⊙本报记者 王慧娟

  黄金作为最早和最基本的储备货币，直到今天仍然是世界各国中央银行仓库里所必不可少的品种。在布雷顿森林体系解体后，黄金的地位日渐式微，但随着近年来国际金价的一路攀高，黄金投资再度成为热门话题。那么，在可预见的未来，黄金的行情将会如何演绎？普通投资者又该如何把握黄金及贵金属的投资机会？带着这些问题，记者采访了汇添富黄金及贵金属基金拟任基金经理刘子龙。

  供需矛盾决定黄金走势

  刘子龙认为，对于贵金属价格的分析，有别于股票等品种，因为贵金属是一个实物，最简单的分析就是考察供求关系。

  “在黄金的供求关系中，金饰需求占到61%，投资需求占到27%；供给方面，现在全世界已开采的黄金存量是17万吨，探明的储量是4万8千吨，一共21万吨左右，而每年的产量是2500吨，照此速度不到20年就开采光了。”刘子龙同时对记者说，从1985年开始，黄金产量都在稳定上涨，最近十年，黄金的产量开始趋于平稳。欧洲央行和IMF是国际上收进黄金的重要机构，近几年，它们的售金量每年却在减少。

  WIND数据显示，过去十年间黄金价格涨幅超过4倍，超过股票、债券等资产涨幅。对此，刘子龙分析认为，“这背后原因是全球黄金持续供不应求，多国央行和国际投资者基于避险和对冲需求持续增持。”

  在需求方面，刘子龙认为在供应稳定的前提下，金价其实是需求主导的品种。“去年全年，黄金供给增加2%，但与此同时需求增加了10%，有100吨的供需缺口。今年第一季度的，供给同期下降了4%，可是需求增加了11%。”

  四要素拉动金价上升

  目前国际金价已经攀上了1650美元的历史高点，但全球主要金融机构对于金价的预测大部分却是每盎司两千美元。对于未来金价走势，刘子龙认为首先要参照主要货币的走势，美元、日元、欧元到目前来看走势都不太好，这还将在推动金价上升；其次要看美元政策的走向，因为黄金是以美元定价的，所以说，美元的供应量决定了金价；再次，欧债危机的发展，如果欧债危机不解决，还会带动金价上涨；最后要看货币政策体系的改革、未来的发展。现在货币体系的改革势在必行，而目前的情况下只有提高价格，这种预期也会带动金价的上升。刘子龙总结到：“由于拉动金价上升的四大要素都没有消失，所以中长期黄金走高仍是大概率事件。” 而且由于黄金可以对冲货币贬值的风险和地缘风险，所以投资黄金也是保卫财富的最佳手段之一。

  刘子龙还建议投资者不妨把投资的视野放得更宽些，“贵金属的主要品种还有白银。白银相对于黄金来说还有更多的用途，主要的用途是工业用途。虽然它的存量跟藏量比黄金大，可是白银因为有工业的用途，用了以后就没有了。”过去70年，白银存量从30万吨下降到3万吨；然而黄金的存量反而在同期从3万吨变成十几万吨，这是黄金与白银的主要区别。从价格上看，银价有工业的属性，也有贵金属的属性。

  投资金银新选择

  对于普通投资者来说，目前除了实物黄金、纸黄金以及白银T+D等传统的投资方式之外，通过持有公募基金也可以分享贵金属的上涨行情。比如正在发行的汇添富黄金及贵金属基金。

  据了解，目前市场上的贵金属基金大都只涉及黄金一种投资标的，而汇添富黄金及贵金属基金组合则可配置黄金、白银、铂金、钯金四大贵金属，可以说是一个升级版的黄金基金。而且除了投资有实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）外，还可投资有实物支持的白银、铂金和钯金ETF。对此刘子龙表示拓展投资范围有助于分散单一投资品类带来的风险，同时为汇添富投研团队为产品创造了弹性空间，黄金和白银、铂金、钯金，这四种贵金属每年的收益率都会有一定的差别。把他们进行动态的配置以后，可以提供一个获取超额收益的可能，而不单单是持有黄金的收益率。

  “比如我们发现和黄金类似，白银的价格在很大程度上也是由供需关系决定的。据我们预测，未来五年，白银的需求有望增长36%，至6.66亿盎司，而与此同时，白银的矿产增长有限，自1999年十几年来，仅增长了33%。”基于此，刘子龙表示：“我们有理由相信，供需缺口会继续为白银价格提供支撑，在投资黄金的基础上，投资白银将使得汇添富黄金及贵金属基金在分享黄金价格上涨的基础上，兼顾白银上涨，力争创造超过黄金价格上涨的收益。”