■行业报告

  钢铁行业

  长江证券：出口环比小幅增长略超预期

  7 月钢材出口量为444 万吨，环比6 月的429 万吨增加3.50%。由于出口与国内外价差十分相关，在近期国际钢价持续下降的情况下，7 月出口量反而小幅增加略超预期。不过，国际钢价综合指数的下降主要是板材价格下跌所致。从分品种数据来看，长材指数在7 月出现了一定幅度的上涨，可能带动7 月出口数据出现增长。从这一点上来看，长材的比较优势在国内外均存在。虽然 7 月出口量环比增长略超预期，但在当前国际钢价持续下跌的背景下，指望外需继续提供较大的超预期需求增量难度较大。内需也依然面临着通胀压力的制约，在国内钢价与成本依然处于较高位置的情况下，行业复苏的弹性空间难以出现，因此继续维持对行业的“中性”评级。

  （刘元瑞 S0490510120022）

  食品饮料

  东海证券：一、二线白酒股仍可买入持有

  三季度以来，食品饮料行业指数已经大幅跑赢上证指数 15.93 个百分点，行业指数上涨8.22%，在大盘持续低迷的情况下，行业拥有绝对收益且幅度较大实属不易。们认为，行业投资仍需看宏观经济的脸色行事。我们继续看好食品饮料行业，且认为行业指数在三季度可以跑赢上证指数。如果中国经济不出现2008 年的坏情况，我们认为一、二线白酒仍可以买入持有。理由不变：一是白酒基本面很好，我们认为今年白酒整体业绩是近几年以来最好的一年，实现数据在进一步印证我们的这种判断；二是估值没有到位，除08 年外，一线白酒年底的静态PE 均超过30 倍，二线白酒的这个值在50 倍以上，所以相关公司PE 低于以上数值的，均可以继续买入、持有。（施剑刚 S0860210020003徐卫 S0860210080004）

  医药行业

  渤海证券：选择估值低的白马股

  生物医药板块在7月发挥出避险保值的特色，在申万23个板块中排名第3，整个7月涨幅5.3%，7月间沪深300指数的跌幅2.66%，远远跑赢大盘。目前大大环境偏紧，宏观经济一片阴霾，通胀压力居高不下。各行业今年的增速均有面临放缓。而相比较未来医药行业整体上很可能仍旧维持一个稳定增长的局面，今年业绩可期。同时今年医药行业内也会有整合措施，比如最近将要推出的医药商业流通规划，鼓励医药商业内并购。原料药价格的波动、加上国内一直难以平抑的中药及其他制药原材料价格都有可能给业内公司带来波动。我们认为在前景不明的情况下，医药类上市公司选股以稳为妥，谨慎为主，靠谱才是关键，所以投资建议选择估值较低的公认的行业内白马进行投资。重点关注：鱼跃医疗、益佰制药。（闫亚磊 S1150209100148）