未见资金大幅流出

  香港“恐慌指数”持续回落

  ⊙记者 时娜 ○编辑 梁伟

  尽管周四港股随美股下跌0.95%，但港股市场的投资者情绪已有平复迹象。继周三大幅回落18%后，反映港股市场恐慌情绪的恒指波幅指数周四继续回落，而直观反映香港资金流向的港汇近两日大幅反弹逾100基点，反映有资金已在换回港元。

  恒指波幅指数是以恒生指数期权价格计算，用以估计港股在未来30日可能出现的波幅，主要反映市场恐慌情绪状况。该指数自今年2月份推出后，成为香港的专业投资者预测港股后市的主要依据之一。

  随着美欧主权债务危机的不断升级，香港的恐慌情绪急剧升温，恒指波幅指数从上周开始持续跳升，于本周二创出58.61点的历史新高。但随着恒指连续暴跌，恐慌情绪得到宣泄，该指数于近两个交易日出现回落，周三大跌18%，昨日进一步回落1.2%至42.2点。

  荷兰合作银行股票衍生部董事黄集恩指出，恒指波幅指数反映专业投资者的信心，历史平均值在19点至20点左右，如果该指数高于30点，显示市场已开始偏谨慎，而高于50点，则表明市场已处于恐慌状态。目前指数已从高位回落至30点和50点之间，表明投资者的信心有所恢复，但对市场仍有所保留。

  黄集恩表示，近日导致港股下跌的不是基本面，也不是高估值，而是市场信心。他指出，已经公布半年报的大部分上市公司业绩强劲，基本面并无问题，而目前恒指的市盈率约11倍，恒指最近10年的最低市盈率出现在2008年金融海啸爆发后，为7倍左右，市盈率最高曾达到24倍，但大部分时间是在11倍至18倍之间徘徊，目前的11倍左右已经处于历史较低水平。但来自对欧美经济二次探底及主权债务危机恶化的担忧使得市场信心薄弱，以至很多投资者恐慌性抛售股票和衍生产品，引发市场大跌。

  由于历史上恒指波幅指数曾准确预示过港股见底，此次该指数创新高后持续回落，有市场人士猜测这或许意味者恒指已进入见底回升通道。对此，有分析人士指出，恒指波幅指数回落代表市场引伸波幅下调，反映市场已经没那么恐慌，但周二创下的58.61点是否为最高点，回落是否能得到持续，还要看美欧主权债务危机处理的进展及经济复苏的情况。

  但值得注意的是，直观反映香港资金流向的港汇周二创出新低后近两个交易日出现大幅反弹，美元兑港元汇价已从逼近港汇弱方兑换保证水平回落至7.8以下，截至记者发稿11日19点30分，报7.7993，累计升幅逾100基点，反映这两日持续有资金在换回港元。

  而有专为海外基金公司提供专业服务的基金管理公司高层告诉记者，上周以来，虽然港股出现大幅下跌，但未见有大量资金流出香港，很多机构只是抛售股票增持现金，并随时准备在低位接回，未来基本面有望保持强劲的中资股是其关注的主要对象。