除了减持兴发集团外，还在二季度大幅度减持另一家化工股——滨化股份，并同样从后者的前十大流通股股东名单中消失。

  鹏华基金管理的社保104组合、易方达管理的601组合则将水泥股列为了减持对象。根据祁连山披露的2011年半年报信息，易方达管理的601组合至少减持祁连山400万股，并因此退出了祁连山二季度末的前十大流通股股东名单，鹏华基金管理的104组合亦在二季度抛售祁连山约100万股。

  选股偏向“吃喝玩乐”

  从社保组合投资经理的二季度操作看，“吃喝玩乐”概念在社保组合中比例的提升意味着在通胀背景下，社保基金操作上注重以防御为主的投资策略；主营业务是冷冻食品、熟食品的华英农业就在二季度进入社保基金经理的投资视野。根据华英农业披露的2011年半年报，嘉实基金管理的社保106组合在二季度购入华英农业超过110万股，华英农业报告期内净利润超3200万，同比增55.91%；而主营业务集中在海参和冷冻食品的好当家亦有社保基金介入其中，招商基金管理的社保110组合则在同期持有好当家超过710万股。除此之外，社保基金110组合还在二季度大肆购入另一家“饮食”特色的伊利股份超过1880万股。

  博时基金旗下的社保组合则在二季度购入了中小板上市公司金字火腿。根据后者披露的2011年半年报，博时管理的社保501组合在二季度买入金字火腿超过192万股。

  此外，旅游股板块业绩向好也使得社保组合对该板块兴趣浓厚，中小板领域的丽江旅游、以主题乐园为业务的创业板公司宋城股份等“玩乐”概念上市公司也在二季度出现社保基金的身影，值得一提的是，丽江旅游、宋城股份也均在二季度被华夏系的公募基金大幅度增持。以丽江旅游为例，华夏基金管理的社保107组合在二季度购入丽江旅游164万股，并成为该股第十大流通股股东。

  高端制造获青睐

  数控机床、应用机床行业的激光设备等高端制造概念股是社保基金在二季度投资的另一大主线。根据中小板次新股亚威股份披露的2011年半年报显示，嘉实基金管理的社保504组合二季度购入亚威股份超过20万股。亚威股份属于精密制造领域的上市公司，其募集资金投向主要是中高端数控机床。

  数控机床一直被视为飞机、航母、工程机械、汽车等装备制造业中的“工业母机”，因此不难解释社保组合对机床领域上市公司的投资热情。此外，根据沈阳机床披露的半年报信息，博时基金管理的社保108组合亦在同期持有沈阳机床超过320万股。

  考虑到数控机床又更多指向激光切割、激光器等方面的运用，因此当社保基金经理开始偏爱数控机床这样的高端制造业之际，那么与机床密切相关的多只激光概念股进入社保基金的投资组合中亦在上述投资逻辑中。

  根据华工科技披露的增发变动信息，招商基金管理的社保110组合在今年4月1日至5月9日期间买入华工科技300万股。地处武汉的华工科技四大业务之一即是激光技术，此外华工科技还间接持有数控机床上市公司“华中数控”数百万股股份。与此同时，武汉另一家激光上市公司“金运激光”也巧合的在二季度成为社保投资经理的标的——国泰基金管理的社保111组合在二季度持有金运激光约60万股。

  社保基金今年增持介入高端装备领域的中航重机事实上是一只隐形的激光概念股。中航重机今年7月19日宣布进军激光业务，上市公司公告称与其控股子公司中航高新投资5100万元，与国内激光快速成形领域权威专家及其他公司合资1亿元，设立公司投资激光快速成形项目。长盛基金管理的社保105组合截至今年一季度末持有中航重机1000万股。

  而社保组合对特殊钢领域的西宁特钢、人造金刚石领域的黄河旋风、精密零部件领域的中航精机等品种的投资，也均凸显了社保投资经理对高端制造领域的情有独钟。其中中航精机今年七月份以来股价涨幅接近20%，华夏管理的社保107组合在二季度大幅增持后持有该股约460万股。

  选股能力悬殊

  值得一提的是，社保组合投资经理的选股能力显然彼此之间也悬殊甚大，根据上市公司最新披露的2011年半年报，长盛基金管理的105组合在二季度购入北纬通信，而北纬通信中期净利润同比降幅居然高达72%，上半年实现的净利润仅600万元，该股二季度股价暴跌，七月份以来跌幅亦超过5%。嘉实基金管理的社保106组合二季度买进了低股价的大盘股招商轮船，同样踩中业绩地雷，该股上半年度净利润降幅高达55%，股价七月份以来跌幅达到9%。

  此外，同为一家基金公司委托管理的社保组合之间亦有不小的业绩差距。以易方达管理的稳健配置型组合“社保601”、股票型组合“社保109”的持股表现看，稳健配置型的社保组合持股表现居然战胜了股票型的社保组合，601组合持有的宁基股份等三个品种，七月份以来的表现最小的涨幅为8.95%，最高为17%；而社保109组合所持有双鹭药业、长春高新、康力电梯、宝钛股份、黄河旋风等整体表现较为惨淡，七月份以来除黄河旋风有9%的涨幅外，余下四只品种中有两只跌幅超过4%。

  从已披露的社保基金持股信息中，招商基金管理的社保110组合的业绩在各社保委托管理人中表现较为优异，根据沪深两市披露的信息显示，截至上周五，社保110组合在二季度所购入股票包括凯迪电力、伊利股份、广东明珠、好当家、兰花科创，上述品种今年七月份以来的涨幅分别达到6.12%、16.7%、-5.12%、6.55%、12%，截至上周五收盘的持股市值分别为2.07亿、3.65亿、0.83亿、0.90亿、3.0亿。另一只由招商基金所打理的社保604组合的持股情况与社保110组合大致相似，只不过社保604组合还以少量资金参与了西宁特钢，截至今年二季度末持有后者约228万股，该股七月份以来涨幅4.36%。