时间：2011年8月4日14：00~15：30

  地点：中国证券网（www.cnstock.com）

  嘉宾

  钱巍 东吴基金首席理财规划师

  刘亦千 上海证券基金评价研究中心分析师

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  弱势关注风控指标

  游客62346问：购买基金是否需要择时？目前点位是较好的时机吗？

  刘亦千：买基金不应当过于重视择时，更不应该根据点位进行择时。一般而言，只要不是市场在阶段狂热和经济面临崩溃，都是买入基金的好时候，当前市场环境值得投资者参与。

  游客61526问：对目前市场怎么看，2600点会是今年市场的底部吗?

  刘亦千：个人判断虽然内外环境都不是特别理想，政策面也比较紧张，但是基本面已经基本稳定，2600年即使不是底部，往下跌的空间也很小，是个比较安全的位置。

  钱巍：应该讲，在2600点附近市场的风险还是比较低的，虽然在2600点市场将有反复，但从长远看机会还是比较多的。可以选择一些风险控制比较强的基金产品买入，也可以在2600点附近进行指数基金的定投。

  游客63522问：市场大多数时候股票和债券有“跷跷板”效应，为何今年以来股基债基表现均不好？

  刘亦千：一般情况下，股债跷跷板效应出现的原因在于市场资金在股债两市之间的流动，或者说伴随经济周期的变化市场资金对风险溢价要求的产生变化。但今年以来情况并不一样，因为全球经济探底之后的复苏进展低于市场预期，全球型通胀愈演愈烈，我国本轮加息目的也在于控制通胀而不是单纯的刺激政策退出回归正常，因此投资者预期，我国政策面可以容忍经济出现一定回落，股市是经济的晴雨表，同时在流动性的压制下，股票市场自然难以有所表现。而债券市场在加息背景中面临收益率上升，同样表现疲软。

  游客52356问：今年基金收益普遍不佳，很多基民目前还是负收益，这与年内市场持续震荡有关。您认为这种状况是否能够在3、4季度有所缓解？

  钱巍：这确实是个我们需要直面的问题，近几年来房产、艺术品、黄金等投资品的收益比较丰厚，而股票和股票基金的收益依然是负值，财富效应几乎没有。但是就如同没有一个只涨不跌的市场一样，对于基金投资市场还是要保持一定的信心。3季度后随着CPI的有效控制，市场还是会出现一定的机会。

  债基折价吸引力上升

  游客61466问：封闭杠杆债基连创新低，很多机构用脚投票，这是否意味着机构对债券市场中长期表现都不看好？基民债基是否应该赎回？

  刘亦千：目前在收益率持续上升的背景下，部分债券品种已经具备一定投资价值，同时在持续下跌下目前封闭式杠杆债基已经出现较大的折价，即使对债券市场不看好，因折价带来的收益已经颇具吸引力，建议债券型基金投资者在此时不必忙着赎回。

  钱巍：债券的收益率随着债券价格的下跌而增加，目前债券价格的下跌主要是担心部分信用债券的违约风险，而债券基金则面临机构投资者的赎回压力而抛售债券，使得债基收益率下降。从中长期看，随着违约风险的化解，债券和债基的吸引力将有所显现，债基仍应是稳健投资者的最佳选择。

  游客35226问：您目前看好哪类基金？目前股债基表现都欠佳，较好的投资策略应该是怎样的？

  刘亦千：我判断下半年市场或好于上半年，尽管难以出现趋势性行情，但下跌的空间也不大。相对来说，行业板块行情会比较丰富，政策支持行业以及通胀回落盈利能够得到保障的行业将会有超额机会出现。对于偏股型基金来说，建议关注选股能力和对市场热点把握能力较强的主动投资基金。对于债券型基金，由于收益率的上升导致长期券种已经具备配置价值，建议配置型投资者适当配置，但目前短期局势加息压力较大，建议交易性投资者可以等待情况更为明朗的情况下参与。建议投资者执行相对稳健均衡的投资策略，即可适当提高组合的进攻性，但不要过于积极；投资风格保持相对均衡，兼顾成长与价值。

  游客123526问：美国债务危机似乎告一段落，但是美国股市却大幅下挫，QDII净值也连续走低。您怎么看待未来QDII基金的投资价值？

  钱巍：美国债务危机是一个相对比较复杂的事件，对资本市场的影响难以简单地以利多利空来判断。QDII基金在前期随着美国市场的走强而有所反弹，但是我们必须比较清晰地看到无论是QDII基金运作的基金经理还是持有者对于海外市场的判断还是缺乏投资经验的，投资者可以部分参与QDII基金积累海外投资的经验，但要严格地控制风险。

  2600点攻与守结合

  游客25356问：如果2600点是底部，那么应该买什么类型的基金？

  刘亦千：如果股市在2600蓄势徘徊一段时间，可以考虑选股能力突出和对市场热点把握较强且操作灵活的基金。如果市场由此反弹上行，可以考虑进攻性强的基金，例如长期保持高仓位且投资积极的品种。

  游客66235问：虽然大部分股基表现不尽如人意，个别主题基金如黄金主题近期表现还是较为靠前。请问专家您看好哪类主题基金？目前黄金已经创出新高，是否还能申购该主题类基金？

  刘亦千：由于全球避险情绪高涨和美元疲软，黄金价格持续攀升，不仅创年内新高，已经创历史新高，我们认为黄金市场增在积聚风险，一旦出现逆转，金价回调的速度将远高于上升的速度。短期内黄金主题基金具备优势，但长期来看风险大于机遇，建议投资者保持相对谨慎态度。与之比较，目前我相对看好如医药、农业、食品饮料等消费类和非周期类主题基金。

  钱巍：由于美国的债务危机导致了全球投资者避险的需求加大，导致了黄金价格短期内加速上涨。使得以黄金为代表的主题投资基金的收益高于一般的基金产品。对于黄金的价格，我们很难给出绝对的涨跌意见，但可以明确的是，如果美国再度实施量化宽松政策的话，市场资金将继续追捧黄金等投资品种，因此建议投资者可以密切关注这方面的信息。

  游客61341问：指数基金尤其是分级指数基金通常是反弹领涨的急先锋，您觉得2600点附近杠杆指基能否再次发起反攻？

  钱巍：应该明确的是2600点附近市场的风险的确是比较低的，因为通胀及海外市场的动荡使得A股的指数反复地震荡。但事物总有其两面性，指数不会永远只涨不跌，也不会只跌不涨。指数基金作为对市场波动最为敏感、弹性最大的基金产品，在市场出现反弹时，短期的升幅会非常的可观，因此如果看好后市，认为市场上涨的机会大于下跌的话，可以在2600点附近购买指数型基金产品。

  刘亦千：目前2600即使不是底部，下跌的空间也已经不大，但杠杆指基是否能发起进攻还依赖市场能否迅速反弹，如果这个点位市场还需蓄势一段时间，所谓杠杆指基再次发起反攻的说法也就无法谈起。

  游客61526问：最近公私募均表示看好消费主题类基金，您觉得认为和周期性等板块相比，持仓偏重哪种类型的基金能在下半年取得超额收益？

  钱巍：消费行业具有成长稳定，风险偏低的特点。而受到机构投资者的偏好，中国经济在高速增长后消费的潜力是巨大的。因此消费行业比周期性行业确定性高。不过，我们还是建议投资者根据自身的实际情况和风险承受能力来选择不同的基金产品，而投资很难在一个很短的时间段内判断出哪个具有超额的收益率。

  （本报记者 丁宁 整理）