■最新评级

  吉恩镍业 向国际化镍业公司迈进

  公司前期低成本收购的海矿山外项目已经历磨合期、未来两年将陆续进入正常生产以及利润贡献期，公司自产镍精矿量将显著提升；公司还计划通过增发募集资金在红土镍资源丰富的印尼建设红土矿冶炼项目，该项目的建设将大幅提升公司环节产能、进一步完善公司产业链和提升公司原料保障能力。公司 1.5 万吨镍系列改造项目完成，高冰镍产能提升至2.3 万吨；4000 吨氯化镍技改项目也建成投产；5000 吨/年的电解镍生产线已经建成。同时，盈利能力较强的羰基产品产能也有望适时提升。不考虑公司本次增发项目盈利以及增发股本摊薄影响，我们预测公司10－13 年EPS 为0.28 元、0.57 元、0.95 元，业绩增长快速、确定，维持推荐的投资评级。

  （中投证券 杨国萍S0960209060280 张镭 S0960209060260）

  新华百货 门店培育期拉低业绩增速

  公司2010年10月份新开建发现代城店，定位于高端百货，经营面积为30000平方米，年租金为3478万元，由于银川市地处西部，尽管当地居民消费能力较强，但是高端品牌对其青睐程度较低，公司门店的品牌招商能力较差，当前该门店一楼大部分经营面积处于空置，原预计国庆节品牌能够到位，但是目前低于预期，预计在年底之前才能达到品牌齐全全面开业，现代城店培育期的拉长压低公司上半年净利润增速。银川超市市场目前尚未饱和，公司未来几年每年将会开设10家左右的超市门店，受益于通货膨胀和超市门店的快速扩张，2011年上半年超市业务收入实现54.34%的增长。略微调整公司2011-2013年盈利预测，预计公司2011-2013年实现EPS分别为1.25元、1.53元和1.90元，给予公司“增持”评级，6个月目标价31.21元。（湘财证券 刘飞烨 S0500511010006）

  ST张家界 景区客流将连续高增长

  经历一系列资本运作后，公司主营业务均直接或间接依托武陵源核心景区，景区客流规模成为决定公司收入和利润的核心变量。我们认为，在省政府27 条措施的积极支持、市政府为平台对国内及境外市场的积极营销及开拓和2012、2013 年前后景区交通通达性的进一步提升下，未来2-3 年景区客流增速将连续保持同比15%以上的高速增长。虽然作为5A 级景区客运票价的提升相对比较复杂也比较缓慢，但由于环保车、小火车和待建的杨家界索道等业务均具有不同程度的垄断性，对公司自身的营销要求相对较低、资本投入低、盈利能力强，因此，核心景区客流的增长将直接带动公司收入的同比例增长和毛利率、净利润率的加速提升，而且由于占据资源的先发优势，竞争对手难以复制公司的盈利模式。（东兴证券 林玉红 S0930511060002）