⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日高开低走，收于2824点，上涨0.93%，成交量小幅萎缩；IF1108盘中2850点一线压力显现，收于2807.8点，减仓1761手。

  期现套利方面，较有意思的是，IF1108全天处于贴水状态，期价走势与基差走势之间依然没有较为明显的负相关性。13点零4分，其贴水达日内最大值15.56点，多头谨慎情绪较为明显。IF1109升水幅度亦有所收窄，盘中亦是多数时间处于贴水状态，10点零8分，其升水达日内最大值8.77点，未能超出23.55点的期现套利阀值。跨期套利方面，两个近月合约表现相当，IF1109-IF1108游走于8.2点-12.6点，重心较上一交易日有所上移，待该组价差低于5点时再行入场实施买入IF1109卖出IF1108的套利操作。

  即使当前的美国联邦基金利率接近于零，也有几个选项来进一步放松金融环境。一是对维持当前极低联邦基金利率和美联储资产负债表的时间给出一个更明确的政策指引；二是启动更多的证券购买或增加持有证券的平均期限。美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期一天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中未暗示将启动新一轮定量宽松政策，而超低利率政策至少将维持到2013年中。也即第一个选择。此前我们分析到，这个措施相对于QE3会降低输入型通胀压力。目前投资者等待的是我国央行下一步的政策措施。相比美债，我们认为欧债危机恶化并导致国际金融市场动荡和国际经济下滑的风险更大。意大利和西班牙在9月将有大量国债需要展期和发行，其信用状况值得关注。对于上证指数，即使短期回踩2500点，整数关口下方不建议现货投资者过分看空，依然关注8月份9月份的成交密集区是2560点-2700点。IF1108短期2850点一线压力显现。从持仓量来看，IF1108减仓1761手的同时IF1109增仓461手，部分资金选择了离场观望。操作方面，少量空单持有，2800点下方可继续减仓。